8 Aukštas

Įvairios makro pajėgos didina verslo sąnaudas ir daro didžiulį spaudimą mažinti įmonių pelno maržas, - Morganas Stanley įspėja naujausiame pranešime „Nėra maržos už klaidą“. Tarp atsargų, kurios, Morgano Stanley nuomone, yra labiausiai pažeidžiamos dėl staigaus kainų kritimo, yra „Macy's Inc.“ (M), „Apache Corp.“ (APA), „Bed Bath & Beyond Inc.“ (BBBY), „Brinker International Inc.“ (EAT), „Cypress Semiconductor Corp“. (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) ir Southwestern Energy Co. (SWN). „Rinkoje šių atsargų skirtumas yra mažesnis nei žemas“, sakoma pranešime. Žemiau esančioje lentelėje pateikiamos „Morgan Stanley“ tikslinės kiekvienos akcijos kainos ir jų mažėjimas.

Atsargos	Tikslinė kaina	Numanomas atsisakymas
Abercrombie & Fitch	14, 00 USD	(23, 1 proc.)
Apache	43, 00 USD	(4, 1%)
Lovos vonia ir ne tik	13, 00 USD	(7, 2 proc.)
Brinkeris	38, 00 USD	(17, 6 proc.)
CH Robinsonas	68, 00 USD	(27, 7 proc.)
Kiparisas	13, 00 USD	(4, 3 proc.)
Macy's	27, 00 USD	(19, 9%)
Pietvakarių energija	3, 50 USD	(37, 7 proc.)

Reikšmė investuotojams

Pagrindinės makroekonominės jėgos, kurias ataskaitoje nurodoma kaip mažinančios spaudimą pelno maržoms, yra šios: ankšta darbo rinka, augantys atlyginimai; tai, kad energijos ir kitų prekių kainos paprastai didėja vėlai per ekonomikos ciklą; krovinių vežimo išlaidos, kurios didėja dviženkliu greičiu; palūkanų normos, kurios auga, didindamos skolų įmonėms sąnaudas; didėjančio JAV ir Kinijos prekybos konflikto rizika "neatsispindi gairėse ir nėra tinkamai įkainota"; ir lėtėjantis JAV augimas 2019 m., dėl ko sumažės paklausa.

„Morgan Stanley“, komentuodamas visą rinką, tvirtina: „Įvertinimai yra optimistiški, nes atspindi bendrovės„ guguine “rekomendacijas dėl viršutinės linijos augimo ir galimybę perkelti išlaidas“. Žemiau pateikiami punktai apibūdina pagrindinius kriterijus, kurie paskatino Morgano Stanley analitikus įvertinti 8 aukščiau išvardytas akcijas kaip nepakankamą ir ypač didelę reikšmingų kainų kritimo riziką.

Didelis šių atsargų jautrumas neigiamoms makroelektrinėms jėgoms (didėjančios darbo jėgos, prekių, kitų žaliavų ir transporto išlaidos; kylantys tarifai ir palūkanų normos; lėtėjantis ekonomikos augimas ir paklausa).Dėl mažėjančių pelno maržų kyla didžiulė rizika akcijų vertei. Rinka nepakankamai įvertinta neigiama pelno maržos rizika.

3 didžiausi numatomi mažėjimai yra susiję su „Southwestern Energy“, „CH Robinson“ ir „Abercrombie & Fitch“. Toliau pateikiama Morgano Stanley komentarai apie kiekvieną.

Pietvakarių energija. Bendrovė yra gamtinių dujų gamintoja, o „Morgan Stanley“ mato patrauklesnį rizikos ir naudos santykį, susijusį su naftos gavyba, tuo pat metu keičiantis dujoms. Be to, „Southwestern“ vertinama gausiai, palyginti su konkurentais Permės baseine.

CH Robinsonas. Ši sunkvežimių gabenimo įmonė susiduria su artimiausiu metu kylančiomis galimybėmis, susijusiomis su elektroninio žurnalo (ELD) mandatu, kuris pakeis popierinius žurnalus elektroniniu vairuotojų valandų stebėjimu kelyje, kuriuos riboja federaliniai saugos standartai. Technologinė pažanga, tokia kaip krovinių, blokinių grandinių ir autonominių sunkvežimių „uberizacija“, yra ilgalaikiai iššūkiai. „Morgan Stanley“ taip pat mato didėjančią konkurenciją laivybos pramonėje, kuri suteikia siuntėjams laisvės atsisakyti tarifų.

Abercrombie & Fitch. Specializuotų drabužių mažmenininkų parduotuvių srautai mažėja, o „A&F“ per pastaruosius 6 metus užfiksavo mažesnius tos pačios parduotuvės pardavimus. Sumažėjusios užimtumo išlaidos, susijusios su parduotuvių uždarymu, kompensuojamos didėjančiomis rinkodaros sąnaudomis, o mažesnė reklaminė veikla ir sumažėjusios pastangos sumažinti atsargas trukdo didinti atsargų padidėjimą. Teigiama, kad auga internetiniai pardavimai, kurių susijusios išlaidos yra mažesnės nei pardavimų parduotuvėse, tačiau Morgano Stanley pastebima, kad A&F maržos mažėja ir prognozuoja 1, 9% EBIT maržą 2019 m., Palyginti su bendru sutarimu, kuris sudaro 3, 1%.

Žvilgsnis į priekį

Investuotojai turėtų atkreipti ypatingą dėmesį į pelno maržas ir veiksnius, kurie gali turėti įtakos jų tolesnei veiklai. Atidžiai pažiūrėjus į trečiojo ketvirčio rezultatus ir įmonės rekomendacijas, gali būti parodyta, kaip gerai išlaikomos maržos, taip pat kokia jų ateities kryptis. Tuo tarpu „Goldman Sachs“ rekomendavo akcijas, kurių maržos ir kainų nustatymo galia yra gerai laikomos sudėtingoje makroekonominėje aplinkoje.

Palyginkite investicines sąskaitas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją. Teikėjo vardas Aprašymas