Kas yra anti-skiedimo nuostata?
Nuostatos dėl praskiedimo, kartais vadinamos „praskiedimo išlygomis“, yra priemonės, įtrauktos į konvertuojamą vertybinį popierių arba pasirinkimo sandorį, kuris apsaugo investuotojus nuo nuosavybės vertės sumažėjimo, kuris gali įvykti, kai vėliau akcijų emisijos rinkoje pateks į pigesnes kainas nei tos, kurios investuotojai anksčiau mokėjo. Paprastai tokios nuostatos yra susijusios su konvertuojamomis privilegijuotomis akcijomis.
Anti-skiedimo nuostatos supratimas
Nuosavybės mažinimo nuostata apsaugo investuotojus nuo nuosavybės pozicijos sumažėjimo - tai įvyksta tada, kai sumažėja savininko procentinė dalis įmonėje, nes padidėja bendras neapmokėtų akcijų skaičius. Bendra neapmokėtų akcijų dalis gali padidėti dėl naujų akcijų išleidimo dėl nuosavybės finansavimo etapo arba galbūt dėl to, kad esami opcionų savininkai pasinaudoja savo pasirinkimo sandoriais.
Kartais įmonė gauna pakankamai grynųjų pinigų mainais už akcijas, kad akcijų vertės padidėjimas kompensuoja praskiedimo padarinius. Dažnai taip nėra.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Nuosavybės sumažėjimo nuostata reiškia konvertuojamą vertybinį popierių arba pasirinkimo sandorį, skirtą apsaugoti asmenį nuo galimybės, kad laikui bėgant jo nuosavybės vertybiniai popieriai sumažės. Dėl to vėliau išleidžiamos akcijos yra mažesnės, nei iš pradžių sumokėjo ankstyvieji investuotojai.Antiracinės vertės sumažinimo nuostatos paprastai siejamos su konvertuojamomis privilegijuotomis akcijomis, kurios yra labai ieškomos rizikos kapitalo priemonės. pvz., prenumeratos teises, prenumeratos privilegijas ar pirmenybės teises.
Anti-skiedimo pavyzdys
Sumažinimas gali ypač sužavėti rizikos kapitalo sandorių pirmenybę teikiančius akcininkus, kurių nuosavybės teisės gali susilpnėti, kai vėliau išleidžiamos pigesnių akcijų akcijos. Nuostatos dėl praskiedimo, kurios kitaip vadinamos „pirmumo teisėmis“, „prenumeratos privilegijomis“ arba „pasirašymo teisėmis“, atgraso nuo šios veiklos, koreguodamos paprastųjų ir pageidaujamų akcijų keitimo kainą.
Tarkime, kad paprastas praskiedimo pavyzdys yra tas, kad investuotojas turi 200 000 bendrovės akcijų, kurių neapmokėtos yra 1 000 000 akcijų. Vienos akcijos kaina yra 5 USD, tai reiškia, kad investuotojui priklauso 1 000 000 USD akcijų kompanijoje, kurios vertė yra 5 000 000 USD. Investuotojui priklauso 20 proc. Bendrovės.
Toliau tarkime, kad įmonė pradeda naują finansavimo etapą ir išleidžia dar 1 000 000 akcijų, todėl išleista 2 000 000 akcijų iš viso. Dabar už tą pačią 5 USD už akciją kainą investuotojui priklauso 1 000 000 USD akcijų paketas 10 000 000 USD bendrovėje. Akivaizdu, kad investuotojų nuosavybė sumažėjo iki 10%.
Sumažinimo sąlygos neleidžia to daryti, nesikeičia pradinis investuotojo nuosavybės procentas. Du paplitę anti-praskiedimo punktų tipai yra žinomi kaip „visiška reketa“ ir „svertinis vidurkis“. Taikant visišką reketą, esamų privilegijuotųjų akcijų konvertavimo kaina sumažinama iki kainos, kuria naujos akcijos išleidžiamos vėlesniais etapais. Labai paprasta, jei pradinė konvertavimo kaina buvo 5 USD, o vėlesniame etape konvertavimo kaina yra 2, 50 USD, pradinė investuotojo konvertavimo kaina pakoreguos į 2, 50 USD.
Atidėjimui pagal svertinį vidurkį naudojama ši formulė naujoms konvertavimo kainoms nustatyti:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Kur:
- C2 = nauja konvertavimo kainaC1 = sena konvertavimo kainaA = neišleistų akcijų skaičius prieš naują emisijąB = bendras bendrovės gautas atlygis už naują emisijąC = naujų išleistų akcijų skaičius
