Iždo užraktas yra apsidraudimo priemonė, naudojama norint valdyti palūkanų normos riziką, veiksmingai užtikrinant federalinės vyriausybės vertybinių popierių šios dienos palūkanų normas, kad būtų galima padengti būsimas išlaidas, kurios bus finansuojamos skolinantis.
Iždo užraktas taip pat gali būti vadinamas obligacijų užraktu.
Iždo spynos laužymas
Laikas, per kurį įmonė priima finansinį sprendimą, ir laikas, per kurį reikia įvykdyti numatytą sandorį, išlieka rizika, kad iždo obligacijų pajamingumas neigiamai paveiks įmonės operacijų plano ekonomiškumą. Kai tam tikras pajamingumas yra svarbus investuotojo ar įmonės investavimo strategijai, tačiau ekonomikoje neaišku, kokia bus iždo pajamingumo kryptis ateityje, įmonė ar investuotojas gali nusipirkti iždo užraktą. Iždo užraktas yra individualus vertybinių popierių emitento ir investuotojo susitarimas, kuriame susitarta, kad vertybinio popieriaus kaina ar pajamingumas bus užfiksuoti. Ši strategija garantuoja fiksuotą grąžą investuotojui arba, jei pajamingumas nėra fiksuotas, sukuriama palūkanų normos rizikos apsidraudimo priemonė, kurią galima panaudoti investuotojo naudai. Užraktas veikia kaip atskiras saugumas, be iždo, nes jis garantuoja fiksuotą grąžą.
Iždo spynos yra pritaikytų išvestinių priemonių rūšis, paprastai trunkanti nuo vienos savaitės iki 12 mėnesių. Jie nieko nekainuoja iš anksto, nes apskaitinė savikaina yra įskaičiuota į vertybinio popieriaus kainą ar pajamingumą, tačiau už juos atsiskaitoma grynaisiais, pasibaigus sutarčiai, paprastai grynaisiais, nors iš tikrųjų iždo nėra. Šalys, susijusios su iždo užraktu, priklausomai nuo atitinkamų sandorio pusių, moka arba gauna skirtumą tarp užrakto kainos ir rinkos palūkanų normos. Palūkanų normos pokyčių kryptis duos pelną ar nuostolį, kuris atsvers bet kokį naudingą ar neigiamą palūkanų normos pokyčius.
Pavyzdžiui, apsvarstykite bendrovę, kuri tuo metu išleidžia obligacijas, tuo metu vyraujančios palūkanų normos ekonomikoje yra 4%. Išankstinės emisijos etape esantys niuansai, tokie kaip patikėtinio samdymas, pasiūlos ir paklausos sąlygų rinkoje analizė, vertybinių popierių kainų nustatymas, įstatymų laikymasis ir kt., Gali sukelti vilkinimą prieš išleidžiant obligacijas į rinką. Per tą laiką emitentas susiduria su rizika, kad prieš nustatant vertybinius popierius, padidės palūkanų normos, o tai padidins skolinimosi išlaidas emitentui per ilgą laiką. Siekdama apsisaugoti nuo šios rizikos, įmonė įsigyja iždo spyną ir sutinka atsiskaityti grynaisiais, skirtumu tarp 4% ir vyraujančio iždo normos atsiskaitymo metu. 4% nustato orientacinį rodiklį, kurį abi iždo uždaryme dalyvaujančios šalys sutinka naudoti kaip investicinės sutarties dalį. Jei palūkanų norma atsiskaitymo metu yra didesnė nei 4%, pardavėjas sumokės įmonei skirtumą tarp aukštesnės normos ir 4%. Išmoka apytiksliai lygi dabartinei būsimųjų pinigų srautų vertei, atsirandančiai atsižvelgiant į faktinės palūkanų normos ir užfiksuotos tariamos sumos fiksuoto dydžio skirtumą. Tačiau šį padidėjimą kompensuos atitinkamai padidėjęs obligacijų emisijos kupono kursas, kai jis bus įkainotas. Tačiau jei atsiskaitant palūkanų normos nukris žemiau nei 4%, įmonė sumokės pardavėjui palūkanų normos skirtumą. Šios papildomos bendrovės patirtos išlaidos bus kompensuojamos atitinkamai sumažinus bendrovės obligacijų pajamingumą jas išleidžiant.
Iždo spynos suteikia vartotojui pranašumą užfiksuodamos orientacines palūkanų normas, susijusias su būsimu skolos finansavimu, ir jas dažniausiai naudoja įmonės, kurios planuoja išleisti skolą ateityje, tačiau nori saugumo žinodamos, kokią palūkanų normą mokės už tą skolą.
