Aš nemečiau smiginio į lentą. Aš lažinuosi dėl tikrų dalykų. Perskaitykite „Sun-tzu“, „Karo menas“ . Kiekviena kova yra laimėta anksčiau nei kada nors bus kovojama. "Daugelis iš jūsų gali atpažinti šiuos žodžius, kuriuos pasakė Gordonas Gekko filme„ Wall Street " . Filme„ Gekko "praturtėja kaip arbitražo pradininkas. Deja, tokia nerizikinga prekyba yra nėra prieinamas visiems, tačiau yra ir keletas kitų arbitražo formų, kurios gali būti naudojamos siekiant padidinti sėkmingos prekybos įvykdymo tikimybes. Čia pažvelgta į arbitražo sąvoką, kaip rinkos formuotojai naudojasi „tikru arbitražu“ ir, pagaliau, kaip mažmeniniai investuotojai gali pasinaudoti arbitražo galimybėmis.
Arbitražas išskiria pelną iš rinkos neefektyvumo
Arbitražo sąvokos
Tarpininkavimas gryniausia forma yra vertybinių popierių pirkimas vienoje rinkoje nedelsiant perparduoti kitoje rinkoje, siekiant pelno iš kainų neatitikimo. Tai lemia tiesioginį nerizikingą pelną.
Pvz., Jei vertybinių popierių kaina NYSE prekiauja ne pagal atitinkamą ateities sandorį Čikagos biržoje, prekybininkas galėtų tuo pačiu metu parduoti (trumpai) brangesnį iš dviejų ir nusipirkti kitą, tokiu būdu pasinaudodamas skirtumu. Šio tipo arbitražas reikalauja pažeisti bent vieną iš šių trijų sąlygų:
1. Visose rinkose turi būti prekiaujama ta pačia vertybinių popierių kaina.
2. Du vertybiniai popieriai, kurių pinigų srautai yra vienodi, turi būti parduodami ta pačia kaina.
3. Vertybinis popierius, kurio kaina ateityje bus žinoma (pagal ateities sandorius), šiandien turi būti prekiaujama ta kaina, diskontuojama pagal nerizikingą palūkanų normą.
Tačiau arbitražas gali būti ir kitų formų. Rizikos arbitražas (arba statistinis arbitražas) yra antroji arbitražo forma, kurią aptarsime. Skirtingai nei grynas arbitražas, rizikos arbitražas reiškia - jūs spėjote - riziką. Nors tai laikoma „spekuliacija“, rizikos arbitražas tapo viena populiariausių (ir mažmeniniams prekybininkams palankiomis) arbitražo formomis.
Štai kaip tai veikia: tarkime, kad A įmonė šiuo metu prekiauja 10 USD / akcija. Bendrovė B, norinti įsigyti bendrovę A, nusprendžia pateikti A bendrovės perėmimo pasiūlymą už 15 USD / akcija. Tai reiškia, kad visos A bendrovės akcijos dabar yra vertos 15 USD / akcijos, tačiau prekiaujama tik 10 USD / akcija. Tarkime, kad ankstyvieji sandoriai (paprastai ne mažmeniniai sandoriai) pasiūlo kainą iki 14 USD / akcija. Dabar vis dar yra 1 USD / akcijų skirtumas - galimybė pasirinkti arbitražą. Taigi, kur rizika? Na, įsigijimas gali baigtis, tokiu atveju akcijos būtų vertos tik pradinių 10 USD / akcija. Toliau apžvelgsime, kaip galite įvertinti riziką.
Rinkos formuotojai: tikrasis arbitražas
Rinkos formuotojai turi keletą pranašumų, palyginti su mažmenininkais:
- Kur kas daugiau prekybos kapitaloBendrai daugiau įgūdžiųPagrindinės naujienosSpartesni kompiuteriaiDaug sudėtingesnė programinė įrangaPasiekti prekybos centrą
Dėl šių veiksnių mažmeninės prekybos prekybininkui beveik neįmanoma pasinaudoti grynųjų arbitražo galimybių galimybėmis. Rinkos formuotojai naudojasi sudėtinga programine įranga, veikiančia moderniausiuose kompiuteriuose, kad galėtų nuolat rasti tokias galimybes. Nustačius skirtumą, jis paprastai yra nereikšmingas ir norint gauti pelno reikia didžiulio kapitalo - mažmenininkai greičiausiai sudegins komisinius mokesčius. Nereikia nė sakyti, kad mažmeninės prekybos prekybininkams beveik neįmanoma konkuruoti nerizikingame arbitražo žanre.
Mažmenininkai: rizikos arbitražas
Nepaisant grynojo arbitražo trūkumų, rizikos arbitražas vis dar prieinamas daugumai mažmenininkų. Nors tokio tipo arbitražas reikalauja prisiimti tam tikrą riziką, jis paprastai laikomas „žaidimu šansų“. Čia išnagrinėsime keletą labiausiai paplitusių arbitražo formų, kuriomis gali naudotis mažmenininkai.
Rizikos arbitražas: perėmimas ir susijungimų arbitražas
Aukščiau pateiktas rizikos arbitražo pavyzdys rodo perėmimą ir susijungimų arbitražą, ir tai tikriausiai yra labiausiai paplitęs arbitražo tipas. Paprastai tai reiškia neįvertintos įmonės, kuriai kita įmonė pateikė pasiūlymą dėl perėmimo pasiūlymo, paiešką. Šis pasiūlymas padidins bendrovės tikrąją ar vidinę vertę. Jei susijungimas įvyks sėkmingai, visi tie, kurie pasinaudojo proga, gaus gerą pelną; tačiau jei susijungimas įvyks, kaina gali nukristi.
