Kas yra perėmimas?
Įsigijimas įvyksta, kai viena įmonė pasiūlo perimti kitos įmonės kontrolę arba ją įgyja, dažnai pirkdama tikslinės įmonės kontrolinį akcijų paketą. Perėmimo metu siūlymą teikianti įmonė yra pirkėja, o įmonė, kurią ji nori perimti, yra vadinama tiksline.
Paprastai įmonių perėmimą inicijuoja didesnė įmonė, o mažesnė. Jie gali būti savanoriški, tai reiškia, kad jie yra abiejų bendrovių abipusio sprendimo rezultatas. Kitais atvejais jie gali būti nepageidaujami; tokiu atveju didesnė įmonė eina paskui tikslą be jo žinios.
Perėmimas, sujungiantis dvi bendroves į vieną, gali suteikti didelių veiklos pranašumų ir pagerinti veiklos rezultatus bei akcininkams.
Supratimas apie perėmimus
Perėmimai yra gana paplitę verslo pasaulyje. Jie yra panašūs į susijungimus tuo, kad abu procesai sujungia dvi bendroves į vieną. Skirtumas yra tas, kad susijungimas apima dvi lygias bendroves, o perėmimas paprastai reiškia nevienodą požiūrį - didesnė įmonė siekia mažesnės.
Yra daugybė priežasčių, kodėl įmonės gali inicijuoti perėmimą. Įsigyjanti įmonė gali vykdyti oportunistinį perėmimą, jei, jos manymu, tikslui yra nustatoma gera kaina. Pirkėjas, įsigydamas tikslą, gali jausti, kad jo vertė yra ilgalaikė.
Kai kurios bendrovės gali pasirinkti strateginį perėmimą. Tai leidžia pirkėjui patekti į naują rinką neprisiimant jokio papildomo laiko, pinigų ar rizikos. Įsigyjantis asmuo taip pat gali pašalinti konkurenciją vykdydamas strateginį perėmimą.
Jei perėmimas įvyks, įsigyjančioji įmonė tampa atsakinga už visas tikslinės įmonės operacijas, akcijų paketus ir skolas.
Perimti
Perėmimo tipai
Perėmimai gali būti įvairių formų. Sveikintinas ar draugiškas perėmimas, pavyzdžiui, įsigijimas, paprastai vyksta sklandžiai, nes abi bendrovės tai vertina kaip teigiamą situaciją. Tokiais atvejais tikslinės įmonės vadovybė patvirtina sandorį.
Nepageidaujamas ar priešiškas perėmimas gali būti gana agresyvus, nes viena šalis nėra linkusi dalyvio. Įsigyjanti įmonė gali naudoti nepalankią taktiką, tokią kaip aušros reidas, kai ji perka nemažą dalį tikslinės įmonės akcijų, kai tik atsiveria rinkos, todėl objektas praranda kontrolę, kol suvokia, kas vyksta.
Tikslinės įmonės vadovybė ir direktorių valdyba gali griežtai priešintis bandymams perimti įmones, įgyvendindami tokią taktiką, kaip nuodų piliulė, kuri leidžia tiksliniams akcininkams nusipirkti daugiau akcijų su nuolaida, kad prasklaidintų įsigyjančio asmens akcijų paketą ir brangintų perėmimą.
Atvirkštinis perėmimas įvyksta, kai privačią įmonę perima valstybinė. Įsigyjanti įmonė turi turėti pakankamai kapitalo perėmimui finansuoti. Atvirkštiniai perėmimai vyksta tam, kad privati įmonė galėtų veikti viešai, neprisiimdama rizikos ar papildomų išlaidų, susijusių su pirminio viešo siūlymo (IPO) vykdymu.
Įsigyjanti bendrovė gali paskelbti oficialų siūlymą arba viešą perėmimo pasiūlymą - atvirą pasiūlymą pirkti akcijas iš kiekvieno tikslinio akcininko už tam tikrą kainą tam tikru metu.
Perėmimo priežastys
Perėmimas iš esmės yra tas pats kaip įsigijimas, išskyrus tai, kad perėmimo terminas turi neigiamą reikšmę, reiškiantį, kad tikslas nenori būti perkamas. Bendrovė gali veikti kaip konkurso dalyvė, siekdama padidinti savo rinkos dalį arba pasiekti masto ekonomiją, padedančią jai sumažinti savo sąnaudas ir taip padidinti pelną. Bendrovės, siekiančios patrauklių perėmimo tikslų, yra:
- Tie, kurie turi unikalią tam tikro produkto ar paslaugos nišą Mažos bendrovės, turinčios perspektyvių produktų ar paslaugų, tačiau nepakankamas finansavimasTaip pat panašios įmonės, esančios artimoje geografinėje vietoje, kur jėgų sujungimas galėtų pagerinti efektyvumą. Kitaip perspektyvios įmonės, kurios moka per daug už skolas, kurios galėtų būti refinansuotos mažesnėmis sąnaudomis, jei didesnė perėmė įmonė, turinti geresnius kreditus
Perėmimų finansavimas
Finansų perėmimai gali būti įvairių formų. Kai tikslinė įmonė yra viešai prekiaujama bendrovė, įsigyjančioji įmonė pateikia pasiūlymą dėl visų neapmokėtų tikslinių akcijų. Užuot mokėjęs grynaisiais, siūlytojas išleidžia naujas akcijas tikslinės bendrovės akcininkams.
Visi grynųjų pinigų sandoriai yra pasiūlymas, į kurį įtraukiama tam tikra pinigų suma, kurią pasiūlo bendrovė už kiekvieną tikslinės bendrovės akciją.
Kita galimybė yra finansuoti perėmimą iš esamų grynųjų pinigų atsargų, nors tai yra labai neįprastas ir retas lėšų šaltinis. Skola dažniau naudojama kaip šaltinis finansuoti perėmimą. Kai įmonė naudojasi skola, ji vadinama sverto išpirkimu. Skola perkeliama į tikslinės įmonės balansą.
Perėmimo pavyzdys
Iš pradžių „ConAgra“ bandė draugiškai parduoti ir įsigyti „Ralcorp“ 2011 m. Kai pradiniai avansai buvo atmesti, „ConAgra“ ketino imtis priešiško perėmimo. „Ralcorp“ atsakė naudodamas nuodų tablečių strategiją. „ConAgra“ atsakė pasiūlius 94 USD už akciją, kuri buvo žymiai didesnė nei 65 USD už akciją kaina, kuria „Ralcorp“ prekiavo, kai prasidėjo bandymas perimti. „Ralcorp“ neigė šį bandymą, nors abi bendrovės kitais metais grįžo prie derybų stalo.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Perėmimas įvyksta tada, kai įsigyjanti bendrovė pasiūlo kontroliuoti ar įsigyti tikslinę bendrovę, dažnai pirkdama kontrolinę akcijų paketo dalį. Paprastai įmonių perėmimą inicijuoja mažesnė įmonė. Perėmimai gali būti laukiami ir draugiški arba nepageidaujami ir priešiški. Įmonės gali inicijuoti perėmimus, nes gali rasti vertę tikslinėje įmonėje arba norėti panaikinti konkurenciją.
Galiausiai šis sandoris buvo sudarytas kaip draugiško perėmimo dalis, kurios vienos akcijos kaina buvo 90 USD. Iki to laiko „Ralcorp“ baigė savo „Post“ grūdų padalinio veiklą, todėl „ConAgra“ pasiūlyta kaina buvo žymiai didesnė nei praėjusiais metais.
