Tarkime, kad jūs žiūrite norimus skelbimus ir pasirinksite nuosavybės analitiko skelbimą. Užmokestis yra didelis; yra kelionių galimybės. Jums tai atrodo darbas. Peržvelgdamas kvalifikacijų sąrašą, jūs protingai patikrinsite kiekvieną:
- Inžinerijos arba matematikos bakalauras - „CheckMaster“ - ekonomikos ar verslo administravimo - „CheckCurious“, kūrybingi mąstytojai - „CheckCan“ gali aiškinti finansines ataskaitas - „Check “Stiprūs techniniai analitiniai įgūdžiai -„ Check “Reikalinga modeliavimo patirtis - patikrinkite, nelaukite, geriau pasidarykite maždaug 8x10 žodynėlių.
Tiesa yra ta, kad kai įmonės nori, kad jų akcijų analitikai turėtų modeliavimo patirties, jiems nerūpi, kokie jie yra fotogeniški. Šis terminas reiškia svarbią ir sudėtingą nuosavybės analizės, vadinamos finansiniu modeliavimu, dalį., ištirsime, kas yra finansinis modelis ir kaip jį sukurti.
Apibrėžtas finansinis modeliavimas
Teoriškai finansinis modelis yra prielaidų apie būsimas verslo sąlygas rinkinys, kuris lemia įmonės pajamų, uždarbio, pinigų srautų ir balanso sąskaitų prognozes.
Praktiškai finansinis modelis yra skaičiuoklė (paprastai „Microsoft Excel“ programinėje įrangoje), kurią analitikai naudoja prognozuodami įmonės finansinius rezultatus ateityje. Tinkamai numatyti pajamas ir pinigų srautus į ateitį yra svarbu, nes vidinė akcijų vertė daugiausia priklauso nuo emitento finansinės veiklos prognozių.
Finansinio modelio skaičiuoklė paprastai atrodo kaip finansinių duomenų, suskirstytų į fiskalinius ketvirčius ir (arba) metus, lentelė. Kiekvienas lentelės stulpelis parodo būsimo ketvirčio ar metų balansą, pelno (nuostolių) ataskaitą ir pinigų srautų ataskaitą. Lentelės eilutės parodo visus įmonės finansinės atskaitomybės eilutes, tokias kaip pajamos, išlaidos, akcijų skaičius, kapitalo išlaidos ir balanso sąskaitos. Kaip ir finansinės ataskaitos, paprastai skaitomas modelis iš viršaus į apačią arba gaunamos pajamos per pajamas ir pinigų srautus.
Kiekviename ketvirtyje pateikiamos tam laikotarpiui priskiriamos prielaidos, tokios kaip pajamų augimo tempas, bendrosios maržos prielaida ir numatomas mokesčio tarifas. Šios prielaidos lemia modelio išdavimą - paprastai uždarbis ir grynųjų pinigų srautai, kurie naudojami įmonės vertinimui arba padeda priimti bendrovės finansavimo sprendimus.
Istorija kaip vadovas
Bandant numatyti ateitį, gera vieta pradėti yra praeitis. Todėl geras pirmas žingsnis kuriant modelį yra visapusiškai išanalizuoti istorinių finansinių duomenų rinkinį ir susieti projekcijas su istoriniais duomenimis kaip modelio baze. Jei įmonė per pastaruosius dešimt metų sugeneravo 40–45 proc. Bendrąjį pelną, gali būti priimtina manyti, kad, esant kitiems dalykams, šio lygio marža yra tvari ateityje.
Taigi istoriniai bendrosios maržos rezultatai gali šiek tiek tapti būsimų pajamų projekcijos pagrindu. Prieš bandydami ateityje numatyti finansinius rezultatus, analitikai visada protingi ištirti ir išanalizuoti istorines pajamų augimo, išlaidų, kapitalo išlaidų ir kitų finansinių rodiklių tendencijas. Dėl šios priežasties į finansinio modelio skaičiuokles paprastai įtraukiamas istorinių finansinių duomenų rinkinys ir susijusios analitinės priemonės, iš kurių analitikai daro išvadas ir prognozes.
Pajamų prognozės
Pajamų augimo tempo prielaidos gali būti viena iš svarbiausių finansinio modelio prielaidų. Nedideli augimo skirtumai gali reikšti didelius pelno vienai akcijai (EPS) ir pinigų srautams skirtumus, taigi ir akcijų vertę. Dėl šios priežasties analitikai turi skirti daug dėmesio tam, kad teisinga būtų viršutinės linijos projekcija. Geras išeities taškas yra pažvelgti į istorinius pajamų įrašus. Galbūt pajamos yra stabilios kiekvienais metais. Galbūt tai yra jautri nacionalinių pajamų ar kitų ekonominių kintamųjų pokyčiams laikui bėgant. Galbūt augimas spartėja, o gal yra atvirkščiai. Svarbu gerai įvertinti tai, kas praeityje turėjo įtakos pajamoms, kad būtų galima daryti prielaidą apie ateitį.
