Kas yra trumpalaikė išimtis?
Trumpas neapmokestinimas reiškia skolintų vertybinių popierių pardavimo pavedimą, kuriam netaikomas galiojančios taisyklės reglamentas, kaip reglamentuoja Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEC) reglamentas SHO. Dabartiniame šio reglamento įgyvendinime yra pakeista redakcija, kuri buvo vadinama pasikėlimo taisykle. Dabartinis reglamentas leidžia palyginti nedaug apribojimų, o juose yra dar mažesnė tos taisyklės išimčių dalis. Šios išimtys yra skirtos tam, kad brokeriai galėtų geriausiai aptarnauti savo klientus panikuojamose rinkose.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Skolintų vertybinių popierių pardavimas, gaunantis pelną iš mažėjančių kainų, negali būti vykdomas grobikiškai panikuojamų rinkų metu. Šią praktiką slopinantis SEC reglamentas yra SHO reguliavimas, o jo nuostatos labiau šnekamos kaip pakili taisyklė. Kelios išimtys Ši taisyklė atsiranda greitai kintančių rinkų metu, kai sudaromos suklastotos kotiruotės ir sandoriai, kurie gali nepatekti į įprastą siūlomą kainą.
Supratimas Trumpas Atleidimas
Trumpiems neapmokestinamiesiems pavedimams leidžiama inicijuoti trumpalaikį vertybinių popierių pardavimą net ir tuo metu, kuris gali būti kitaip apribotas. Tai statistiškai labai reti ir dauguma mažmeninės prekybos prekybininkų nepatirtų šių apribojimų ar jų išimčių poveikio, nes pakeista įvedimo taisyklė įsigalioja tik ekstremaliomis aplinkybėmis, o išimtis šiai taisyklei taikoma tik retais atvejais tokiomis ekstremaliomis aplinkybėmis.
Trumpas pardavimas
Trumpalaikis pardavimas paprastai reiškia vertybinių popierių mainus per tarpininką. Tarpininkai tarpininkai skolina vertybinius popierius klientams trumpalaikio pardavimo tikslais. Brokerių tarpininkų skolintų vertybinių popierių pardavimas turės įvairių sąlygų, kurių turi būti laikomasi, ir gali būti sudėtingas investuotojui. Paprastai brokeris-prekybininkas sudarys sandorius su šiais vertybiniais popieriais klientui, kad būtų parduota skolintų vertybinių popierių, o tam reikalinga, kad į sandorį būtų įtrauktas trumpas ar trumpas neapmokestinimas.
Trumpas vertybinių popierių pardavimas yra skirtas padėti dalyviams gauti pelno krintant rinkoms ir pritraukti daugiau dalyvių į rinkas tuo metu, kai investuotojai gali trauktis. Siekdama užkirsti kelią stiprėjančiam poveikiui panikuotoje rinkoje, SEC 2005 m. Įgyvendino reglamentą SHO ir pakeitė taisykles dėl skolintų vertybinių popierių pardavimo pavedimų 2010 m.
Reglamentas SHO
Reglamentas SHO yra SEC prižiūrimas teisės aktas, kuriame pateikiamos trumpalaikio pardavimo strategijų taisyklės. Pagrindinis jos tikslas yra padėti užtikrinti vertybinių popierių, susijusių su trumpalaikiu pardavimu, likvidumą, kad jis būtų visiškai įvykdytas. Šios taisyklės galioja tais laikais, kai rinkai gali kilti pavojus prarasti dalyvius (likvidumas), ir atgraso tuos, kurie pasinaudotų tokia rinka.
2010 m. SEC pakeitė Reglamento SHO 200 straipsnio g punktą ir 201 taisyklę, kad būtų panaikinti skolintų vertybinių popierių pardavimo apribojimai. Išankstinė taisyklė leido investuotojui dalyvauti vertybinių popierių pardavime tik tada, kai vertybiniai popieriai buvo pakoreguoti. Tačiau tyrimai parodė, kad toks elgesys įprastomis rinkos operacijomis smarkiai neprisidėjo prie panikos elgesio ar greitai krintančių kainų.
Todėl naujosios 2010 m. Taisyklės pakeitė šį reglamentą taip, kad jis sustabdytų skolintų vertybinių popierių pardavimą tik tada, kai jo kaina sumažėjo 10% ar daugiau, palyginti su ankstesnės dienos uždarymo kaina. Kai tik atsiranda tokia sąlyga, apribojimas lieka galioti nuo sumažinimo iki kitos uždarymo dienos. Šį nutarimą privalo išlaikyti visos JAV biržos.
Pagal standartines rinkos procedūras visi prekybos vertybiniais popieriais pavedimai turi būti pažymėti kaip „ilgas“, „trumpas“ arba „trumpas“. Trumpas žymėjimas be išimties buvo pridėtas prie 2010 m. Modifikacijų. Taigi, užsakymas pirkti yra pažymėtas ilgu, o užsakymą atitinkantis SHO reglamentas - trumpai. Trumpas pardavimo pavedimas, pažymėtas kaip trumpas neapmokestinamas, yra pavedimas, vykdomas ne pagal įprastas procedūras pagal SHO reglamentą.
Retos išimtys panikos rinkose
Nors SEC prižiūri tarpininkus, išduodančius trumpalaikius pavedimus, jie nevykdo reguliariai planuojamo audito ar nereikalaujama, kad brokeriai reguliariai teiktų ataskaitas. Vietoj to, SEC tikisi, kad tarpininkai-prekiautojai bus savireguliaciniai, tvarkydami savo įrašus, kurie bet kuriuo metu gali būti tikrinami. Turėdami tai omenyje, tarpininkai-pardavėjai privalo dokumentuoti savo vykdomą politiką, pagal kurią jie nurodo užsakymus kaip neapmokestinamus, ir, jei auditas atliekamas, pateikti įrodymus, kad jie laikėsi savo dokumentais pagrįstos politikos ir procedūrų.
Taigi tarpininkai-tarpininkai ženklina trumpą neapmokestinamą užsakymą, jei, jų manymu, jam taikoma išimtis. Pagrindinė išimtis yra nestandartinių kainų kainų naudojimas prekybai vykdyti. Tai reiškia, kad jei kainos nepatenka į nacionalinį geriausią pasiūlymą (NBBO), jie gali inicijuoti trumpalaikio pardavimo pavedimą, kuris, jų manymu, būtų kvalifikuotas kaip padidinimas tvarkingesnėse rinkose. Šių užsakymų žymėjimą reiškia SSE. Visus užsakymus, pažymėtus SSE, atidžiai tikrins savireguliacijos organizacijos ir SEC, kad būtų laikomasi taisyklių SHO išimčių.
