Kas yra sąlyginio kvietimo galimybė?
Sąlyginio pirkimo galimybė yra atidėjimas, pridedamas prie kai kurių apyvartinių obligacijų. Išlygoje teigiama, kad jei obligacijų emitentas išleidžia obligacijas dar nepasibaigus jų galiojimo laikui, jie privalo pateikti obligacijų turėtojui pakaitines neišperkamas obligacijas, kurių terminas ir pajamingumas yra panašūs.
Sąlyginės akcijų pirkimo sąlygos yra skirtos apsaugoti investuotojus, jei jų aukšto pajamingumo obligacijos yra išplatintos prieš terminą.
Sąvokos kvietimo galimybės supratimas
Daugelis žmonių, nusprendusių investuoti į obligacijas, tai daro todėl, kad nori investuoti su nustatytu terminu ir pajamingumu. Aptarnaujamos obligacijos skiriasi nuo įprastų obligacijų tuo, kad nebūtinai siūlo bet kurį iš šių dalykų. Jei emitentas atšaukia obligacijas, investuotojui netaikomas visas numatomas pelnas kartu su reinvesticijos rizika. Jie taip pat baigėsi trumpesnio laikotarpio investicijomis, nei tikėjosi.
Sąlyginės pirkimo sąlygos, aptinkamos vien tik su nepageidaujamomis obligacijomis, sumažina riziką, būdingą investicijoms. Nepageidaujamų obligacijų pajamingumas yra aukštas, tačiau jos neturi nei kredito reitingo, nei piktybinių kredito reitingų. Esant didesniam nei vidutinis rizikos lygis, jie turi suteikti didelę grąžą arba pajamingumą, kaip paskatą privilioti investuotojus.
Kodėl „Call Backs“ įvyksta
Tačiau, jei palūkanų normos kris, nepaprastųjų obligacijų emitentas gali nuspręsti atšaukti arba išpirkti obligacijas išpirkimui. Mažesnės palūkanų normos suteikia emitentams galimybę sudaryti naujas emisijas mažesnėmis palūkanomis, o tai taupo pinigus. Dėl šios galimybės išleisti naują obligaciją žemesne norma yra priežastis, dėl kurios jie labiau linkę pareikalauti obligacijų, kai sumažėja palūkanų normos.
Obligacijų turėtojų neigiama pusė yra ta, kad po obligacijų išpirkimo jie nebegali tikėtis pažadėtų įprastų palūkanų kuponų. Be to, jei palūkanų normos nukris, kitos pakartotiniam investavimui skirtos obligacijos taip pat greičiausiai atspindės žemesnes palūkanų normas, o tai reiškia mažesnę grąžos normą.
Nepageidaujamos obligacijos ir sąlyginio skambučio galimybės
Investuotojams, kurie yra pasirengę rizikuoti nepageidaujamomis obligacijomis, sąlyginio pirkimo galimybė gali būti puiki paskata. Investuotojams, kurių obligacijoms suteikiama sąlyginio pirkimo galimybė, užuot susidūrę su reinvesticijos rizika, kai sumažėja palūkanų normos, užtikrinama, kad jie laikys savo pinigus obligacijose. Žinoma, svarbu atsiminti, kad šios obligacijos visada susijusios su didesne nei vidutine rizika. Taigi vis dar yra tikimybė, kad obligacijos išpirkimas, kai ji vadinama, gali būti geresnis žingsnis.
Pavyzdžiui, X įmonėje gali sumažėti palūkanų normos. Ji nusprendžia išpirkti savo obligacijas ir jas išpirkti, taip sumokėdama savo investuotojams tai, kas turi būti sumokėta už obligacijų emisiją, kuri dar nėra visiškai suėjusi. Emitentas mokės investuotojams iš anksto nustatytą skambučio kainą, kuri paprastai yra lygi nominaliai, kartu su sukauptomis palūkanomis ir potencialiai skambučio priemoka. Tuo metu obligacijų gyvenimas pasibaigė.
Tačiau investuotojas, kurio obligacijos buvo pakeistos neišperkamomis obligacijomis, naudojant sąlyginio pirkimo pasirinkimo sandorį, ir toliau laikys šio emitento obligacijas pasibaigus pirkimo dienai. Esant didesnės rizikos obligacijoms, tai netgi gali reikšti, kad jie bus laikomi iki įsipareigojimų neįvykdymo, jei įmonė žlugs.
