Likvidumas akcijų rinkose vėl mažėja didėjančios globalios prekybos įtampos metu ir dėl to didėja išlaidos aktyviems akcijų rinkėjams, greitai judantiems iš pozicijų ir iš jų. Po trumpo atšokimo pirmąjį metų pusmetį atskirų akcijų likvidumas artėjo prie žemiausio lygio, pasiekto per praėjusių metų gruodžio mėn. Akcijų išpardavimą, ir, remiantis „Goldman Sachs“ naudojama priemone, nuo 2017 m. Vidurio jis sumažėjo net 64%. Tačiau likvidumui išnykus, aktyviems valdytojams gali padėti strategijos, kuriomis pasinaudojama biržoje prekiaujamais fondais (ETF), teigiama naujausioje „Bloomberg“ istorijoje.
„Yra verslo atvejų, kai aktyvūs vadybininkai per trumpą laiką galėtų geriau panaudoti pasyvias transporto priemones, kad padėtų valdyti atsargas ir iš jų išeiti, ypač rinkos nepastovumo ir streso laikotarpiais“, - rašė „Goldman“ strategai naujausiame tyrimo pranešime. „Viena iš sričių, kuri atrodo palyginti mažiau ištirta, yra galimybė būti likvidumo šaltiniu.“
ETF: Nauja aktyvaus valdymo priemonė, kai likvidumas žemas
· Atskirų atsargų likvidumas sumažėjo 64%, palyginti su 2017 m. Viduriu;
· ETF, prekiaujantys ne biržos akcijomis, bet turintys didesnį likvidumą;
· Pasyvūs produktai sudaro tik 4% viso aktyvų, valdomų aktyvių fondų, turto.
Ką tai reiškia investuotojams
Banko strategai nustatė, kad ETF prekiavo palyginamomis palūkanų normomis su jų turimas akcijas, tačiau buvo vienas esminis skirtumas - ETF prekiavo kur kas daugiau likvidumo. Tai svarbus skirtumas, nes tai reiškia, kad prekybininkai gali sutaupyti grynųjų pinigų likvidumo priemokoms, ypač dabartinėje mažo likvidumo aplinkoje, kai šios priemokos tampa reikšmingos.
Strategijos atstovai nustatė, kad vidutinis biržos fondo kainų pasiūlymo skirtumas per pastaruosius metus buvo maždaug 40% griežtesnis nei tų ETF laikomų akcijų kainų skirtumas. Tai reiškia, kad ETF pirkimas ir pardavimas nesukelia didelių kainų svyravimų. „Bloomberg“ teigia, kad bent jau ne tiek dideli, kiek pagamina atskiros atsargos, ir tai reiškia mažesnes prekybininkų išlaidas.
Nors Goldmano tyrimas rodo, kad aktyvūs valdytojai gali norėti pradėti aktyviau naudoti pasyvius ETF mažo likvidumo laikais, ypač atsižvelgiant į tai, kad pasyvūs produktai šiuo metu sudaro tik 4% viso aktyvų, valdomų aktyvių fondų, turto, pastarasis likvidumo nuosmukis kelia kitų rūpesčių. taip pat. Kai praėjusių metų gruodžio pabaigoje likvidumas pradėjo mažėti, daugelis rinkos strategų pradėjo lyginti su 2007–2008 m. Pasaulinės finansų krizės pradiniais etapais.
„Deutsche Bank“ duomenimis, 2007 m. Rugpjūčio mėn. Smarkiai sumažinus kiekybinius fondus, sumažėjo rinkos likvidumas ir jie paskatino vėlesnius rinkos neramumus. Palyginimui, rizikos draudimo fondų išpirkimas išaugo nuo praėjusių metų spalio, prieš pat masinį gruodžio mėnesio išpardavimą ir vėlesnį likvidumo mažėjimą.
Plačiausiai parduodami ETF apima (SPY), „iShares MSCI Emerging Markets ETF“ (EEM), „Financial Select Sector SPDR Fund“ (XLF), „Invesco QQQ Trust“ (QQQ) ir „iShares Russell 2000 ETF“ (IWM).
Žvilgsnis į priekį
Kitas veiksnys, prisidedantis prie mažėjančio likvidumo, yra tai, kad per pastaruosius kelerius metus Federalinis rezervų bankas panaikino savo balansą, kuris išsiplėtė po kiekybinio palengvinimo (QE) etapų po finansų krizės. Atsižvelgdamas į tai, federalinių atsargų pirmininko Jerome'o Powello drąsūs komentarai anksčiau šią savaitę dėl vykstančių prekybos konfliktų rodo, kad JAV centrinis bankas yra pasirengęs užtikrinti likvidumą, kad palaikytų ekonomikos augimą. Tuo tarpu aktyvūs valdytojai gali norėti apsvarstyti, ar ETF gali patenkinti savo likvidumo poreikius.
