Didėja susirūpinimas, kad rekordiškai didelės įmonių skolos, kurių bendra kokybė blogėja, yra pavojingas burbulas, keliantis grėsmę obligacijų rinkai, akcijų rinkai ir ekonomikai. 2007–2009 m. Sudėtingų įkeistų skolinių įsipareigojimų (CDO), paremtų paskolomis ir prastos kokybės obligacijomis, išaiškinimas buvo pagrindinis tais metais prasidėjusios finansų krizės katalizatorius. Šiandien investuotojai populiarėja ypač sudėtinga ir rizikinga CDO, sintetinio CDO, įvairovė, todėl kai kuriuose kvartaluose skamba pavojaus varpai.
„Istoriškai aukštas verslo skolų lygis ir pastaruoju metu padidėjęs skolų augimas tarp rizikingiausių firmų gali kelti riziką toms įmonėms ir, galbūt, jų kreditoriams“, - 2019 m. Gegužės 6 d. Paskelbtoje ataskaitoje perspėtas federalinis rezervas. autorius „Bloomberg“. „Neįmanoma patikėti, kad tie patys žmonės, kurie teigė esą ekspertai, vadinantys riziką ir kurie 2008 m. Beveik susprogdino pasaulį, grįžo su tais pačiais produktais“, - pasakojo Dennisas Kelleheris, advokatų grupės „Geresnių rinkų“ prezidentas ir generalinis direktorius. „Financial Times“ apie atnaujintą sudėtingų finansinių produktų, tokių kaip sintetiniai CDO, populiarumą.
Žemiau esančioje lentelėje apibendrinti pagrindiniai faktai apie sintetinius CDO.
Sintetiniai CDO gali kelti naują riziką rinkoms
- Tai yra išvestinių finansinių priemonių, susietų su obligacijomis, paskolomis ir kitomis skolomis, grupės. Kai kurios yra susietos su kredito rinkos indeksais. Priešingai, standartiniai CDO jungia obligacijas ir paskolas pačios. Jie atspindi JAV korporacijų kreditingumo lažybas.Jie leidžia atlikti kelis statymus už tą pačią pagrindinę skolą.Tokie jie buvo ypač destabilizuojantys. finansinės krizės metu 2018 m. bendra prekybos apimtis viršijo 200 milijardų JAV dolerių. Naujų pritaikytų sandorių išleidimas 2019 m. gali būti iki 80 milijardų JAV dolerių.Išleidimas gali siekti 10%, palyginti su 2% daugumos obligacijų
Reikšmė investuotojams
Nors sintetinio CDO rinka auga, ji yra daug mažesnė nei prieš dešimtmetį, pažymi FT. Emitentai ir investuotojai sako, kad rizika dabar yra mažesnė, nes šiuolaikinius sintetinius CDO remia įmonių skolos, o ne būsto hipotekos, įskaitant nestabilias hipotekos hipotekas, kurios dažnai būdavo finansų krizės laikais. Kritikai pabrėžia didėjantį negrąžintų įmonių skolų dydį ir blogėjančią kokybę.
Federalinis rezervų bankas nurodo, kad kredito standartai nukrito po to, kai 2018 m. Lapkričio mėn. Buvo paskelbta paskutinė jo finansinio stabilumo analizė, remiantis aukščiau paminėta gegužės 6 d. Ataskaita. Jie priduria, kad paskolos labai įsiskolinusioms įmonėms dabar pranoksta ankstesnes 2007 ir 2014 m.
Šiandien teigiama, kad FED yra 1, 2 trilijono USD svertų paskolų rinka yra daug mažesnė nei hipotekų sektorius. 2008 m. Kita vertus, jie įspėja, kad dauguma paskolų su svertu yra sudedama į įkeistus paskolų įsipareigojimus, kurie gali suteikti paskolą. „netikėti nuostoliai“, kuriais prekiaujama rinkose, kuriose trūksta likvidumo, „net įprastu metu“.
Tai gali sukelti problemų investiciniams fondams, turintiems nemažą CLO akcijų paketą, jei juos paveiktų investuotojų išpirkos prašymų srautas. Nepaisant to, 2018 m. Gruodžio mėn. Akcijų rinkos suirutės metu „investiciniai fondai sugebėjo įvykdyti aukštesnį išpirkimo lygį nepatirdami rimtų rinkos veikimo pokyčių“, - priduria Fed.
Žvilgsnis į priekį
Fed ataskaitoje pažymima, kad dėl tvirtos ekonomikos pastaruoju metu įmonių skolų įsipareigojimų nevykdymo rodikliai buvo žemi. Tačiau jei ekonomikos augimas smarkiai sulėtėja, jau nekalbant apie neigiamą nuosmukį, įsipareigojimų neįvykdymas gali išaugti, sukeldamas sukrėtimus visoje skolų rinkoje.