Šio tipo arbitražo sėkmės raktas yra greitis; prekybininkai, kurie naudoja šį metodą, paprastai prekiauja II lygiu ir turi prieigą prie srautinių rinkos naujienų. Antrasis kažkas yra paskelbtas, jie bando įsitraukti į veiksmą anksčiau nei kas nors kitas.
Rizikos vertinimas
Tarkime, kad jūs nesate tarp pirmųjų. Kaip sužinoti, ar tai vis dar yra geras sandoris? Na, vienas iš būdų yra naudoti Benjamino Grahamo rizikos arbitražo formulę, norint nustatyti optimalią riziką / atlygį. Jo lygtys teigia:
Visiem, kas noklusina, tacu Metinė grąža = YPCG − L (100% –C), kur: C = laukiama sėkmės tikimybė (%) P = dabartinė vertybinio popieriaus kaina L = numatomi nuostoliai, jei nepavyks įvykdyti paskolos (paprastai pradinė kaina) Y = Laukiamas laikymo laikas metais (paprastai laikas iki susijungimo) G = laukiamas pelnas įvykus a
Suprantama, kad tai labai empirinis sprendimas, tačiau jis suteiks jums supratimo, ko tikėtis prieš patekant į susijungimų arbitražo situaciją.
Rizikos arbitražas: Likvidavimo arbitražas
Tai yra arbitro būdas, kurį naudojo Gordonas Gekko pirkdamas ir parduodamas įmones. Likvidavimo arbitražas apima įmonės likvidavimo turto vertės nustatymą. Pavyzdžiui, tarkime, kad bendrovės A buhalterinė vertė (likvidavimas) yra 10 USD / akcija, o šiuo metu ji prekiauja 7 USD / akcija. Jei įmonė nusprendžia likviduoti, tai suteikia galimybę arbitražui. Gekko atveju jis perėmė įmones, kurios, jo manymu, duotų pelno, jei jas išskaidytų ir parduotų - tokią praktiką realiai naudoja didesnės institucijos.
Vertinimas
Čia gali būti naudojama Benjamino Grahamo rizikos arbitražo formulės versija, naudojama perėmimui ir susijungimų arbitražui. Paprasčiausiai perėmimo kainą pakeiskite likvidavimo kaina, o laikymo laiką - laiku iki likvidavimo.
Rizikos arbitražas: Porų prekyba Porų prekyba (dar vadinama santykinės vertės arbitražu) yra daug rečiau nei dvi aukščiau aptartos formos. Ši arbitražo forma priklauso nuo tvirtos koreliacijos tarp dviejų susijusių ar nesusijusių vertybinių popierių. Tai pirmiausia naudojama šalutinėse rinkose kaip pelno siekimo būdas.
Štai kaip tai veikia. Pirmiausia turite rasti „poras“. Paprastai didelės tikimybės poros yra didelės tos pačios pramonės akcijos, turinčios panašią ilgalaikę prekybos istoriją. Ieškokite didelės procentinės koreliacijos. Tada jūs laukiate, kol poros nukryps nuo 5 iki 7%, trunkančios ilgą laiką (dvi – tris dienas). Pagaliau galite palyginti ir (arba) trumpai vertinti du vertybinius popierius, palygindami jų kainodarą. Tuomet tereikia palaukti, kol vėl sugrįš kainos.
Vienas iš vertybinių popierių, kurie būtų naudojami porose, pavyzdžių yra „GM“ ir „Ford“. Šios dvi įmonės turi 94% koreliaciją. Galite tiesiog nubrėžti šiuos du vertybinius popierius ir laukti reikšmingo nukrypimo; tada tikimybė, kad šios dvi kainos ilgainiui grįš į aukštesnę koreliaciją, siūlydama galimybę gauti pelno.
TAIP PAT SKAITYKITE pelną poromis
Rasti galimybę
Daugeliui iš jūsų gali kilti klausimas, kur galite rasti šias prieinamas arbitražo galimybes. Dauguma informacijos gali būti pasiekiami naudojant visiems prieinamas priemones. Brokeriai paprastai teikia „newswire“ paslaugas, leidžiančias jums peržiūrėti naujienas antrą kartą pasirodžius. II lygio prekyba taip pat yra galimybė individualiems prekybininkams ir gali suteikti pranašumo. Galiausiai, tikrinimo programinė įranga gali padėti rasti nepakankamai įvertintus vertybinius popierius (kurie turi tinkamą kainos ir knygos santykį, PEG santykį ir kt.).
Taip pat yra keletas mokamų paslaugų, kurios jums suranda šias arbitražo galimybes. Tokios paslaugos yra ypač naudingos prekybai poromis, kurios gali pareikalauti daugiau pastangų ieškant koreliacijų tarp vertybinių popierių. Paprastai šios paslaugos suteiks jums dienos ar savaitės skaičiuoklę, kurioje nurodomos galimybės, kurias galite panaudoti siekdami pelno.
Esmė
Arbitražas yra labai plati prekybos forma, apimanti daugybę strategijų; Vis dėlto jie visi siekia pasinaudoti padidėjusiais šansais pasisekti. Nors mažmeniniams prekybininkams paprastai nerizikingos grynojo arbitražo formos nėra, yra keletas labai tikėtinų rizikos arbitražo formų, kurios mažmeniniams prekybininkams suteikia daug galimybių gauti pelno.
