Kas yra „Wild Card Play“?
Paprastas kortų žaidimas, paprastai susijęs su iždo obligacijų („T-Bond“) ateities sandoriais, yra tas, kai sutarties pardavėjas turi teisę pranešti apie ketinimą pristatyti po to, kai yra nustatyta galutinė šios sutarties kaina, net jei sutartis nebedirba.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Paprastas kortų žaidimas, paprastai susijęs su iždo obligacijų („T-Bond“) ateities sandoriais, yra tas, kai sutarties pardavėjas turi teisę pranešti apie ketinimą pristatyti po to, kai yra nustatyta galutinė šios sutarties kaina, net jei sutartis nebėra prekyba. Laukinis kortų žaidimas paprastai yra naudingas sutarties savininkui, jei turto vertė ar kaina pasikeičia nuo uždarymo kainos iki faktinio pristatymo laiko. Šis pardavėjui suteikiamas lankstumas sukuria numanoma šešių valandų pardavimo pasirinkimo seka, kuri buvo pavadinta „laukinių kortų žaidimu“ arba „laukinių kortų pasirinkimu“.
„Wild Card“ žaidimų supratimas
„Laukinių kortų“ žaidimas įvyksta tada, kai sutarties turėtojas pasilieka teisę per nustatytą laikotarpį pristatyti sutartį po prekybos pabaigos uždarymo kaina. Tai bus naudinga sutarties turėtojui, jei turto vertė ar kaina pasikeis nuo uždarymo dienos iki faktinio pristatymo.
Teisė į nepaprastą kortą leidžia turėtojui pristatyti pigiausiai pristatomą (CTD) emisiją, neatsižvelgiant į tos emisijos vertę sutarties galiojimo metu. Nurodytas pristatymo laikas gali skirtis įvairiose sutartyse, atsižvelgiant į žaidimo „laukinių kortų“ turėtojui suteiktas teises. Tokia padėtis gali atsirasti ir kitose rinkose arba tose, kuriose yra obligacijų pasirinkimo sandoriai.
Čikagos prekybos valdybos (CBOT) iždo obligacijų ateities sandoris, kuris pirmą kartą buvo įvestas 1977 m., Suteikia trumpąją poziciją kelioms pristatymo galimybėms, kada ir su kuria obligacijomis bus galutinai atsiskaityta. Paprastas kortų žaidimas, nurodantis lankstų laiko pasirinkimo variantą, leidžia trumpajai pozicijai pasirinkti bet kurią pristatymo mėnesio darbo dieną, kad iš tikrųjų pristatytų ilgą sutarties turėtoją.
Be to, sutarties atsiskaitymo kaina yra nustatoma vietoje 14:00 val. Tos ateities sutarties galiojimo pabaigos dieną, tačiau pardavėjui nereikia deklaruoti ketinimo atsiskaityti už sutartį iki 20:00, net jei prekyba iždo obligacijomis gali prekiautojų turguose vyksta visą dieną. Jei obligacijų kainos žymiai pasikeičia nuo 2:00 iki 20:00, pardavėjas gali pasirinkti atsiskaityti už palankesnę kainą. Šis reiškinys, kuris pasikartoja kiekvieną pristatymo mėnesio prekybos dieną, sukuria numanomą šešių valandų pasirinkimo sandorių trumpąją poziciją, kuri buvo pavadinta „laukinių kortų žaidimu“ arba „laukinių kortelių pasirinkimu“, seką.
Numanomo pardavimo pasirinkimo sandorio, susijusio su „laukinių kortų“ žaidimu, vertę pirmiausia įteisino Alexas Kane'as ir Alanas J. Marcusas 1985 m. Nacionaliniame ekonominių tyrimų biure (NBER) paskelbtame dokumente, nors ankstesni tyrimai rodo, kad praktiškai tikrasis trumpas obligacijų ateities sandorių dalyviai neveikia optimaliai, pasinaudodami nepaprastų kortų žaidimu.
