Banko akcijos yra žinomos dėl prekybos mažesnėmis nei vienos akcijos apskaitinėmis vertėmis kainomis, net kai banko pajamos ir pajamos auga. Bankams augant ir plečiantis netradicinei finansinei veiklai, ypač prekybai, jų rizikos pobūdis tampa daugialypis ir sunkiau formuojamas, didėjant verslo ir investicijų netikrumui. Tikriausiai tai yra pagrindinė priežastis, kodėl banko akcijas linkę konservatyviai vertinti investuotojai, kuriems turi rūpėti paslėptos banko rizikos pozicijos. Prekyba savo, kaip prekiautojų, sąskaitomis įvairiose išvestinių finansinių priemonių rinkose padaro bankus potencialiai dideliems nuostoliams, į kuriuos investuotojai nusprendė visapusiškai atsižvelgti vertindami banko akcijas.
Vienos akcijos apskaitinė vertė
Vienos akcijos balansinė vertė yra gera priemonė vertinant banko atsargas. Šiame scenarijuje taikomas vadinamasis kainos ir knygos (P / B) santykis su banko akcijų kaina, palyginti su nuosavybės vertybinių popierių vienai akcijai verte. Akcijų kainos palyginimas su pajamomis arba kainos ir uždarbio (P / E) santykis gali duoti nepatikimus vertinimo rezultatus, nes bankų pajamos gali lengvai svyruoti pirmyn ir atgal dideliais svyravimais nuo vieno ketvirčio iki kito dėl nenuspėjamo, sudėtingos bankinės operacijos. Naudojant vienos akcijos buhalterinę vertę, vertinama pagal nuosavybę, kurios kintamumas yra mažesnis nei ketvirčio pelnas procentais, nes nuosavybės vertybinių popierių bazė yra daug didesnė, todėl vertinimas yra stabilesnis.
Bankai su nuolaidų P / B santykiu
P / B santykis gali būti didesnis nei vienas ar mažesnis, priklausomai nuo to, ar akcijos parduodamos už kainą, didesnę ar mažesnę už vienos akcijos apskaitinę vertę. Didesnis nei vienas P / B santykis reiškia, kad akcijos yra vertinamos kaip premija rinkoje ir nuosavybės vertybinių popierių vertė, tuo tarpu mažesnis nei vienas P / B santykis reiškia, kad akcijos yra vertinamos diskontu iki nuosavybės vertybinių popierių vertės. Pavyzdžiui, „Capital One Financial“ (NYSE: COF) ir „Citigroup“ (NYSE: C) P / B santykis nuo 2018 m. Trečiojo ketvirčio buvo atitinkamai 0, 92 ir 0, 91.
Daugelis bankų pasikliauja prekybos operacijomis, siekdami pagerinti pagrindinę finansinę veiklą, o jų metinė prekybininkų prekybos sąskaita uždirba milijardus. Tačiau prekybos veikla kelia būdingą rizikos laipsnį ir gali greitai virsti neigiama linkme. Priešingai, „Wells Fargo & Co.“ (NYSE: WFC), didžiausias JAV bankas pagal rinkos kapitalizaciją, vertybinių popierių apyvarta buvo padidinta dėl vienos akcijos nuosavybės vertybinių popierių vertės, o P / B santykis nuo trečiojo ketvirčio buvo 1, 42. 2018. Viena iš to priežasčių yra tai, kad „Wells Fargo“ santykinai mažiau kreipia dėmesį į prekybos veiklą nei savo kolegos, todėl gali sumažinti riziką. Bank of America (NYSE: BAC) vienos akcijos apskaitinė vertė 2018 m. Birželio 30 d. Buvo 17, 19 USD. Taigi „Bank of America Corporation“ kainos ir knygos santykis tuo laikotarpiu buvo 1, 64.
Vertinimo rizika
Nors prekyba daugiausia išvestinėmis priemonėmis gali duoti didžiausią pelną bankams, tai taip pat gali sukelti jiems potencialiai katastrofišką riziką. Banko investicijos į prekybos sąskaitos turtą gali pasiekti šimtus milijardų dolerių, iš viso turto atimant didelę dalį. Fiskaliniam ketvirčiui, pasibaigusiam 2018 m. Spalio 15 d., „Bank of America“ prekybos akcijomis pajamos padidėjo 3% iki 1, 0 milijardo JAV dolerių, o fiksuotų pajamų prekyba per tą patį laikotarpį sumažėjo 5% iki 2, 1 milijardo dolerių. Daugiausia išvestinių finansinių priemonių turintis bankas yra JPMorgan Chase (NYSE: JPM), kurio 2018 m. Buvo šiek tiek daugiau nei 200 milijardų JAV dolerių. Be to, prekybos investicijos yra tik dalis visos banko rizikos, kai bankai gali išnaudoti savo išvestinių priemonių prekybą beveik neįsivaizduojamomis sumomis ir išlaikyti juos iš balanso.
Pavyzdžiui, 2017 m. Pabaigoje „Bank of America“ išvestinių finansinių priemonių rizika buvo didesnė nei 30 trilijonų USD, o „Citigroup“ - daugiau nei 44 trilijonai USD. Šie stratosferos skaičiai, susiję su potencialiais prekybos nuostoliais, nustumia į bendrą dviejų bankų rinkos viršutinę ribą - atitinkamai 282, 2 milijardo dolerių ir 172, 7 milijardo dolerių. Susidūrę su tokio lygio neapibrėžtumu, investuotojams geriausia padėti diskontuoti bet kokias pajamas, gaunamas iš banko išvestinių priemonių prekybos. Nepaisant to, kad bankų reguliavimas iš dalies susijęs su 2008 m. Rinkos krizės apimtimi, per pastaruosius kelerius metus bankų reguliavimas buvo sumažintas, todėl bankai prisiėmė didėjančią riziką, išplėtė savo prekybos knygas ir pasinaudojo išvestinių finansinių priemonių pozicijomis.
Esmė
Bankai ir kitos finansinės kompanijos gali turėti patrauklius kainos ir knygos santykį, todėl kai kurie vertės investuotojai gali pateikti juos į radarą. Tačiau atidžiau apžiūrėjus, reikėtų atkreipti dėmesį į milžinišką išvestinių finansinių priemonių, kurias patiria šie bankai, kiekį. Žinoma, daugelis šių išvestinių pozicijų viena kitą kompensuoja, tačiau vis dėlto reikėtų atlikti kruopščią analizę.
