Euro banknotai, lengvai supainiojami su valiutų poros EUR / USD ar euro FX ateities sandoriais, neturi nieko bendra su Europos bendra valiuta, kuri buvo pradėta 1999 m. Veikiau eurodollarai yra terminuotieji indėliai, denominuoti JAV doleriais ir laikomi bankuose už JAV ribų. Terminuotasis indėlis yra tiesiog palūkanas duodantis banko indėlis su nurodyta išpirkimo data.
Dėl to, kad eurodollarai yra už JAV ribų, jie nėra federalinio rezervo jurisdikcijoje ir jiems taikomas žemesnis reguliavimo lygis. Kadangi eurodollarams netaikomi JAV bankų įstatymai, aukštesnį investuotojų rizikos lygį atspindi aukštesnės palūkanų normos.
Euro banknotų vardas kilo dėl to, kad iš pradžių indėliai doleriais daugiausia buvo laikomi Europos bankuose. Iš pradžių šie indėliai buvo žinomi kaip euro bankų doleriai. Tačiau dabar indėliai JAV doleriais yra laikomi viso pasaulio finansų centruose ir vis dar vadinami eurodollarais.
Panašiai (taip pat ir klaidinančiai) terminas euro valiuta yra naudojamas apibūdinti valiutą, įneštą į banką, kuris nėra buveinės šalyje, kurioje valiuta buvo išleista. Pavyzdžiui, Japonijos jenos, deponuotos Brazilijos banke, būtų apibrėžtos kaip euro valiuta.
Eurodollerių istorija
Pasibaigus Antrajam pasauliniam karui, JAV dolerių, laikomų už JAV ribų, kiekis labai padidėjo. Prie to prisidėjo padidėjęs importo į Jungtines Valstijas lygis ir ekonominė pagalba Europai dėl Maršalo plano.
„Eurodollar“ rinkos pradžia siekia šeštojo dešimtmečio Šaltojo karo erą. Šiuo laikotarpiu Sovietų Sąjunga pradėjo perkelti savo pajamas doleriais, gautas pardavus žaliavas, pavyzdžiui, žalią naftą, iš JAV bankų. Tai buvo padaryta siekiant užkirsti kelią JAV įšaldyti savo turtą. Nuo to laiko eurodollarai tapo viena didžiausių trumpalaikių pinigų rinkų pasaulyje, o jų palūkanų normos tapo įmonių finansavimo etalonu.
„Eurodollar“ ateities sandoriai
„Eurodollar“ ateities sandorių sutartį 1981 m. Pradėjo Čikagos prekybos birža (CME), pasirašydama pirmąją grynaisiais apmokamų ateities sandorių. Pasibaigus sandoriui, už kurį atsiskaitoma grynaisiais, ateities sandorių pardavėjas gali perduoti atitinkamą grynųjų pinigų poziciją, o ne pristatyti pagrindinį turtą.
„Eurodollar“ ateities sandoriais iš pradžių buvo prekiaujama Čikagos prekių biržos viršutiniame aukšte jos didžiausioje duobėje, kurioje tilpdavo net 1500 prekybininkų ir tarnautojų. Tačiau dabar didžioji dalis „eurodollar“ ateities sandorių vyksta elektroniniu būdu.
Pagrindinė „Eurodollar“ ateities sandorių priemonė yra „Eurodollar“ terminuotasis indėlis, kurio pagrindinė vertė yra 1 mln. USD su trijų mėnesių terminu.
„Atviros užsakomosios“ eurodollarinės sutarties simbolis (ty naudojamas prekybos vietose, kur užsakymai perduodami šūksniais ir rankos signalais) yra ED, o elektroninės sutarties simbolis yra GE. Elektroninė ateities sandorių ateities sandoriai vyksta elektroninėje prekybos platformoje „CME Globex“ nuo sekmadienio iki penktadienio, 18.00–17.00 EST. Galiojimo laikas yra kovo, birželio, rugsėjo ir gruodžio mėnesiai, kaip ir kitų finansinių ateities sutarčių atveju. Erkės dydis (mažiausias svyravimas) yra ketvirtadalis vieno bazinio punkto (0, 0025 = 6, 25 USD už sutartį) artimiausiu pasibaigiančiu sutarties mėnesiu, o pusė vieno bazinio punkto (0, 005 = 12, 50 USD už sutartį) visais kitais sutarties mėnesiais. Ateityje naudojamas finansinis svertas leidžia prekiauti viena sutartimi su maždaug 1000 USD marža.
