Kas yra nustatymo gyvatvorė
Nustatytas apsidraudimas yra prekybos strategija, kurios metu investuotojas, kuriam priklauso konvertuojamas vertybinis popierius, užima trumpą bazinių akcijų poziciją. Sąranka yra skirta finansinei naudai gauti, nepaisant to, ar bazinių akcijų kaina didėja, ar mažėja.
„BREAKING DOWN“ nustatymo gyvatvorė
Nustatytas apsidraudimas yra konvertuojamų obligacijų arbitražo forma, kuri turėtų būti naudinga investuotojui, neatsižvelgiant į tai, ar pagrindinių akcijų vertė padidėja, ar sumažėja. Apsidraudimą sudaro du elementai: pirma, obligacija, kurią galima konvertuoti į viešai parduodamos bendrovės akcijas. Konvertuojamos obligacijos paprastai siūlo šiek tiek mažesnę kupono normą nei palyginamos nekonvertuojamos obligacijos. Galimybė konvertuoti obligaciją į akcijas leidžia įmonei mokėti mažesnes palūkanas obligacijos savininkui. Obligacijoje taip pat bus nurodyta akcijos kaina, kuria obligaciją galima konvertuoti į akcijas. Į šią konvertavimo kainą įeis priemoka, dažnai nuo 15 iki 25 procentų, viršijanti dabartinę akcijų kainą. Jei rinkos kaina pakils virš konvertavimo kainos, investuotojas konvertuos savo obligacijas į akcijas ir parduos tas akcijas aukštesne rinkos kaina. Taigi, konvertuojamoji obligacija dažnai yra lažybos, kurių vertė bus vertinama akcijomis.
Kita nustatyto gyvatvorės pusė yra trumpa pagrindinės bazės pozicija. Investuotojas užima tokią poziciją skolindamasis akcijas iš brokerio-prekybininko atsargų ir parduodamas atviroje rinkoje. Jei akcijų kaina krinta, investuotojas gali pirkti tas akcijas už mažesnę kainą ir pakeisti jas brokerio inventoriuje. Jie imsis skirtumo tarp trumpalaikio pardavimo ir atpirkimo. Taigi, trumpalaikis pardavimas yra lažybos, kad akcijų rinkos kaina sumažės.
Nustatymo gyvatvorės rizika
Nustatytas apsidraudimas gali atrodyti kaip garantuotas pelnas, tačiau yra reikšmingos rizikos, kuri gali apriboti grąžą arba sukelti didelių nuostolių. Bet kuriam investuotojui, svarstančiam trumpalaikį pardavimą, reikės specialaus investuotojo brokerio sutikimo. Tarpininkas turi patvirtinti, kad klientas supranta su tuo susijusią riziką. Skolos vertybinių popierių pardavimas gali sukelti neribotą riziką, jei akcijų kaina eina per stogą.
Konvertuojamų obligacijų pasiūlyme gali būti sąlygų, ribojančių investuotojo galimybes, jei toks akcijų kursas padidėja. Pirma, obligacijai gali būti suteikta skambučio privilegija ar parinktis. Tokia galimybė leidžia emitentui užstatą įsigyti iš obligacijų savininkų. Emitentas gali kompensuoti obligacijų savininkams grynaisiais arba priverstinio konvertavimo būdu gali jiems pristatyti akcijas. Jei investuotojas gauna grynųjų pinigų iš emitento, to gali nepakakti padengti trumpąją poziciją. Antra, konvertuojamoje obligacijoje gali būti nustatytas laukimo laikotarpis, per kurį investuotojas gali inicijuoti sandorį. Kiti riboja pakeitimą tam tikru metiniu laikotarpiu. Bet kuris scenarijus rodo, kad konvertuojama obligacija nebūtinai padengs riziką, susijusią su trumpa akcijų pozicija.
