Daugelis akcijų investavimo temų, kurios pralenkė ilgą JAV ekonomikos plėtrą, pasirodė esą pasenusios, atsižvelgiant į staigų ekonomikos nuosmukį, augančias išlaidas ir mažėjančias įmonių pelno maržas. Todėl „Mes rekomenduojame investuotojams turėti akcijų su mažu svertu ir parduoti įmones, turinčias didelį svertą“, - sako Goldmanas Sachsas. "Lėtėjančios ekonomikos pardavimų tempai bus mažesni, jei atsargos pasižymi stabilesnėmis maržomis dėl didesnių kintamųjų sąnaudų procentine išraiška", - neseniai pastebėjo Goldman Sachs.
Tai yra antroji iš dviejų pasakojimų, skirtų tai temai. Ankstesnėje mūsų istorijoje paaiškinta Goldmano analitinė sistema ir išryškintos šešios akcijos jų rekomenduojamame 50 mažų svertų bendrovių krepšelyje.
Šioje istorijoje apžvelgiame dar aštuonias mažiausias veikiančias svertų atsargas, įskaitant „AMETEK Inc.“ (AME), „Waters Corp.“ (WAT), „Philip Morris International Inc.“ (PM), „Constellation Brands Inc.“ (STZ), „Lamb Weston Holdings Inc“. (LW), „DaVita Inc.“ (DVA), „Biogen Inc.“ (BIIB) ir „Copart Inc.“ (CPRT).
8 didelės maržos atsargos „Lean Times“
(Remiantis mažu veiklos sverto laipsniu)
- AMETEK, 1.7Waters Corp., 2.1Philip Morris, 1.7Constellation Brands, 1.8Lamb Weston Holdings, 1.8DaVita, 2.0Biogen, 1.8Copart, 1.4Median stock in basket, 1.7Median stock for S&P 500, 2.6 *.
Reikšmė investuotojams
Naujausioje JAV savaitinėje „Kickstart“ ataskaitoje Goldmanas sako, kad šios atsargos yra idealiai tinkamos ekonomikai, kurios smarkiai sulėtėjo, o S&P 500 įmonių konsensuso pajamos taip pat buvo sumažintos. Mažėjant veiklos sverto laipsniui, kintamos išlaidos, o ne fiksuotos išlaidos, sudaro palyginti didesnę visų išlaidų dalį. Makroaplinkoje, kurioje pardavimai greičiausiai mažės, įmonės, turinčios mažą veiklos svertą, išgyventų mažesnį procentinį pelno kritimą už tam tikrą procentinį pajamų sumažėjimą nei įmonės, turinčios didelį veiklos svertą.
„Goldman“ teigia, kad atsargos, turinčios mažą finansinį svertą, siūlo geresnius pagrindus nei jų kolegos su dideliu veiklos svertu. Be to, mažos operacinės sverto atsargos yra žymiai patrauklesnės nei akcijos, kurių prognozuojamas pajamų augimas yra aukštas, kurios pastaruoju metu buvo viena iš Goldmano pamėgtų investavimo krepšelių.
„DaVita“ perspektyva
Tarp aštuonių aukščiau išvardytų atsargų inkstų dializės centro operatoriaus „DaVita“ sutarimo įvertinimai rodo, kad 2019 m. Tikimasi, kad pajamos padidės tik 2%, o EPS - 27%. Kadangi atsargos, turinčios mažą veiklos svertą, pagal apibrėžimą paprastai turėtų pamatyti procentinę dalį pelno pokyčiai, mažesni už jų pardavimų pokyčius, tai rodo, kad kiti veiksniai yra svarbūs.
Neseniai „DaVita“ pardavė savo nepakankamai valdomą priežiūros dukterinę bendrovę „DaVita Medical Group“ bendrovei „UnitedHealth Group Inc.“ (UNH), kuri gali turėti tam tikrą vienkartinį poveikį pajamoms. Daugelį pajamų „DaVita“ planuoja panaudoti skoloms sumažinti ir akcijoms atpirkti. Akcijų atpirkimas savo ruožtu sumažins akcijų bazę ir padidins EPS.
Žvilgsnis į priekį
„Goldman“ pabrėžiama, kad akcijos, kurių pajamos labai auga, ir tos, kurių veiklos svertas mažas, yra pavyzdys, kaip investuotojams būtų gera reguliariai įvertinti savo portfelio atsargas ir strategijas. Pavyzdžiui, nors aukštas santykinis atsargų, kurių numatomas didesnis augimas, vertinimas gali padaryti jas nepatraukliais kaip nauji pirkimai, jas gali būti verta laikyti, jei jos buvo įsigytos daug mažesnėmis kainomis.
