Pajamos prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją (EBITDA) yra populiari nuosavybės vertybinių popierių vertinimo priemonė, skirta telekomunikacijų sektoriaus įmonėms analizuoti, daugiausia dėl to, kas neįtraukta į metriką, pavyzdžiui, nusidėvėjimą.
Telekomunikacijų sektoriaus prigimtis
Norėdami suprasti EBITDA, kaip vertinimo metrikos, naudingumą, investuotojas turi suprasti telekomunikacijų sektoriaus prigimtį. Apskritai šiam sektoriui būdingas didelis augimas ir intensyvus kapitalas, dideli fiksuoti kaštai ir gana didelis skolų finansavimas. Daugelis bendrovių turi didelę ilgalaikio turto bazę, todėl atitinkamai sumažėja nusidėvėjimo išlaidos.
Papildomas aspektas, į kurį reikia atsižvelgti, yra tai, kad telekomunikacijų įmonės kartais gauna vyriausybės mokesčių paskatas. Dėl šių mokesčių lengvatų gali atsirasti gana nestabilių laisvųjų grynųjų pinigų srautų svyravimų, o tai reiškia, kad grynųjų pinigų srautų rodikliai gali būti ne patys tinkamiausi telekomunikacijų įmonių įvertinimo taškai. Išskyrus kapitalo išlaidas, nusidėvėjimą ir finansavimo sąnaudas, EBITDA suteikia švaresnį įmonės pajamų įvertinimą.
EBITDA metrikos pranašumai
Vienas iš EBITDA naudojimo vertinimams pranašumų yra tai, kad neįtraukiamas apskaitos ir finansavimo sprendimų, susijusių su kapitalo išlaidomis, poveikis. Tai leidžia tiksliau palyginti panašias firmas, ypač jei viena įmonė užsiima plačiais kapitalo projektais, o kita ne. EBITDA yra laikomas patikimesniu įmonės veiklos efektyvumo ir finansinio patikimumo rodikliu, nes tai leidžia investuotojams sutelkti dėmesį į bazinį bendrovės pelningumą, neįvertinant kapitalo sąnaudų.
Be to, grynai praktiniu požiūriu EBITDA yra naudinga, nes ji taip pat naudojama kitose vertinimo priemonėse, paprastai taikomose telekomunikacijų bendrovėms, įskaitant EV / EBITDA ir skolą / EBITDA.
EBITDA trūkumai
Viena iš didžiausių EBITDA stiprybių - tai, kad neįtraukiamos kapitalo išlaidos, taip pat gali būti vertinama kaip silpnoji vieta. Kai kurie analitikai teigia, kad telekomunikacijų bendrovėms labai svarbios kapitalo išlaidos, jos turėtų būti įtrauktos ir, tiesą sakant, atidžiai tikrinamos. EBITDA pateikia pelningumo, bet ne grynųjų pinigų srautų vertinimą, metriką, leidžiančią labai gerai sekti įmonės apyvartinio kapitalo valdymą.
(Apie tai skaitykite „EBITDA: aiškus žvilgsnis“).