Išnagrinėjus istorinę tendenciją, įskaitant tai, kas vyko paskutiniais ketvirčiais, išmintinga patikrinti, ar vadovybė davė nurodymus dėl pajamų, o tai yra pačios vadovybės ateities perspektyvos. Remdamiesi išsamia analitine verslo apžvalga, analizuokite, ar perspektyva yra pakankamai konservatyvi, ar optimistinė.
Ateities ketvirčio pajamų projekciją dažnai lemia tokia lentelės formulė, kaip:
Visiem, kas noklusina, tacu R1 = R0 × (1 + g), kur: R1 = būsimos pajamosR0 = dabartinės pajamos g = procentinis augimo tempas
Veiklos išlaidos ir marža
Vėlgi, istorinė tendencija yra gera vieta pradėti prognozuoti išlaidas. Pripažindami, kad yra nemažų skirtumų tarp fiksuotų ir kintamų verslo patiriamų išlaidų, analitikai protingai atsižvelgia ir į išlaidų doleriais sumą doleriais, ir į tai, kokia jų pajamų dalis bėgant laikui. Jei pardavimo, bendrosios ir administracinės (PBA išlaidos) išlaidos per pastaruosius dešimt metų svyravo nuo 8% iki 10% pajamų, tada tikėtina, kad ateityje jos pateks į šias ribas. Tai gali būti prognozės pagrindas - vėlgi grūdinamas vadovybės nurodymų ir viso verslo perspektyvos. Jei verslas sparčiai gerėja, o tai rodo pajamų augimo prielaida, galbūt PBA fiksuotų išlaidų elementas bus paskirstytas didesnei pajamų bazei, o PBA išlaidos kitais metais bus mažesnės, nei yra dabar. Tai reiškia, kad maržos greičiausiai padidės, o tai galėtų būti geras ženklas akcijų investuotojams.
Išlaidų eilutės prielaidos dažnai atspindimos kaip procentas nuo pajamų, o skaičiuoklės langeliai, kuriuose yra išlaidų straipsniai, paprastai turi tokias formules:
Visiem, kas noklusina, tacu E1 = R1 × p kur: E1 = išlaidosR1 = laikotarpio pajamos1 = laikotarpio laikotarpio išlaidų procentinė dalis
Ne veiklos išlaidos
Pramonės įmonei ne veiklos išlaidos pirmiausia yra palūkanų išlaidos ir pajamų mokesčiai. Projektuojant palūkanų išlaidas svarbu atsiminti, kad tai yra skolos dalis ir nėra aiškiai susieta su veiklos pajamų srautais. Svarbus analitinis aspektas yra dabartinis visos bendrovės skolos lygis. Paprastai mokesčiai nėra susieti su pajamomis, o prieš pajamas gaunant pajamas. Mokesčio tarifui, kurį moka įmonė, gali turėti įtakos keletas veiksnių, pavyzdžiui, šalių, kuriose ji veikia, skaičius. Jei įmonė yra grynai vietinė įmonė, analitikas gali būti saugus naudodamas valstybės mokesčių tarifą kaip gerą prielaidą prognozėse. Dar kartą naudinga pažvelgti į istorinius šių eilučių įrašus kaip į ateities vadovą.
Pajamos ir pajamos už akciją
Numatomos grynosios paprastųjų akcininkų pajamos yra numatomos pajamos atėmus numatomas išlaidas.
Numatomas pelnas vienai akcijai (EPS) yra šis skaičius, padalytas iš prognozuojamo visiškai sumažintos akcijų neapmokėtos vertės. Pajamos ir EPS prognozės paprastai laikomos pirminiais finansinio modelio rezultatais, nes jie dažnai naudojami vertinant akcijas arba nustatant akcijų tikslines kainas.
Norėdami apskaičiuoti vienerių metų tikslinę kainą, analitikas gali paprasčiausiai pažvelgti į modelį, kad ateityje rastų keturių ketvirčių EPS dydį ir padauginti jį iš tariamo P / E daugiklio. Numatoma akcijų grąža (išskyrus dividendus) yra procentinis skirtumas nuo tikslinės kainos iki dabartinės kainos:
Visiem, kas noklusina, tacu Numatoma grąža = T (T − P), kur: T = tikslinė kainaP = dabartinė kaina
Dabar analitikas turi paprastą pagrindą priimti sprendimą dėl investavimo - numatomą akcijų grąžą.
Esmė
Kadangi dabartinė akcijų vertė yra neatsiejamai susijusi su emitento finansinės veiklos prognozėmis, investuotojams yra protinga sukurti tam tikrą finansinę projekciją, kad būtų galima įvertinti nuosavybės vertybinius popierius. Praeities nagrinėjimas analitiniame kontekste yra tik pusė istorijos (ar mažiau). Ugdymo supratimas apie tai, kaip įmonės finansinės ataskaitos gali atrodyti ateityje, dažnai yra pagrindinis nuosavybės vertinimas.
