Keturios pagrindinės turto kategorijos gali būti ypač pažeidžiamos likvidumo krizės metu, įskaitant pasyvių akcijų ETF, privataus kapitalo kapitalą, komercines hipoteka užtikrintas vertybinių popierių išvestines finansines priemones ir paskolas, turinčias svertą, praneša „Business Insider“. Atsižvelgiant į tai, kad pasyvūs vertybinių popierių biržos fondai tapo nepaprastai populiarūs tiek mažmeninių, tiek institucinių investuotojų dėl mažų sąnaudų ir naudingumo greitai kuriant ir balansuojant diversifikuotus portfelius, dėl jų kylančios rizikos turėtų kelti ypatingą susirūpinimą.
Kalbant apie šiuos ETF, „Sanford C. Bernstein & Co“ visuotinės kiekybinės ir europinės akcijų strategijos vadovas Inigo Fraser-Jenkins neseniai perspėjo klientus, kuriuos cituoja BI: „Tai reiškia, kad padidėja išpardavimo rizika. Išpardavimas nėra mūsų prognozė, tačiau iš esmės mes nežinome, kas nutiks, kai tūkstančiai investuotojų pasieks savo išmaniuosius telefonus ir bandys parduoti savo pasyvių ETF produktų pozicijas."
Reikšmė investuotojams
Nors jis pripažįsta, kad pasyviųjų akcijų fondai gali būti pats nuostabiausias produktas, kada nors sukurtas individualiems investuotojams, „Fraser-Jenkins“ pabrėžia, kad dabar jie kontroliuoja beveik pusę visų investicijų vien tik į JAV akcijas. Taigi, jei rinkos pradeda nykti ir tarp ETF savininkų plinta panika, gali kilti didžiulė pardavimo banga, apimanti visą rinką, greitai kuklų išpardavimą paversdama lavina.
„Bendras atsitraukimas nuo aktyvių viešųjų akcijų prie nelikvidžių investicijų rodo didesnį likvidumą viešosiose rinkose. Turbūt turime priprasti prie daugiau „blyksčių avarijų“ ir taip pat galimų blyksčių strigčių, kurios pereina iš vienos turto klasės į kitą “, - taip pat sakė Inigo-Jones, kalbėdamas apie BI.
Visame pasaulyje visų kategorijų ETF turtas viršijo 5 trilijonus dolerių. Viso pasaulio reguliavimo institucijos vis labiau nerimauja, kad pardavimo banga gali sukelti didžiulę nesėkmę rinkos formavimo veikloje, palaikančioje šias investicines priemones, praneša „Financial Times“.
Tiksliau sakant, vadinamieji įgalioti dalyviai (AP), paprastai investiciniai bankai, kurie sukuria ir likviduoja ETF vienetus pirkdami ir parduodami investuojančios visuomenės pavedimus, nėra pusiausvyroje, nėra teisiškai įpareigoti atlikti šią rinkos kūrimo funkciją. Dėl to reguliavimo institucijos nerimauja, kad ištikus krizei AP gali likviduoti ETF vienetus su didelėmis nuolaidomis arba visiškai atsisakyti šios funkcijos vykdymo.
Kalbant apie privatų kapitalą, pradedantiesiems verslininkams prireikia daug metų ilgiau pasiekti viešojo akcijų rinkos per IPO, nei tai buvo daroma anksčiau, o dėl akcijų supirkimo ir susijungimo valstybės akcijų rinkos traukiasi. Be to, kaip minėta pirmiau, vis didesnę viešai parduodamų akcijų dalį dabar absorbuoja pasyvūs ETF. Todėl aktyvūs investicijų valdytojai vis dažniau kreipiasi į privatų kapitalą, tačiau tai yra labai nelikvidios investicijos dėl savo prigimties, o skubėjimas parduoti gali sukelti jų kainų kritimą, pastebi „Inigo-Jones“.
Ieškodami didesnės grąžos, kai istoriškai žemos palūkanų normos, investuotojai kreipėsi į rizikingus ir nelikvidžius produktus. Tarp jų yra paskolos įmonėms su svertu, kurių paskolų palūkanos yra didesnės nei investicinio lygio skolos, nes skolininkai jau yra labai įsiskolinę. Akivaizdu, kad tokių paskolų su svertu kokybė smuko, todėl šios investicijos tapo ypač pažeidžiamos ekonomikos nuosmukio metu.
Taip pat populiarėja kompleksinės išvestinės finansinės priemonės, pagrįstos įmonių paskolų paketais. Kai kurie iš jų yra išplatinti nestabiliuose prekybos centruose, mažmeninės prekybos vietose ir biurų pastatuose įkeičiant turtą. Tuo tarpu bankų, norinčių prekiauti šiais vertybiniais popieriais, skaičius sumažėjo nuo 2008 m. Finansų krizės, o tai reiškia, kad per kitą krizę bus sunku juos išpirkti.
Žvilgsnis į priekį
2008 m. Finansų krizėje sudėtingi ir nelikvidūs investiciniai vertybiniai popieriai buvo pagrindinė pardavimo priežastis ir pagrindinė auka. Kita krizė greičiausiai bus panaši šiuo atžvilgiu.
