Kas yra sub-suverenus įpareigojimas (SSO)?
Sub-suverenus įpareigojimas yra skolos įsipareigojimo forma, kurią išleidžia hierarchinės pakopos, esančios žemiau tautos, šalies ar teritorijos aukščiausio lygio valdymo organo. Ši skolos forma atsiranda iš obligacijų, kurias išleidžia valstybės, provincijos, miestai ar miestai, kad būtų finansuojami savivaldybių ir vietos projektai.
Sub-suverenus įpareigojimas taip pat vadinamas savivaldybės skolų prievole.
Supratimas apie sub-suverenią prievolę (SSO)
Sub-suverenus įpareigojimas yra skolos įsipareigojimo forma, kurią paprastai sukuria savivaldybės, kad atitiktų finansavimo reikalavimus. Investuotojai ar aukštesnioji šalies valdžios institucija gali pirkti savivaldybių obligacijas, išleistas šių sub-suverenių subjektų. Emitentai privalo periodiškai mokėti palūkanas už obligacijas, kol vertybiniai popieriai pasibaigs, ir tada bus grąžinta pagrindinė investicijos suma.
Sub-suverenūs įpareigojimai išleidžiami siekiant pritraukti kapitalą projektui, kuris pridėjus pridėtinę vertę regionui ar bendruomenei, būtų finansuojamas. Palūkanų mokėjimas už prievolę gali būti finansuojamas iš pajamų, kurios bus gautos įgyvendinant projektą, arba iš savivaldybės emitento pajamų sąskaitos. Emitentai yra atsakingi už savo skolų išdavimą, kuris gali kelti didelę riziką, atsižvelgiant į savivaldybės finansinę būklę. Reitingų agentūros įvertina kiekvieno emitento įsipareigojimų neįvykdymo riziką ir atitinkamai vertina obligacijas. Tačiau atsižvelgiant į tai, kad šias obligacijas remia nedidelė vyriausybės įstaiga, įsipareigojimų neįvykdymo rizika yra mažesnė nei įmonių obligacijų rizika. Dėl šios priežasties savivaldybių obligacijos paprastai išleidžiamos mažesnio pajamingumo nei įmonių obligacijos.
Nors kai kurie subnacionaliniai skolų įsipareigojimai yra apmokestinami, kiti - ne. Išleidžiama neapmokestinama obligacija, skirta finansuoti projektą, kuris daro tiesioginį teigiamą poveikį bendruomenei. Už šias obligacijas uždirbtos palūkanos nėra apmokestinamos federaliniu lygiu. Investuotojas turi papildomą neapmokestinimo naudą valstybiniu ar vietos lygiu, jei jis gyvena emisijos valstybėje. Subnacionaliniai įsipareigojimai yra apmokestinami, jei projektas, kuriam finansuojamos obligacijų lėšos, neturi akivaizdžios naudos visuomenei. Dauguma apmokestinamų sub-suverenių įsipareigojimų išleidžiama finansuoti valstybinių ir vietos pensijų fondų trūkumą. Kitos situacijos, kai gali būti išleista apmokestinama subnacionalinė skola, yra vietos sporto bazių finansavimas, investuotojų vadovaujamo būsto finansavimas arba skolos refinansavimas. „Build America Bonds“ (BAB) yra apmokestinamųjų obligacijų pavyzdys; jie buvo sukurti pagal 2009 m. Amerikos atkūrimo ir reinvestavimo įstatymą (ARRA) ir, nors ir apmokestinami, tačiau turi specialius mokesčių kreditus ir federalines subsidijas obligacijų emitentui ir turėtojui.
Investuotojai, perkantys skolą, kurią išleido subnacionalinis subjektas, susiduria su pareikalavimo rizika. Savivaldybių skolos įsipareigojimai yra pareikalaujami, o tai reiškia, kad emitentas, kuris tikisi refinansuoti negrąžintą skolą su mažesnėmis palūkanų normomis, siekia palankesnio mokėjimo grafiko arba nori geresnio skolų susitarimo, gali išpirkti obligacijas prieš terminą. Kai obligacija pasitraukia iš rinkos pirkimo dieną, obligacijos turėtojas nustoja mokėti palūkanas. Skolos turėtojas, susidūręs su rizika, kad jo arba jos obligacijos gali būti išpirktos, taip pat susiduria su reinvestavimo rizika. Ekonomikoje, kurios palūkanų normos mažėja, emitentas gali pasinaudoti galimybe išpirkti turimas obligacijas ir pakartotinai išleisti obligacijas mažesne palūkanų norma. Įsigydami savo obligacijas investuotojai gali nelikti kito pasirinkimo, kaip tik reinvestuoti savo pajamas į panašias skolų pasiūlas su mažesnėmis palūkanomis.
