Koks yra bendrojo draudimo poveikis?
Bendro draudimo poveikis yra ekonominė teorija, teigianti, kad susijungimai ir įsigijimai (M&A) sumažina riziką, susijusią su bet kurio sujungto ūkio subjekto skolos valdymu. Remiantis šia teorija, galima tikėtis, kad padidėjusi diversifikacija, kurią sukelia įsigyjama veikla, sumažins jungtinio ūkio subjekto skolinimosi išlaidas.
SUSTABDYMO bendro draudimo poveikis
Bendro draudimo poveikis reiškia, kad įmonės, kurios verčiasi susijungimais ir įsigijimais, baigia didesnę diversifikaciją. Šis diversifikacijos padidėjimas atsiranda dėl platesnio produktų asortimento ar išplėstos klientų bazės. Net tada, kai įsigyjančioji įmonė prisiima kitos įmonės skolas, jungtinio ūkio subjekto finansinis pajėgumas teoriškai apsaugo save nuo įsipareigojimų neįvykdymo geriau, nei bet kuri bendrovė galėtų padaryti atskirai. Todėl bendro draudimo poveikis rodo, kad susijungusios įmonės patirs finansinę sinergiją derindamos operacijas.
Sumažinus skolos neįvykdymo riziką, turėtų sumažėti pelnas, kurio investuotojai reikalauja iš korporacijos obligacijų išleidimo. Obligacijų pajamingumas didėja ir mažėja, atsižvelgiant į grąžinimo rizikos lygį. Obligacijų savininkai įsipareigoja padengti įmonės skolą. Kadangi jungtinis subjektas turėtų būti labiau finansiškai saugus, jis gali sumažinti naujos skolos išleidimo išlaidas, todėl bus pigiau surinkti papildomas lėšas. Kita vertus, sumažėjęs pajamingumas gali padaryti emisiją mažiau patrauklią obligacijų savininkams, kurie sieks didesnės grąžos normos, kad kompensuotų riziką.
Bendro draudimo poveikio tyrimai rodo, kad susijungimų ir įsigijimų (M&A) veikloje yra kompensacinė jėga, kartais vadinama diversifikavimo nuolaida. Šis poveikis leidžia manyti, kad tam tikromis aplinkybėmis investuotojai gali žvelgti į diversifikaciją. Šie įvykiai gali apimti neigiamą visuomenės požiūrį į sąjungą, nerimą dėl skirtingo stambesnio subjekto valdymo stilių ir skaidrumo trūkumą susijungimų ir įsigijimų proceso metu. Tokiais atvejais, nepaisant padidėjusių pajamų po susijungimo, gali atsirasti akcijų kainos nuolaida. Kai kurie ekonomistai mano, kad šis poveikis kai kuriais atvejais gali sušvelninti ar net panaikinti bendrojo draudimo poveikį.
Bendro draudimo efekto pavyzdys
Tarkime, firmai priklauso komercinis nekilnojamasis turtas, sutelktas tam tikroje didmiestyje. Pajamų srautai iš komercinės nuomos paprastai būtų rizikuojami esant regioniniam ekonomikos nuosmukiui. Pavyzdžiui, jei pagrindinis darbdavys pasitraukia iš verslo arba persikelia į kitą vietą, ekonominės veiklos sumažėjimas gali pakankamai paveikti vietines parduotuves, restoranus ir kitas įmones, kad sumažėtų bendras regioninis pelnas ir galbūt net būtų uždarytos kai kurios įmonės. Mažiau energingas komercinis sektorius paveiks firmą, kurios užimtumas yra mažesnis. Savo ruožtu tai reikš mažesnes pajamas, todėl padidės tikimybė, kad komercinio nekilnojamojo turto įmonė nevykdys savo skolų.
Dabar tarkime, kad ta pati įmonė įsigijo kitą komercinio nekilnojamojo turto subjektą kitame regione. Abiejų sričių rizika tuo pačiu metu patirti netikėtą ekonomikos nuosmukį yra mažesnė nei tikimybė, kad viena ar kita gali susidurti su problemomis. Didesnė tikimybė, kad pajamos iš vieno iš dviejų regionų gali išlaikyti kombinuotą bendrovę veikiančią, jei kita susidurs su sunkumais. Šis rizikos sumažėjimas leidžia manyti, kad įmonė po įsigijimo greičiausiai galėtų išleisti skolą mažesne palūkanų norma, nes geografinė diversifikacija, kurią ji įgijo susijungdama, sumažino skolos neįvykdymo tikimybę.
