Kas yra išankstinio iždo pajamingumo kreivė?
Vykdomo iždo pajamingumo kreivė yra JAV iždo pajamingumo kreivė, gauta naudojant einamuosius iždus. Vykdoma iždo pajamingumo kreivė parodo panašios kokybės obligacijų pajamingumą atsižvelgiant į jų terminus. Tai yra pagrindinis etalonas, naudojamas nustatant fiksuotų pajamų vertybinius popierius. Vykdoma iždo pajamingumo kreivė yra priešinga nei išankstinė iždo pajamingumo kreivė, kuri nurodo tam tikro termino JAV vyriausybių obligacijas, kurios nėra naujausios iždo vertybinių popierių emisijos dalis.
Suprantama išankstinio iždo pajamingumo kreivė
Įprasta iždo pajamingumo kreivė paprastai naudojama fiksuotų pajamų vertybinių popierių kainai nustatyti. Tačiau jos forma kartais iškraipoma iki kelių bazinių punktų, jei vykdomas iždas eina „specialiai“. Iždas yra „specialus“, kai jo kaina laikinai yra padidinta. Tokį kainų padidėjimą paprastai lemia padidėjusi vertybinių popierių prekiautojų, norinčių vertybinius popierius naudoti kaip apsidraudimo priemonę, paklausa. Dėl šio apsidraudimo išankstinio iždo pajamingumo kreivės gali būti šiek tiek tikslesnės nei ne išankstinio iždo pajamingumo kreivės.
Iždo pajamingumo kreivė rodo, kad yra du svarbūs veiksniai, apsunkinantys termino ir pajamingumo santykį.
- Pirma, iš apyvartos išleidžiamų vertybinių popierių pajamingumas yra iškraipomas, nes šie vertybiniai popieriai gali būti finansuojami pigesnėmis palūkanomis, todėl pasiūla yra mažesnė nei jie turėtų be šio finansavimo pranašumo. Antra, išankstinės iždo emisijos ir neįvykdytos emisijos turi skirtingą palūkanų normos reinvestavimo riziką.
Iždo pajamingumo kreivės formos, naudojamos paleidžiant
Įprasta išankstinio iždo pajamingumo kreivės forma yra linkusi į viršų, nes pajamingumas didėja suėjus terminui, kuris vadinamas normalia pelningumo kreive. Pelningumo kreivės forma yra investicijų pasiūlos ir paklausos tam tikruose kreivės segmentuose rezultatas.
Pavyzdžiui, jei investicinis fondas nuspręs investuoti tik į vertybinius popierius, kurių terminas yra nuo 5 iki 10 metų, tai padidintų kainas ir sumažintų pajamingumą atitinkamame segmente. Jei trumpalaikių investuotojų paklausa yra ypač didelė, pajamingumo kreivė taps staigesnė.
Neigiama pajamingumo kreivė atspindi aukštesnes trumpalaikių terminų palūkanų normas nei ilgesnių terminų. Pelningumo kreivės inversija kartais gali būti agresyvi centrinio banko politika. Ši politika laikinai padidina trumpalaikes palūkanų normas, kad sulėtėtų ekonomika. Tačiau tai laikoma trumpalaikiu nukrypimu ir tikimasi, kad artimiausiu metu kreivė atsistatys į plokščią ar teigiamą struktūrą.
Plokščioji kreivė, kurios trumpalaikiai ir ilgalaikiai rodikliai yra maždaug vienodi, paprastai yra siejami su pereinamuoju laikotarpiu. Šiuo laikotarpiu palūkanų normos keičiasi nuo teigiamos pajamingumo kreivės prie neigiamos kreivės arba atvirkščiai.
