Kas yra nuolaidų marža (DM)
Diskonto marža (DM) yra vidutinė tikėtina grąža, gauta papildomai prie indekso, kuriuo grindžiamas kintamos palūkanos vertybinis popierius, arba orientacinė norma. Diskonto maržos dydis priklauso nuo kintamo dydžio vertybinių popierių kainos. Kintamos palūkanų normos vertybinių popierių grąža laikui bėgant keičiasi, todėl diskonto marža yra įvertinimas, pagrįstas numatomu vertybinio popieriaus modeliu tarp emisijos ir termino.
Nuolaidų maržos (DM) supratimas
Yra trys pagrindinės situacijos, susijusios su nuolaidos marža:
- Jei kintamo dydžio vertybinio popieriaus arba kintamo dydžio kaina yra lygi nominaliajai vertei, investuotojo diskonto marža būtų lygi iš naujo nustatytai maržai. Atsižvelgiant į tendenciją, kad obligacijų kainos suvienodės nominalia verte, kai obligacija pasibaigs iki išpirkimo, investuotojas gali papildoma grąža iš naujo nustatant maržą, jei kintamos palūkanos obligacija buvo įkainota su nuolaida. Papildoma grąža kartu su atstatytosios maržos dydžiu yra lygi diskonto maržai. Jei kintamos palūkanų normos obligacijų kaina būtų didesnė už nominaliąją vertę, diskonto marža būtų lygi referencinei normai atėmus sumažintą pelną.
DM apskaičiavimas
Kitas būdas įvertinti diskonto maržą yra manyti, kad tai skirtumas, viršijantis pamatinį indeksą, kuris visų numatomų būsimų pinigų srautų dabartinę vertę prilygins nagrinėjamos kintamos palūkanų normos vekselio dabartinei rinkos kainai. Diskonto maržos formulė yra sudėtinga lygtis, kurioje atsižvelgiama į pinigų laiko vertę ir kuriai tiksliai apskaičiuoti reikalinga finansinė skaičiuoklė ar skaičiuoklė. Į formulę įeina septyni kintamieji. Jie yra:
- P = kintamos palūkanos lakšto kaina ir visos sukauptos palūkanos c (i) = grynųjų pinigų srautai, gauti laikotarpio i pabaigoje (paskutiniam n laikotarpiui turi būti įskaičiuota pagrindinė suma) I (i) = numatomas indekso lygis tuo metu laikotarpis iI (1) = dabartinis išlygintas indeksas (i) = faktinis i laikotarpio dienų skaičius, darant prielaidą, kad faktinis / 360 dienų skaičiavimas yra sutartas (-ai) = dienų skaičius nuo laikotarpio pradžios iki atsiskaitymo dienosDM = diskonto marža, kintamasis, kurį reikia išspręsti
Visi kupono mokėjimai, išskyrus pirmąjį, nežinomi, ir jie turi būti įvertinti apskaičiuojant diskonto maržą. Formulė, kuri turi būti išspręsta iteracijos būdu, norint rasti DM, yra tokia:
Dabartinė kaina P yra lygi toliau pateiktos trupmenos sumai už visus laikotarpius nuo pradžios laikotarpio iki termino:
skaitiklis = c (i)
vardiklis = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x produktas (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM)) / 100 xd (j) / 360)
