Vykdydama pirminį viešą siūlymą arba IPO, bendrovė pritraukia kapitalą išleisdama akcijų ar akcijų viešoje rinkoje. Paprastai tai reiškia, kai įmonė pirmą kartą išleidžia vertybinius popierius. Tačiau, kaip pamatysime toliau, yra būdų, kaip įmonė gali daugiau nei kartą patekti į viešumą. IPO procesas yra kapitalizmo lokomotyvas. Taip yra todėl, kad per visą istoriją IPO leido investuojančiai visuomenei turėti nedidelę akcijų dalį daugelyje kompanijų, kurios išaugo ir labai sėkmingai laikėsi nuo tada, kai pirmą kartą paskelbė viešą informaciją.
Akcijų išleidimas per IPO yra viena iš pagrindinių akcijų rinkų egzistavimo priežasčių. Tai leidžia įmonei kaupti kapitalą dėl įvairių priežasčių, pavyzdžiui, toliau augti, leisti pradinio ir ankstyvojo etapo investuotojams išgryninti dalį savo investicijų arba sukurti valiutą (pvz., Paprastąsias akcijas) konkurentams įsigyti ar net parduoti akcijas. vėliau. Visas procesas yra vadinamas pagrindine rinka ir įvyksta, kai investuotojas perka akcijas tiesiai iš bendrovės. Antrinė rinka yra labiau paplitusi ir egzistuoja, kai investuotojai prekiauja tarpusavyje akcijomis, kurias jau yra išleidusi įmonė.
Kaip veikia IPO?
Bendrovės viešinimo procesas
Kaip galite įsivaizduoti, procesas, per kurį įmonė patenka į savo IPO, užtrunka, yra brangus ir turi įveikti daugybę reguliavimo kliūčių. Labai svarbus viešai skelbiamos įmonės komponentas yra įmonės knygų atvėrimas visuomenei, taip pat Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEC) priežiūra. Investicijų bankininkas arba platintojas padės įmonei per šį procesą, o jaunesnieji investicinės bankininkystės įmonės partneriai prisiims didžiausią grubų darbą. Tie partneriai praleis daug nemigos naktų, rengdami preliminarų prospektą SEC ir investuotojams, kuris vėliau buvo vadinamas raudonąja silke.
Daugybė peržiūrų ir diskusijų tarp bendrovės ir jos bankininkų raudonoji silkė ilgainiui taps galutiniu prospektu, kuris yra oficialus teisinis dokumentas, pateiktas SEC, kuris leidžia praeiti IPO procesą. Vienas iš įprastesnių prospekto dokumentų yra nurodytas kaip forma S-1, oficiali registracijos pažyma pagal 1933 m. Vertybinių popierių įstatymą. Kitos „S“ versijos egzistuoja ir yra susijusios su skirtingais vertybinių popierių įstatymais, tokiais kaip tie, kurie susiję su investiciniais fondais, darbuotojų planais. ar nekilnojamojo turto bendrovės. Prospektas gali atrodyti nuobodus ir jame gali būti šimtai puslapių iš pažiūros kasdieniškos ir nereikalingos informacijos. Tačiau labai svarbu, kad investuotojai suprastų, ką įmonė daro, kodėl ji išleidžia akcijas per IPO ir kokia nuosavybės struktūra yra siūloma.
„PwC“ pateikia išlaidų, kurias įmonė gali tikėtis patirti, viešumą, suvestinę. Tai taip pat iliustruoja veiksmus, kurių reikia norint įvykdyti IPO. Pirma, draudėjai, kurie paprastai apima pagrindinį platintoją ir kelis kitus draudėjus (dar vadinamus pardavimo įmonės vardu ir pagrindiniu „knygų bėgiku“ kartu su „bendrininkais“), gali sumažinti nuo 3% iki 7. % bendro IPO pajamų paskirstoma akcijas investuotojams. Pavyzdžiui, Goldman Sachs (NYSE: GS) buvo pagrindinis „ Twitter“ (NYSE: TWTR) platintojas, kai „Twitter“ išėjo viešai 2013 m. Kartu su kitais draudėjais, įskaitant Morgan Stanley (NYSE: MS) ir JPMorgan (NYSE: JPM) apie 59, 2 milijono dolerių, 3, 25% iš 1, 82 milijardų dolerių, kuriuos „Twitter“ surinko savo IPO, kad valdytų pardavimą. Taip pat bus teisinės, apskaitos, paskirstymo ir pašto bei kelių demonstravimo išlaidos, kurios lengvai gali sudaryti milijonus dolerių. Kelio demonstracija yra tokia, kokia ji skamba, ir ji įvyksta, kai įmonių vadovai, įskaitant generalinį direktorių, finansų direktorių ir asmeninius ryšius su investuotojais (jei toks jau yra), eina link entuziazmo investuoti į IPO ir paaiškina savo motyvaciją tai daryti. Sėkmingas kelių remontas gali paskatinti atsargų paklausą ir pritraukti daugiau kapitalo.
