Įvadas į aprėpties koeficientus

Vienas iš svarbiausių įgūdžių, kuriuos investuotojas gali išsiugdyti, yra galimybė atskirti įmones, kurių skolų suma yra sveika, nuo tų, kurios yra perviršytos. Daugelis įmonių naudoja skolas skoloms finansuoti operacijas, nesvarbu, ar tai perka naują įrangą, ar samdo papildomus darbuotojus. Tačiau per daug pasikliaudami skolinimusi, pasieksite bet kokį verslą. Pavyzdžiui, kai įmonei sunku laiku atsiskaityti su kreditoriais, jai gali tekti išparduoti turtą, o tai daro nepalankią konkurencinę padėtį. Ypatingais atvejais ji neturi kito pasirinkimo, kaip tik iškelti bankroto bylą.

Aprėpties koeficientai yra naudingas būdas įvertinti tokią riziką. Šios palyginti nesudėtingos formulės lemia bendrovės sugebėjimą sutvarkyti turimą skolą, potencialiai atleidžiant investuotoją nuo širdies skausmo.

Plačiausiai naudojami aprėpties santykiai yra palūkanų, skolų aptarnavimo ir turto padengimo santykiai.

Palūkanų padengimo santykis

Pagrindinė palūkanų padengimo santykio koncepcija yra gana paprasta. Kuo daugiau pelno gauna bendrovė, tuo didesnė yra jos galimybė sumokėti palūkanas. Norėdami gauti skaičių, paprasčiausiai padalinkite pelną prieš palūkanas ir mokesčius (EBIT) iš įmonės palūkanų sąnaudų tuo pačiu laikotarpiu.

Visiem, kas noklusina, tacu $\text{Palūkanų padengimo santykis}=\frac{\text{EBIT}}{\text{Palūkanų išlaidos}}$ Palūkanų padengimo koeficientas = Palūkanų išlaidos ExITseEBIT

2 santykis reiškia, kad įmonė uždirba dvigubai daugiau, nei turi išmokėti palūkanas. Paprastai investuotojai turėtų kreiptis į įmones, kurių palūkanų normos koeficientas (kitaip žinomas kaip „kartų uždirbtų palūkanų santykis“) yra ne mažesnis kaip 1, 5. Mažesnis santykis paprastai rodo firmą, kuri stengiasi išmokėti obligacijų savininkus, privilegijuotus akcininkus ir kitus kreditorius.

Skolų ir aptarnavimo padengimo santykis

Nors palūkanų padengimo koeficientas yra plačiai naudojamas, jis turi svarbų trūkumą. Be palūkanų išlaidų padengimo, įmonės taip pat paprastai turi sumokėti dalį pagrindinės sumos kiekvieną ketvirtį.

Skolos aptarnavimo padengimo koeficientas į tai atsižvelgia. Čia investuotojai grynąsias pajamas padalija iš visų skolinimosi išlaidų - tai yra pagrindinės sumos grąžinimas pridėjus palūkanų išlaidas.

Visiem, kas noklusina, tacu DSCR = pagrindinės grąžos + palūkanų išlaidosGrynosios pajamos, kur:

Skaičius iki 1 reiškia, kad verslas turi neigiamus grynųjų pinigų srautus - jis faktiškai moka daugiau skolinimosi išlaidų nei gauna iš pajamų. Todėl, norėdami užtikrinti tinkamą grynųjų pinigų srautą būsimiems įsipareigojimams padengti, investuotojai turėtų ieškoti verslo, kurio skolų aptarnavimo koeficientas yra ne mažesnis kaip 1, o geriau - šiek tiek didesnis.

Praktinis pavyzdys: norėdami pamatyti galimą skirtumą tarp šių dviejų aprėpties koeficientų, pažvelkime į išgalvotą įmonę „Cedar Valley Brewing“. Bendrovė uždirba 200 000 USD ketvirčio pelną (EBIT yra 300 000 USD) ir atitinkamas 50 000 USD palūkanų išmokas. Kadangi Kedro slėnis didžiąją dalį skolinosi per žemų palūkanų normų laikotarpį, palūkanų padengimo santykis atrodo ypač palankus.

Visiem, kas noklusina, tacu $\text{Palūkanų padengimo santykis}=\frac{300,000}{50,000}=6$ Palūkanų padengimo santykis = 50 000300 000 = 6

Tačiau skolos aptarnavimo padengimo santykis atspindi didelę pagrindinę sumą, kurią įmonė moka kiekvieną ketvirtį iš viso 140 000 USD. Gautas 1, 05 skaičius palieka mažai erdvės klaidoms, jei bendrovės pardavimai užkluptų netikėtai.

