Remiantis 2010 m. Kauffmano fondo ataskaita, biržoje prekiaujami fondai (ETF) buvo išrasti siekiant išvengti „konfiskavimo mokesčių politikos“, kurią privalo patirti individualūs investiciniai fondai. Šie investuotojai sumoka kapitalo prieaugio mokestį už fondo turimų vertybinių popierių pardavimą, kartais sukeldami nuostolius. Finansinės krizės metu investiciniai fondai buvo priversti parduoti dalį savo akcijų, kad pagerbtų išpirkimą; šie sugeneruoti kapitalo prieaugio mokesčiai, tai reiškia, kad investuotojai turėjo mokėti mokesčius už turtą, kurio vertė smarkiai sumažėjo.
Kita vertus, ETF savo investuotojams netaiko tokio griežto mokesčių režimo. ETF teikėjai siūlo akcijas „natūra“, o įgalioti dalyviai tarnauja kaip buferis tarp investuotojų ir teikėjų prekybos sukeltų mokesčių įvykių. Nenuostabu, kad ši transporto priemonė tapo tokia populiari, nes jos turtas JAV apyvartoje esančių ETF ir vertybinių popierių, kuriais prekiaujama biržoje, apyvartoje padidėjo nuo 71 milijardo dolerių 2000 m. Iki 2, 7 trilijono dolerių 2017 m. Vasario mėn.
Tačiau ETF investuotojai naudojasi dar vienu pranašumu, kuris neramina Haroldą Bradley, vieną iš „Kauffman“ pranešimo autorių ir pagrindinį fondo investicijų valdybą nuo 2007 iki 2012 m. „Tai yra atvira paslaptis“, - liepos 6 d. Vaizdo pokalbyje jis sakė „Investopedia“. „Didelės grynosios pinigų vertės vadovai dabar nemoka jokių mokesčių už padidėjusį investavimą.
Priežastis, pasak jo, yra ta, kad ETF yra naudojami siekiant išvengti IRS skalbimo-pardavimo taisyklės, kuri neleidžia investuotojui parduoti vertybinių popierių nuostolingai, rezervuoti tą nuostolį kompensuoti jų mokesčių sąskaitą ir iš karto nusipirkti vertybinį popierių. už (ar artimą) pardavimo kainą. Jei per 30 dienų nuo pardavimo - prieš ar po to - nusipirkote „iš esmės identišką“ vertybinį popierių, jums nebus leista atskaityti nuostolių. (Taip pat žiūrėkite: ETF ir mokesčiai: ką reikia žinoti investuotojams. )
Anot Bradley, ši taisyklė neįgyvendinama, kai kalbama apie ETF. "Kiek yra S&P 500 ETF rėmėjų?" jis klausia. Dauguma pagrindinių indeksų turi tris ETF, kad galėtų juos stebėti - nekreipiant dėmesio į svertinius, trumpuosius ir valiutų apsidraudimo variantus, kuriuos teikia skirtinga įmonė. Tai leidžia, pavyzdžiui, parduoti, pavyzdžiui, „Vanguard S&P 500 ETF“ (VOO) su 10% nuostoliu, atimti tą nuostolį ir iškart nusipirkti „iShares S&P 500 ETF“ (IVV), o bazinis indeksas yra tame pačiame lygyje.. "Iš esmės galite prisiimti nuostolius, juos įrodyti ir neprarasti savo rinkos padėties".
Sunku patikrinti, ar ši praktika iš tikrųjų paplitusi. Michaelas Kitcesas, finansinio planavimo tinklaraščio „Nerd's Eye View“ autorius, birželio 6 d. Elektroniniu paštu „Investopedia“ sakė, kad „kiekvienas, kuris (sąmoningai ar ne) pažeidžia tas taisykles, lieka IRS veikiamas“, nors „nėra stebėjimo, kuris žinotų, kaip plačiai jis paplitęs. yra “. Jis pabrėžia, kad, atsižvelgiant į IRS, „plačiai paplitusi neteisėta mokesčių spraga“ reiškia „milžinišką tikslą padidinti pajamas“.
IRS atstovas liepos 7 d. „Investopedia“ telefonu sakė, kad agentūra per spaudą nekomentuoja konkrečių mokesčių strategijų teisėtumo.
Vis dėlto Bradley nėra tikras. "Didelės grynosios vertės žmonės neturi jokio intereso, kad vyriausybė suprastų" spragą, kuri, jo teigimu, yra "manau, kad didžiausias paskatinimas paskatinti ETF priimti finansinius planuotojus. Laikotarpis. Jie gali pagrįsti savo mokesčius remdamiesi" mokesčių surinkimu ". strategijas.
Jei Bradley yra teisus, šios praktikos pasekmės neapsiriboja turtuolių vengimu mokėti mokesčius. Pasak jo, tiek daug kapitalo įplaukė į indeksus stebinčius ETF, kad rinkos „šiuo metu yra labai suskaidytos“.
Jis nėra vienintelis, išreiškiantis susirūpinimą. Remiantis liepos 2 d. Banko „Merrill Lynch“ ataskaita, 37 proc. JAV akcijų fonduose esančio turto investuojama pasyviai, palyginti su 19 proc. 2009 m. Pinigai buvo išpilami iš atskirų akcijų ir į ETF, todėl „masiniai“ vertinimo iškraipymai: "Meteorinis mažo nepastovumo ETF padidėjimas (150% metinis turto prieaugis nuo 2009 m.) Buvo pagrindinė priežastis, dėl kurios 200% + padidėjo santykinai žemos beta atsargos, kurios niekada nebuvo matytos kaip priemokos.
Bradley teigia, kad ši problema neapsiriboja mažos beta beta atsargomis. "Žmonės niekada nemokėjo daugiau nei nė cento dividendų. Žmonės niekada nemokėjo daugiau uždarbio. Žmonės niekada nemokėjo daugiau už pardavimus. Visa tai yra žmonių manymas, kad kažkas daro aktyvius tyrimus."
Bradley nėra optimistiškas. "Jūs sumenkinate esminę kainų atradimo funkciją, kuri laikui bėgant buvo integruota į atsargas. Tai sako, kad tai yra geras verslininkas, kuris yra tikrai protingas ir kuriam reikia pinigų augti ir kurti savo įmonę. Tai prarasta kaip pagrindinis kapitalo variklis. rinkose “. Jei jis teisus, šis kapitalizmo modus operandi išnykimas prilygsta mokesčių politikai.
