Pagal JAV federalinį mokesčių kodeksą tiek nekilnojamojo turto investiciniai fondai (REIT), tiek pagrindinės komanditinės ūkinės bendrijos (MLP) yra laikomi perleidžiamaisiais subjektais. Didžioji dalis įmonių pajamų yra apmokestinamos du kartus, vieną kartą, kai pajamos apskaitomos, ir vėl paskirstomos kaip dividendai. Tačiau REIT ir MLP statusas leidžia jiems išvengti šio dvigubo apmokestinimo, nes pajamos nėra apmokestinamos įmonių lygiu. Nors REIT ir MLP yra panašiai apmokestinamos, jų verslo charakteristikos skiriasi keliais būdais.
REIT ir MLP skirtinguose sektoriuose
Ryškiausias skirtumas yra tas, kad REIT plačiai laikoma finansinio sektoriaus investicija, tuo tarpu dauguma MLP yra energijos ir gamtos išteklių sektoriuose. REIT gali veikti kaip skolų kontroliuojančioji įmonė ir uždirbti palūkanų pajamų, pavyzdžiui, hipotekos REIT atveju, arba aktyviai dalyvauti valdant turtą ir generuoti pajamas iš nuomos (nuosavybės REIT). Išskyrus keletą pastebimų išimčių, MLP struktūrą dažniausiai naudoja įmonės, kurios valdo ir valdo vidutinės energijos turtą. Tai yra klasikinis mokamų kelių verslas, kurio pajamos gaunamos iš mokesčių, kuriuos jie imasi už naftos ir dujų transportavimą vamzdynais. (Apie tai skaitykite skyrelyje „5 REIT tipai ir kaip į juos investuoti“).
Platinimo reikalavimai
Platinimo reikalavimai taip pat skiriasi REIT ir MLP. Mainais už ypatingą mokesčių statusą, REIT turi išmokėti 90% pajamų dividendų forma savo akcininkams. MLP siekia konkretaus dividendų dydžio, kurį vadovybė yra paskatinta pasiekti, tačiau jie neprivalo paskirstyti tam tikro procento.
Paskirstymai taip pat traktuojami skirtingai gaunančiame gale. Nors REIT paskirstymai yra mokestiniai įsipareigojimai investuotojui, kaip ir bet kurie kiti dividendai, MLP paskirstymai dažnai yra neapmokestinami. Dėl šios priežasties MLP nėra ideali investicija į individualias pensijų sąskaitas (IRA). (Apie tai skaitykite skyrelyje „Ar galiu turėti savo ribotos atsakomybės bendrijas (MLP)„ My Roth IRA “?))
Svertas ir teisinė struktūra
REIT turi gilesnę prieigą prie skolų rinkų, todėl paprastai jos veikia naudodamos didesnį svertą nei MLP. Reitingų agentūra „Fitch“ vertina, kad REIT yra padidinta penkis – šešis kartus, o MLP veikia nuo 3, 5 iki 4, 5. Kalbant apie teisinę struktūrą, dauguma REIT turi patronuojančią bendrovę, kurios akcijomis prekiaujama viešai, o MLP klasifikuojamos kaip bendrijos. Investuotojai į MLP yra vadinami „investicinių vienetų savininkais“ ir nedalyvauja valdant bendriją (už tai yra atsakingas pagrindinis partneris, kuris gali būti neįtrauktas į viešąjį kapitalą).
Net ir turėdami šiuos skirtumus, ir REIT, ir MLP veikia tuo pačiu tikslu: grąžinti akcininkams sunkiau uždirbtą kapitalą ir per mokesčius mažiau perduoti vyriausybei. Vis dėlto deramas kruopštumas yra ypač svarbus svarstant investicijas į šias pajamingumo priemones. Paskirstymas daugiausia priklauso nuo pinigų srautų, o ne nuo uždarbio, todėl reikalinga vertinimo disciplina, viršijanti kainos ir pajamų santykį. Investuotojams taip pat turėtų patikti retkarčiais teikiami antriniai pasiūlymai, kurie gali sukelti akcijų kainų svyravimą.
