Apversta pajamingumo kreivė istoriškai buvo patikimas artėjančio ekonominio nuosmukio rodiklis, todėl investuotojai, augantys vis daugiau investuoti į atsargas, yra linkę, nes nuosmukio lūkesčiai dažnai sukelia meškų rinkas. Ne taip greitai, sakykite „JPMorgan“ ir „Credit Suisse“ analitikai ir strategai. „Istoriškai akcijų rinkos buvo linkusios duoti didžiausią pelną per kelis mėnesius ir ketvirčius po inversijos“, - neseniai JPMorgan makro kiekybinių ir išvestinių priemonių tyrimų vadovas Marko Kolanovic rašė naujausiame pranešime klientams, kuriuos cituoja „MarketWatch“.
Panašios nuomonės laikosi ir „Credit Suisse“ pasaulinis akcijų strategas Andrew Garthwaite'as. Pažymėdamas, kad JAV ekonomika per 15 mėnesių nukrito į nuosmukį po kiekvienos iš septynių paskutinių pelningumo kreivės inversijų, jis taip pat pabrėžia, kad paprastai kiekvienos CNBC akcijų kainos viršija šešis mėnesius nuo inversijos pradžios. Jis taip pat nustato, kad tam tikri akcijų rinkos sektoriai ir pramonės šakos paprastai linkę pasisekti po inversijos, kurią keletą išryškiname toliau pateiktoje lentelėje.
5 sektoriai, kurie veikia gerai po to, kai derlingumo kreivės apverčiamos
- PramonėDraudimasSveikatos priežiūros įrangaFarmaciniai produktaiMaistas, gėrimai ir tabakas
Reikšmė investuotojams
Žvelgdamas į istorinius rezultatus, Garthwaite apskaičiavo, kad S&P 500 indeksas (SPX) per pirmuosius tris mėnesius nuo inversijos pradžios padidėjo 75% laiko, vidutiniškai padidėjus 4%. Tačiau po 18 mėnesių indeksas nukrito 62% laiko, o vidutiniškai nukrito 8%.
Atkreipdamas dėmesį į vertybinių popierių rinkos sektorius, Garthwaite'as nustato, kad draudimo ir pramonės akcijos per pirmuosius tris mėnesius nuo inversijos pradžios pateikia geriausius vidutinius istorinius rezultatus. Kitame spektro gale dažniausiai blogiausiai veikė puslaidininkiai ir ilgalaikio vartojimo prekės. Paprastai draudimas išlieka geriausiai perdirbančių 12 mėnesių, jį papildo kitos gynybos priemonės, tokios kaip sveikatos priežiūros įranga, vaistai, taip pat maisto, gėrimų ir tabako atsargos.
Klasikinės gynybinės atsargos turi santykinai stabilią savo produktų paklausą visuose verslo ciklo etapuose, todėl yra pasirengusios duoti stabilų pelną ir dividendus. Atvirkščiai, cikliškos atsargos, tokios kaip automobilių ir techninės įrangos gamintojai, pagal „Credit Suisse“ istoriškai yra vienos prasčiausių po 12 mėnesių.
Remiantis jo tyrimais, Kolanovic iš JPMorgan nustato, kad bulių rinkoje vis dar gali būti daug galimybių veikti. „Tik po 30 mėnesių„ S&P 500 “grąža nukris žemiau vidutinio“, - sakė jis savo pranešime. Kaip ir keturių ankstesnių inversijų metu, jis įžvelgia federalinį rezervą ir lėtėjantį ekonomikos augimą kaip du pagrindinius dabartinio epizodo variklius.
Žvilgsnis į priekį
Nors „Credit Suisse“ tvirtina, kad pajamingumo kreivės inversijos yra patikimos artėjančių nuosmukių prognozės, kiti analitikai nesutinka. „Ne kiekvieną inversiją ištiko nuosmukis“, - teigia finansų tyrimų įmonė „Bespoke Investment Group“, kuri taip pat nustato, kad „S&P 500“ per pirmuosius 12 mėnesių po inversijos turėjo didelę pelną.
Tuo tarpu makroinvesticijų analizės įmonė „Bianco Research“ nustato, kad inversijos tampa patikimais recesijos prognozuotojais tik tada, kai jos trunka 10 ar daugiau dienų. Dabartinė inversija yra jau ketvirtoji diena. Kovo 27 d. Ankstyvosios prekybos apimtys abiejuose terminų spektro galuose buvo mažesnės, nes investuotojai tikėjosi, kad FED ateityje sumažins palūkanų normą, rašoma kitoje CNBC ataskaitoje. Belieka tik išsiaiškinti, ar šis lūkestis išsipildys ir, jei taip atsitiks, ar sumažėjus kursui gali kilti recesija.
