Santykinis vertinimas, dar vadinamas palyginamu vertinimu, yra labai naudinga ir efektyvi priemonė vertinant turtą. Santykinis vertinimas apima panašaus, palyginamo turto naudojimą vertinant kitą turtą. (Taigi, jūs pagaliau nusprendėte pradėti investuoti. Bet ką turėtumėte įtraukti į savo portfelį? Sužinokite čia. Patikrinkite, kaip pasirinkti akcijų . )
Nekilnojamojo turto rinkoje santykinis įvertinimas sudaro pagrindą nekilnojamojo turto vertei nustatyti. Kiekvienas, kuris kada nors pirko, pardavė ar turėjo pakartotinį įvertinimą, matė šį procesą darbe. Bet kuriuo metu yra vertinamas nekilnojamasis turtas, į vertinimo procesą visada įtraukiama kitų parduotų netoliese esančių nekilnojamojo turto vertė. Nuo to laiko tiriamasis turtas yra koreguojamas atsižvelgiant į bet kokį skirtumą prieš nustatant galutinį vertinimą.
Yra senas verslo posakis, kuriame sakoma, kad turtas vertas tik to, ką kitas vaikinas nori sumokėti už jį. Skausminga tos tikrovės tiesa užklumpa namus per ekonomikos nuosmukį, kai nekilnojamojo turto pardavėjai gauna pasiūlymų, kurie yra žymiai mažesni už tai, kas iš pradžių buvo vertinama jų namuose. Palyginamo vertinimo veiksmingumas yra tas, kad procesas ypač priklauso nuo kito turto, kuris buvo nupirktas ar parduotas, vertės.
Atsargos taip pat yra turtas
Panašus ir efektyvus požiūris gali būti naudojamas atsargų atžvilgiu. Atsargos yra verslo dalis, ir, norint nustatyti panašių akcijų vertę, galima naudoti pagrindinius pagrindinio verslo pagrindus.
Kai kurie iš labiausiai paplitusių ir naudingų rodiklių, kuriuos galima naudoti santykiniame vertinime, yra šie:
- kainą su pajamomis, apskaičiuojančią pelno kainą ir laisvą grynųjų pinigų srautą
Kadangi nė vienas turtas nėra visiškai tas pats, atliekant bet kokį santykinį vertinimą turėtų būti atitinkamai atsižvelgiama į skirtumus. Bet visų pirma negalite pradėti efektyviai taikyti santykinio įvertinimo, jei turite reikalų su obuoliais ir apelsinais. Pavyzdžiui, santykinį vertinimą gali būti nebloga naudoti tarp „McDonald's“ (NYSE: MCD) ir „Darden“ (NYSE: DRI). Nors abi yra restoranų kompanijos, „McDonald's“ yra greitojo maisto koncepcija, o „Darden“ vykdo oficialesnes „atsisėdimo“ idėjas. Jie abu užsiima maisto verslu, tačiau siūlo skirtingą koncepciją skirtinguose kainų taškuose. Iš esmės palyginti maržas ar kitą santykį būtų neveiksminga, nes skiriasi verslo modelis.
Pirmasis žingsnis užtikrinant veiksmingą santykinį vertinimą yra įsitikinti, kad abi įmonės yra kuo panašesnės. ( Apžvelgiame tris plačiai naudojamus vertinimo metodus ir išsiaiškiname, kaip įmonės pagrindžia išlaidas. Žr. „Įvadas į įmonių vertinimo metodus“ .)
„Visa Vs. „MasterCard“
„Visa“ (NYSE: V) ir „MasterCard“ (NYSE: MA) yra du labiausiai žinomi prekių ženklų kredito kortelių pavadinimai pasaulyje. Kadangi abu veikia panašūs verslo modeliai, santykinis įvertinimas abiem atvejais būtų veiksminga priemonė.
Žiūrint į abi bendroves 2011 m. Vasarą, „Visa“ akcijos prekiauja už 85 USD, o „MasterCard“ akcijos - 304 USD. „Visa“ rinkos riba viršija 60 milijardų dolerių, o „MasterCard“ - 38 milijardų dolerių. Vien šie skaičiai mums nedaug pasako, išskyrus tai, kad „Visa“ yra didesnė įmonė nei „MasterCard“. Čia yra šie santykinio vertinimo metrikai:
| - | Vizos | MC |
| P / E santykis | 18 | 20 |
| ROE | 13 proc. | 43 proc. |
| Op. Marža | 58 proc. | 51 proc. |
| Įmonės vertė | 58B USD | 35B USD |
| Kaina / FCF | 30 | 20 |
Skaičiai suapvalinti dėl paprastumo, o visi duomenys yra paimti iš naujausių fiskalinių metų skaičių. Kažkas, palyginęs „Visa“ ir „MasterCard“ P / E santykį, gali daryti išvadą, kad „Visa“ yra geresnė vertė, nes mažesnis „P / E“. Tačiau palyginti palyginti įvairius kitus rodiklius gali būti kitaip. Nepaisant mažesnės veiklos maržos, „MasterCard“ turi žymiai didesnę nuosavo kapitalo grąžą neišleistame balanse. Palyginti su savo rinkos viršutine riba, MA turi daugiau grynųjų pinigų srautų vienai akcijai nei „Visa“. Jei „MasterCard“ gali ir toliau pritraukti laisvą grynųjų pinigų srautą panašiais lygiais, tai akivaizdžiai sukuria daugiau naudos iš akcininkų.
Nors norėdami nustatyti koeficientus, investuotojai dažnai remiasi rinkos viršutine riba, įmonės vertė gali būti veiksmingesnė priemonė.