Visiem, kas noklusina, tacu $\text{Skolų ir aptarnavimo padengimo santykis}=\frac{200,000}{190,000}=1.05$ Skolos ir aptarnavimo padengimo santykis = 190 000200 000 = 1, 05

Nepaisant to, kad įmonė generuoja teigiamus grynųjų pinigų srautus, atsižvelgiant į skolų padengimą, skolų požiūriu ji atrodo rizikingesnė.

Turto padengimo santykis

Minėti santykiai palyginti verslo skolas su jos uždarbiu. Todėl tai yra geras būdas pažvelgti į organizacijos galimybes padengti įsipareigojimus šiandien. Bet jei norite prognozuoti įmonės ilgalaikį pelno potencialą, turite atidžiai pasižiūrėti į balansą. Apskritai, kuo daugiau turto turi įmonė, palyginti su visais jos skolinimais, tuo didesnė tikimybė, kad ji mokės toliau.

Turto padengimo santykis yra pagrįstas šia idėja. Iš esmės, imant įmonės ilgalaikį įsipareigojimą, jis imasi ilgalaikio materialiojo turto ir padalija likusį skaičių iš negrąžintos skolos.

Visiem, kas noklusina, tacu ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO), kur: ACR = Turto padengimo santykisTA = Visas turtasIA = Nematerialusis turtasCL = Trumpalaikiai įsipareigojimaiSTDO = Trumpalaikiai skoliniai įsipareigojimai

Ar gautas skaičius yra priimtinas, priklauso nuo pramonės šakos. Pavyzdžiui, komunalinių paslaugų įmonių turto padengimo koeficientas paprastai turėtų būti ne mažesnis kaip 1, 5, o tradicinė pramonės įmonių riba yra 2.

Praktinis pavyzdys: Šį kartą pažvelkime į „JXT Corp.“, gaminančią gamyklos automatikos įrangą. Bendrovės turtas siekia 3, 6 mln. USD, iš kurių 300 000 USD yra nematerialūs daiktai, tokie kaip prekės ženklai ir patentai. Ji taip pat turi dabartinius 600 000 USD įsipareigojimus, įskaitant 400 000 USD trumpalaikius skolinius įsipareigojimus. Bendrovės skola lygi 2, 3 mln. USD.

Visiem, kas noklusina, tacu $\text{ACR}=\frac{(3,600,000-300,000)-(600,000-400,000)}{2,300,000}=1.3$ ACR = 2 300 000 (3 600 000 - 300 000) - (600 000–400 000) = 1, 3

Esant 1, 3, bendrovės santykis yra daug mažesnis už įprastą slenkstį. Tai savaime rodo, kad JXT neturi pakankamai lėšų pasiskolinti, atsižvelgiant į didelę skolos sumą.

Vienas šios formulės apribojimas yra tas, kad ji remiasi verslo turto apskaitine verte, kuri dažnai skirsis nuo faktinės jo rinkos vertės. Norint gauti patikimiausius rezultatus, paprastai naudinga naudoti keletą metrikų, kad būtų galima įvertinti korporaciją, o ne remtis kokiu nors vienu santykiu.

Verslo vertinimas

Investuotojai gali naudoti aprėpties koeficientus vienu iš dviejų būdų. Pirmiausia galite sekti įmonės skolos padėties pokyčius bėgant laikui. Tais atvejais, kai skolų aptarnavimo padengimo koeficientas vos neviršija priimtino diapazono, gali būti gera idėja pažvelgti į neseną bendrovės istoriją. Jei santykis palaipsniui mažėjo, gali būti tik laiko klausimas, kol jis nukris žemiau rekomenduojamo skaičiaus.

Aprėpties santykiai taip pat yra vertingi žiūrint į įmonę jos konkurentų atžvilgiu. Įvertinti panašų verslą yra būtina, nes vienoje pramonėje priimtinas palūkanų normos koeficientas kitoje srityje gali būti laikomas rizikingu. Jei vertinamas verslas atrodo nenusisekęs su pagrindiniais konkurentais, tai dažnai būna raudona vėliava.

Esmė

Ilgainiui per didelis pasitikėjimas skolomis gali sugadinti verslą. Tokios priemonės kaip palūkanų padengimo koeficientas, skolų aptarnavimo padengimo koeficientas ir turto padengimo koeficientas gali padėti iš anksto nustatyti, ar įmonė gali laiku sumokėti savo kreditoriams.