Eurodollarai tapo pagrindine CME siūloma sutartimi pagal vidutinę dienos apimtį ir atvirą palūkanų normą (bendrą atvirų sutarčių skaičių). Nuo 2018 m. Vasario mėn. Eurodollarai smarkiai pranoko „E-Mini S&P 500“ ateities sandorius (elektroniniu būdu parduodamų ateities sandorių penktadaliu daugiau nei standartinės „S&P 500“ ateities sandoriai), žalios naftos ir 10 metų iždo vekselių ateities sandorius pagal vidutinę dienos prekybos apimtį ir atviras susidomėjimas.
LIBOR ir Eurodollars
„Eurodollar“ ateities sandorių kaina atspindi palūkanų normą, teikiamą indėliams JAV doleriais, laikomiems bankuose už JAV ribų. Konkrečiau, kaina atspindi 3 mėnesių JAV dolerio LIBOR (Londono tarpbankinės siūlomos palūkanų normos) palūkanų normos, numatomos sutarties atsiskaitymo dieną, rinkos vertę. LIBOR yra trumpalaikių palūkanų normų, kuriomis bankai gali skolintis lėšų Londono tarpbankinėje rinkoje, etalonas. „Eurodollar“ ateities sandoriai yra LIBOR pagrindu sukurta išvestinė priemonė, atspindinti Londono tarpbankinės siūlomos palūkanų normą už 3 mėnesių 1 mln. USD indėlį.
„Eurodollar“ ateities sandorių kainos išreiškiamos skaičiuojant 100, atėmus numanomą 3 mėnesių JAV dolerio LIBOR palūkanų normą. Tokiu būdu 96 000 USD būsimų ateities sandorių kaina atspindi numanomą 4% atsiskaitymų palūkanų normą.
Pavyzdžiui, jei investuotojas perka vieną „Eurodollar“ ateities sandorį už 96 USD ir kaina padidėja iki 96, 02 USD, tai reiškia mažesnį numanomą LIBOR atsiskaitymą - 3, 98%. Ateities sandorių pirkėjas uždirbs 50 USD. (1 bazinis taškas, 0, 01, yra lygus 25 USD vienai sutarčiai, tada 0, 02 žingsnis prilygsta 50 USD vienai sutarčiai pokyčiui.)
Apsidraudimas nuo „Eurodollar“ ateities sandorių
„Eurodollar“ ateities sandoriai yra efektyvi priemonė įmonėms ir bankams užsitikrinti pinigų, kuriuos ji ketina skolintis ar skolinti ateityje, palūkanų normą. „Eurodollar“ sutartis naudojama apsidrausti nuo pajamingumo kreivės pokyčių per daugelį metų į ateitį.
Pvz.: Tarkime, įmonė rugsėjį žino, kad gruodžio mėnesį jai reikės pasiskolinti 8 milijonus dolerių, kad galėtų nusipirkti. Prisiminkite, kad kiekviena „Eurodollar“ ateities sutartis sudaro 1 mln. USD terminuotąjį indėlį su trijų mėnesių terminu. Bendrovė gali apsisaugoti nuo neigiamo palūkanų normos pokyčio per tą trijų mėnesių laikotarpį, perparduodama aštuonias gruodžio aštuonių „Eurodollar“ ateities sutartis, kurios sudaro 8 milijonus dolerių, reikalingų pirkimui.
Eurodollar ateities sandorių kaina atspindi numatomą Londono tarpbankinę normą (LIBOR) atsiskaitymo metu, šiuo atveju, gruodžio mėn. Skolindama gruodžio mėn. Sutartį įmonė gauna pelną iš palūkanų normų kėlimo, atitinkamai parodydama atitinkamai mažesnes gruodžio mėn.
