„Philip Morris International Inc.“ (PM) ir „Altria Group Inc.“ (MO), dvi didžiausios tabako kompanijos, daugiau nei prieš 10 metų išsiskyrė susirūpinusios dėl išmokų akcininkams ir rūkymo bylų. Dabar jie kalba apie grįžimą kartu su žvilgsniais, vykstančiais dominuojančioje sparčiai augančioje elektroninių cigarečių rinkoje. Visų akcijų jungimasis sukurs bendrovę, kurios bendra rinkos kapitalizacija viršija 200 milijardų JAV dolerių, ir tai bus ketvirtas didžiausias M&A sandoris, skelbia „Reuters“.
„CNCC“ duomenimis, „Altria“ akcijos antradienio naujienose smuktelėjo į apyvartą ir po to krito po to, kai buvo paskelbta, kad akcininkai negaus priemokos. Akcijos dieną uždarė beveik 4%. Antradienį „Philip Morris“ akcijų kursas buvo beveik 8%. Dabartinė „Altria“ rinkos riba siekia 86, 3 milijardo dolerių, o „Philip Morris“ - 129, 4 milijardo dolerių.
Ką tai reiškia investuotojams
Du tabako gigantai pirmą kartą išsiskyrė 2008 m., Kai „Altria“ buvo atskirtas nuo Philipo Morriso. „Bloomberg“ teigė, kad šis pokytis įvyko dėl JAV investuotojų, norinčių didesnių dividendų ir didesnio akcijų supirkimo, spaudimo. Šis leidimas buvo būdas išnaudoti sparčiau augančių užsienio operacijų potencialą, vykstant rūkalių ieškiniams, susiduriantiems su JAV verslo armija.
„Altria“ ir toliau didžiausią dėmesį skyrė JAV vidaus rinkai, pardavinėdama „Marlboro“ cigaretes, o „Philip Morris“ savo tabako verslą sutelkė užsienio rinkose. Tuo metu, kai abi bendrovės atsisveikino, cigarečių pardavimai JAV smuko, o užsienyje augo. Tačiau nuo 2012 m. Pardavimai pradėjo mažėti tarptautiniu mastu. Tarp 2017 ir 2018 m. „Philip Morris“ cigarečių gabenimo apimtys sumažėjo net 3 proc. Koreguotu pagrindu visos pramonės rūšies cigarečių pardavimo apimtys 2018 m. Sumažėjo 4, 5 proc.
Tačiau tradiciniam cigarečių rūkymui išnykus, atsirado naujas, švelnesnis tabako įkvėpimo būdas - e-cigaretė. 2018 m. E-cigarečių rinka buvo verta maždaug 11 milijardų JAV dolerių ir tikimasi, kad per ateinančius penkerius metus ji augs daugiau nei 8%. Abi bendrovės prisitaikė prie pasikeitusio vartotojų skonio, įvairindamos savo portfelius, įtraukdamos tabako gaminius, tinkančius labiau technologiniam amžiui.
Philipas Morrisas arė daugiau nei 6 milijardus dolerių į „iQOS“ - prietaisą, kuris šildo tabaku užpildytas lazdeles, suvyniotas į popierių, gamindamas aerozolį, kuriame yra nikotino. Jau dabar įrenginiu naudojasi apie 11 milijonų vartotojų visame pasaulyje ir jis buvo pristatytas 48 rinkose visame pasaulyje. Šių metų pradžioje „iQOS“ JAV rinkai patvirtino Maisto ir vaistų administracija (FDA), o „Altria“ ją jau gali platinti pagal iš anksto suderėtą licencijavimo susitarimą su „Philip Morris“, praneša „Reuters“.
Tačiau „Altria“ taip pat padarė savo investicijas į e-cigaretes. Bendrovė investavo 12, 8 milijardo dolerių už 35% „Juul“, didžiausios e-cigarečių firmos JAV „Juul“, akcijų paketą, kurio e-cigaretė garina nikotinu užpildytą skystį, ji e-garų produktų rinkoje užima maždaug 18%. visos mažmeninės prekybos vertės. Kitos keturios įmonės - „Reynolds American“, „British American Tobacco“, „Imperial Brands“ ir „Japan Tobacco“ - kiekviena turi 5% ar mažiau. „Altria“ taip pat turi 45% Kanados kanapių gamybos bendrovės „Cronos Group Inc.“ (CRON) akcijų.
Susijungimas su „Philip Morris“ padėtų „Altria“ paskatinti „Juul“ tarptautinę plėtrą ir „iQOS“ padaryti dar ekonomiškesnę JAV. Sandoris, apie kurį ilgą laiką spėliojo analitikai ir investuotojai, suteiktų „Philip Morris“ apie 58% jungtinės bendrovės akcijų, o „Altria“ priklausytų kiti 42 proc.
„Bernstein“ analitikas „Callum Elliot“ neseniai klientams skirtame laiške rašė: „Dėl sutrikimų, su kuriais susiduria tabako pasaulis, galime įžvelgti tam tikrų naujo susijungimo pranašumų.“ „MarketWatch“ teigimu, „Wells Fargo“ analitikas Bonnie Herzog teigė, kad „bus didžiulė vertė. „Jei įvyks susitarimas ir kad Phillipas Morrisas galės„ užfiksuoti visą maržą ir paspartinti „iQOS“ augimą JAV, atsižvelgiant į jos visišką pardavimų ir platinimo kontrolę “. „Jefferies“ analitikas Ryanas Tomkinsas tai pavadino „keistu laiku“ dėl „galimos Juul rizikos JAV reguliavimo priemonių srityje“. Jis pridūrė: „Galbūt Philipas Morrisas nori prisiimti šią riziką, nes, jų manymu, tai gali lengvai atsverti galima tarptautinė„ Juul “galimybė platinti jas platinant ir vertė visiškai įsigyti IQOS didžiausioje sumažintos rizikos rinkoje.“
Žvilgsnis į priekį
Bet kokį sandorį vis tiek turi gauti kiekvienos bendrovės valdybos ir akcininkai. Viena iškabų, galinčių sukelti problemų, yra „Juul“ ir „Altria“ susitarimas, kuris neleidžia „Altria“ turėti ar dirbti su konkurentu e-garų versle. Tai reiškia Philipas Morrisas. Kita galimo susijungimo rizika gali kilti dėl antimonopolinio reguliavimo, nes dėl šios sutarties naujoji įmonė reikšmingai kontroliuos neteisingą rinką.
