Kas yra trumpas konkursas?
Trumpas konkursas yra investavimo praktika, kurios metu pasiskolintos akcijos naudojamos reaguoti į pasiūlymą, pateiktą bandant įsigyti kai kurias ar visas bendrovės akcijas. Iš esmės trumpas pasiūlymas prilygsta pasiūlymui parduoti daugiau akcijų, nei priklauso. Pasiūlymo pirkimo kaina paprastai yra didesnė už rinkos kainą.
Trumpo konkurso taisyklė arba 10b-4 taisyklė draudžia trumpą vertybinių popierių pardavimą. 7-ojo dešimtmečio pradžioje priimta trumpojo konkurso taisyklė skirta uždrausti trumpą akcijų pardavimą, nes toks pardavimas naudingas brokeriui, siūlančiam daugiau akcijų, nei jam priklauso, o dirbant su tais, kurie siūlo parduoti tik jiems priklausančias akcijas.
Trumpo konkurso taisyklė arba 10b-4 taisyklė draudžia trumpą vertybinių popierių pardavimą.
Kaip veikia trumpas konkursas?
Oficialiai, norėdamas atsakyti į pasiūlymą, investuotojas turi turėti grynąją ilgąją poziciją, lygią ar didesnę už pateikto pasiūlymo sumą. (Grynoji ilgoji pozicija reiškia akcijų, kurias investuotojas įsipareigoja pirkti, skaičių, atėmus visas akcijas, kurių investuotojui trūksta atitinkamame vertybiniame popieriuje.)
Iš esmės trumpas konkursas yra pasiūlymas parduoti daugiau akcijų, nei priklauso vienai; trumpą pasiūlymą pateikęs asmuo bando sumokėti pasiūlyme nurodytų akcijų pirkimo kainą (kuri paprastai yra didesnė už rinkos kainą) skolintomis akcijomis. Prieš priimant trumpojo konkurso taisyklę, brokeriai galėjo rizikuoti parduoti daugiau akcijų, nei jiems priklausė, paprastai už kainą, viršijančią rinkos normą. Jei trumpalaikio pardavimo pasiūlymas būtų priimtas, brokeris tada galėtų įsigyti likusias reikalingas akcijas atviroje rinkoje už einamąjį kursą ir vis tiek uždirbti pelno, nes jis ar ji jas parduotų už didesnę nei einamasis kursas. Perėmimo metu dažnai buvo naudojami trumpi pasiūlymai, nes „premium“ akcijų kainos gali padaryti šiuos pasiūlymus patrauklesnius.
Tačiau pasakykite, kad brokeris A, kuriam priklauso 500 akcijų, siūlo 600 akcijų kaip trumpą pasiūlymą ir turi tą pasiūlymą priimti. B brokeris, kuris valdo 500 akcijų ir siūlo 500 akcijų, išvengdamas trumpojo pasiūlymo, gali pastebėti, kad jis gali parduoti tik 400 savo akcijų. Tada jis ar ji įstrigs 100 akcijų, kurių negali parduoti, o jei brokeris A nebūtų pateikęs trumpo konkurso, brokeris B būtų galėjęs parduoti visas savo akcijas.
Dėl šios priežasties trumpus konkursus taip pat draudžia Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEK) pagal Vertybinių popierių biržos įstatymo 14e-4 taisyklę. Nors skolintis akcijas leidžiama parduodant skolintus vertybinius popierius, bet koks bandymas skolintis akcijas reaguojant į pasiūlymą paskatins SEK imtis teisinių veiksmų prieš dalyvius.
Trumpo konkurso taisyklė taip pat nustato kriterijus, pagal kuriuos nustatoma, kam priklauso pasiūlytas užstatas. Šie kriterijai apima pavadinimą; sudarius privalomą pirkimo sutartį, nesvarbu, ar ji dar negauta, ar ne; turėjęs galimybę nusipirkti ir pasinaudojęs šia galimybe; ir turėdamas teisę pasirašyti tokį užstatą ir pasinaudojęs tomis teisėmis.