Tarkime, kad rugsėjo 1 d., Gruodžio mėn., „Eurodollar“ ateities sandorių kaina buvo tiksliai 96, 00 USD, tai reiškia 4, 0% palūkanų normą, o gruodžio mėn. Pasibaigus galutinei uždarymo kainai yra 95, 00 USD, atspindinčiai aukštesnę 5, 0% palūkanų normą. Jei įmonė būtų pardavusi aštuonias gruodžio mėn. „Eurodollar“ sutartis už 96, 00 USD rugsėjo mėn., Ji būtų gavusi 100 bazinių punktų (100 x 25 USD = 2 500 USD) aštuonių sutarčių, prilygstančių 20 000 USD (2 500 USD x 8), kai padengtų trumpąją poziciją.
Tokiu būdu bendrovė sugebėjo kompensuoti palūkanų normos kilimą, faktiškai užfiksuodama numatomą gruodžio mėn. LIBOR, nes tai atsispindėjo gruodžio mėn. „Eurodollar“ sutarties kainoje tuo metu, kai ji pardavė trumpąjį pardavimą rugsėjį.
Spekuliavimas su „Eurodollar“ ateities sandoriais
Kaip JAV palūkanų normos produktas, kaip palūkanų normos produktas, daro didelę įtaką ateities sandorių kainai. Nepastovumas šioje rinkoje paprastai pastebimas aplink svarbius Federalinio atviros rinkos komiteto (FOMC) pranešimus ir ekonominius leidimus, kurie galėtų įtakoti Federalinių rezervų pinigų politiką.
Federalinių rezervų politikos pakeitimas siekiant sumažinti ar padidinti palūkanų normas gali vykti per keletą metų. „Eurodollar“ ateities sandoriams daro įtaką šios pagrindinės pinigų politikos tendencijos.
Dėl ilgalaikių „eurodollar“ ateities sandorių savybių sutartis tampa patraukliu pasirinkimu prekybininkams, naudojantiems tendencijas sekančias strategijas. Apsvarstykite šią diagramą 2000–2007 m., Kur eurodollaris augo aukštyn 15 mėnesių iš eilės, o vėliau - žemyn, 27 mėnesius iš eilės.
Didelis likvidumo lygis ir santykinai žemas dienos svyravimas (ty per vieną dieną) suteikia galimybę prekybininkams, kurie naudojasi „rinkos sudarymo“ stiliaus prekyba. Prekiautojai, kurie naudojasi šia ne kryptinga strategija (nei bulių, nei Lokiniai), kartu pateikia pavedimus ir pasiūlymą, bandydami užfiksuoti kainų skirtumą. Sudėtingesnes strategijas, tokias kaip arbitražas ir pasiskirstymas prieš kitas sutartis, taip pat naudoja prekybininkai „Eurodollar“ ateities sandorių rinkoje.
Eurodollarai naudojami TED skirtumui, kuris naudojamas kaip kredito rizikos rodiklis. TED skirtumas yra kainų skirtumas tarp palūkanų normų už trijų mėnesių ateities sandorius JAV ižduose ir trijų mėnesių sutarčių su eurais dolerių, kurių galiojimo laikas yra tas pats. TED yra santrumpa, kurioje naudojami T-Bill ir ED - eurodollar ateities sandorių simbolis. TED skirtumo padidėjimas ar sumažėjimas atspindi požiūrį į tarpbankinių paskolų įsipareigojimų neįvykdymo rizikos lygį.
Esmė
Eurodollarų dažnai nepastebi mažmenininkai, linkę į ateities sandorius, kurie pasiūlo didesnį trumpalaikį svyravimą, pavyzdžiui, „E-mini S&P“ ar žalią naftą. Tačiau didelis likvidumo lygis ir ilgalaikės tendencijos, susijusios su „eurodollar“ rinka, suteikia įdomių galimybių tiek mažiems, tiek dideliems ateities sandorių prekybininkams.