Retesnėmis aplinkybėmis kelių demonstracija gali sukelti priešingą efektą. Kai „Groupon“ tapo viešai paskelbta, ji buvo apleista nuo SEC per apskaitos terminą, kurį ji vadino „Pakoreguotu konsoliduotu segmento veiklos pajamomis“. SEC, kaip ir kiti investuotojai, abejojo, kaip ji koreguojama atsižvelgiant į rinkodaros ir reklamos išlaidas. ir abejojo, kaip greitai įmonė ateityje galėtų augti ar uždirbti nemažą pelną.
IPO draudėjų vaidmuo
Trumpai grįžtant prie draudėjų vaidmens, yra ir kitų terminų, kuriuos reikia žinoti IPO procese. Pasirinkę „greenshoe“ pasirinkimą, draudikai gali turėti teisę parduoti papildomas akcijas arba bendrą akcijų sumą. Tai gali įvykti, jei IPO paklausa išauga ir leidžia bankininkams uždirbti papildomo pelno, kuris gaunamas parduodant akcijas už didesnę kainą. Tai taip pat gali leisti įmonei uždirbti papildomo kapitalo. Antkapis nurodo suvestinį reklamos dokumentą, kurį draudėjai išduoda potencialiems investuotojams (ir kartais patys norėdami paminėti, kad IPO procesas buvo baigtas). Tai iš esmės apibendrina prospektą ir trumpai supažindina su įmone.
Draudimo kompanijos taip pat padeda įmonėms nustatyti kainą arba tai, kaip geriausiai suderinti siūlomų akcijų pasiūlą su investuotojų paklausa. Be abejo, dauguma kompanijų mielai padidins pasiūlą (pavyzdžiui, pasinaudodamos „žaliųjų batų“ galimybe), kad patenkintų didesnę paklausą, tačiau reikia rasti sudėtingą pusiausvyrą. Birža, tokia kaip Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE), gali padėti procesui ir nurodyti, kokia gali būti pradinė kaina IPO dieną. Rinkos formuotojai ir makleriai padeda šiame procese, kaip ir draudikų sindikatas, įvertinti bendrą investuotojų susidomėjimo lygį.
Taip pat labai svarbu nuspręsti, kurį mainą naudoti. Dauguma firmų teiktų pirmenybę NYSE ar Nasdaq rinkoms, atsižvelgiant į jų galimybes kasdien atlikti prekybos milijardais dolerių srautą ir tvirtą rinkos likvidumo, prekybos vykdymo ir tolesnių ataskaitų garantiją.
Procesas iš įmonės perspektyvos
Be sąnaudų sumetimų, įmonė turi atlikti daugybę pakeitimų, kad išliktų vieša. Prospekte nurodoma daug naujų finansinių, norminių ir teisinių sunkumų, o „PwC“ vertina, kad vidutinė viešai skelbiama įmonė patirs mažiausiai 1, 5 mln. USD papildomų einamųjų išlaidų. Direktorių valdybos arba bent jau aukštesnio profilio valdybos samdymas ir apmokėjimas gali būti brangus. „Sarbanes Oxley“ reglamentas taip pat nustatė sudėtingas pareigas valstybinėms bendrovėms, kurias vis dar turi įvykdyti dauguma didesnių firmų. Išmokti bendrauti su analitikais, palaikyti konferencinius pokalbius ir bendrauti su akcininkais taip pat gali būti nauja patirtis.
Ar IPO pirkimas yra gera idėja?
Investuotojams apskritai verta būti atsargiems investuojant į IPO. Svarbiausia, kad bendrovė ir draudikai kontroliuotų IPO galiojimo laiką ir stengsis parodyti įmonės visuomenę tinkamiausiomis aplinkybėmis. Tai gali apimti kylančios ar bulių rinkos metu arba po to, kai įmonei paskelbti labai palankūs veiklos rezultatai. Didesnė kaina yra maloni įmonei ir bankininkams, tačiau tai gali reikšti, kad investicinis potencialas ateityje bus ne toks ryškus. Daugelio bendrovių akcijos per pirmąją prekybos dieną padidėjo virš IPO kainos, ypač tų, kurios laikomos „karštomis“. Puiki strategija, kurią reikia apsvarstyti, gali būti pirkimas IPO vėliau antrinėje rinkoje po to, kai jaudulys sumažėjo. Akcijos, kurių vertė sumažėja po IPO, gali reikšti, kad platintojas suklaidino kainą arba galbūt žemesnę kainą investuoti į solidžią įmonę.
IPO paprastai reiškia akcijų pardavimą visuomenei pirmą kartą. Bet įmonė gali būti privati (pvz., Privataus kapitalo įmonė) ir vėl paskelbta vieša, o tai taip pat yra IPO. Tai kelis kartus buvo padaryta su „Burger King“.
Esmė
Nuo tada, kai egzistavo kapitalizmas, investavimas į valstybines bendroves buvo kapitalizmo variklis, kuris leidžia asmenims investuoti į dideles firmas, kurios sukūrė didžiulį turtą akcininkams. Procesas yra sudėtingas, o investuotojai turi žinoti apie IPO laiką, tačiau supratimas apie IPO kūrimą gali būti naudingas tiek įmonėms, tiek draudikams, tiek investuotojams.