Paprasčiau apibrėžta: įmonės vertė = rinkos riba + skola - pinigai
Įmonės, turinčios daug skolų, palyginti su grynaisiais, EV bus žymiai didesnis nei jos rinkos riba. Tai svarbu, nes įmonei, kurios rinkos riba yra 1 000 USD, o pelnas - 100 USD, P / E bus 10. Jei šios įmonės balanso grynoji skola turi 500 USD, jos EV yra 1500 USD, o pagal skolą pakoreguota P / E. E arba EV / E yra 15. Paprastumo dėlei čia žiūrime į įmonių vertes, atsižvelgiant į pajamas. Paprastai įmonės vertė turėtų būti lyginama su EBITDA.
Kita naudinga santykinio vertinimo metrika - nuosavybės grąža - didėja, kai įmonė prisiima daugiau skolų. Nežiūrėdamas į balansą, investuotojas gali padaryti išvadą, kad A įmonė, kurios ROE yra 30%, yra patrauklesnė nei įmonė B, kurios ROE yra 20%. Bet jei bendrovės A skolų ir nuosavybės santykis yra du, o bendrovės A skolų nėra, 20% negrąžinta nuosavybės grąža gali būti daug patrauklesnė.
Tai, kas galų gale apima išsamų santykinio vertinimo procesą, padeda išvengti investuotojų tvirtinančių savo sprendimus remiantis vienu ar dviem kintamaisiais. Nors vertės investuotojai mėgsta pirkti akcijas su mažu P / E santykiu, vien tai gali būti neveiksminga. Apsvarstykite „Chipotle Mexican Grill“ (NYSE: CMG). Net nuosmukio metu akcijomis buvo prekiaujama už maždaug 25 kartus didesnį pelną, kai kituose restoranuose buvo prekiaujama 10–15 kartų. Tačiau tolesnis palyginimas pagrindė „Chipotle“ P / E santykį: jo maržos buvo didesnės, o pelnas augo sparčiai didėjant, o balansas išliko nepakitęs. „Chipotle“ akcijos per dvejus metus po Didžiosios nuosmukio padidėjo beveik 200 proc.
Apribojimai
Kaip ir bet kuri vertinimo priemonė, santykinis vertinimas turi savo trūkumų. Didžiausias apribojimas yra prielaida, kad rinka verslą įvertino teisingai. Jei ir „Visa“, ir „MasterCard“ prekiauja nenuleidžiamu kapitalu, gali būti nesvarbu, kad vienas iš jų turi mažesnį P / E arba geresnį kapitalo grąžą. Interneto burbulo metu investuoti į „dot-com“, nes jo P / E buvo 60, palyginti su pramonės vidurkiu 90, pasirodė skausminga klaida.
Antra, visa vertinimo metrika yra pagrįsta ankstesniais rezultatais. Ateities rezultatai lemia akcijų kainas, o santykinis vertinimas neatspindi augimo.
Galiausiai ir svarbiausia, kad santykinis įvertinimas nėra patikinimas, kad „pigesnė“ įmonė pralenks savo kolegas.
Esmė
Kaip ir kiti vertinimo būdai, santykinis vertinimas turi ir pranašumų, ir trūkumų. Svarbiausia sutelkti dėmesį į metriką, kuri yra svarbiausia, ir suprasti, ką ji perteikia. Tačiau nepaisant šių apribojimų, santykinis vertinimas yra labai svarbi priemonė, kuria naudojasi tiek rinkos specialistai, tiek analitikai. (Šios penkios kokybinės priemonės leidžia investuotojams padaryti išvadas apie korporaciją, kurios nėra matomos balanse. Žr. Porterio 5 jėgų naudojimą atsargų analizei .)
Palyginkite investicines sąskaitas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją. Teikėjo vardas Aprašymassusiję straipsniai
Akcijų prekybos strategija ir švietimas
Kolegų palyginimas atskleidžia nepakankamai įvertintas atsargas
Privataus kapitalo ir rizikos kapitalo riba
Kaip vertinti privačias įmones
Pagrindinės analizės įrankiai
Nuosavybės vertinimas: palyginamųjų požiūris
Akcijų prekybos strategija ir švietimas
Sandorių supirkimas
Akcijų prekybos strategija ir švietimas
Kaip atpažinti netinkamai parduodamas atsargas
Finansinė analizė
Neigiamo pelno vertinimas
Partnerių nuorodosSusijusios sąlygos
Kainos ir uždarbio santykis - P / E santykis Kainos ir uždarbio santykis (P / E santykis) yra apibrėžiamas kaip santykis vertinant bendrovę, kuri matuoja dabartinę akcijų kainą, palyginti su jos pelnu vienai akcijai. daugiau Ką jums sako kainos ir knygos santykis - P / B santykis? Bendrovės naudoja kainos ir knygos santykį (P / B santykis), kad palygintų įmonės rinką su buhalterine verte. Tai apibrėžiama padalijant vienos akcijos kainą iš vienos knygos apskaitinės vertės. daugiau Turto vertinimas Turto vertinimas yra turto tikrosios rinkos vertės nustatymo procesas. daugiau Kaip veikia vertinimo procesas Įvertinimas apibrėžiamas kaip turto ar įmonės dabartinės vertės nustatymo procesas. daugiau Investicinio fondo apibrėžimas Investicinis fondas yra investicinės priemonės rūšis, susidedanti iš akcijų, obligacijų ar kitų vertybinių popierių portfelio, kurį prižiūri profesionalus pinigų tvarkytojas. daugiau vertės investavimo: kaip investuoti, pavyzdžiui, Warreną Buffettą, tokiems vertybiniams investuotojams kaip Warrenas Buffettas pasirenka nepakankamai įvertintas akcijas, kurių apyvarta yra mažesnė už jų vidinę apskaitinę vertę ir turinčias ilgalaikį potencialą. daugiau