Kas yra pratęsimo rizika?
Pratęsimo rizika yra rizika, kad skolininkai atideda išankstinį mokėjimą dėl rinkos sąlygų. Tai rizika, paprastai analizuojama atliekant antrinės rinkos struktūrizuotų kredito produktų investicijas.
Pavyzdžiui, pakilus palūkanų normoms, namų savininkai gali atgrasyti nuo hipotekos refinansavimo ir sumažinti išankstinių mokėjimų srautus. Tai galėtų pailginti paskolų, įkeistų hipoteka užtikrintų vertybinių popierių (MBS), trukmę, viršijančią tai, ką iš pradžių numatė vertinimo ir rizikos modeliai.
Pratęsimo rizikos supratimas
Pratęsimo rizika yra antrinės rinkos produkto rizika, kad skolininkai ilgiau liks paskolas, atidedami vidutinį antrinės rinkos produktų investuotojų mokėjimo ciklą. Pirminėje rinkoje skolintojai daugiausia dėmesio skiria susitraukimo rizikai (dar vadinamai išankstinio mokėjimo rizika), tai yra rizika, kad skolininkas sumokės anksčiau laiko ir taip sumažins palūkanas, kurias paskolos davėjas moka paskolos laikotarpiu.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pratęsimo rizika yra rizika, kad skolininkai atideda išankstinius mokėjimus dėl rinkos sąlygų. Plėtros rizika daugiausia kelia susirūpinimą antrinėje kredito rinkoje.Pagrindinėje kredito rinkoje išankstinio mokėjimo rizika yra didesnė emitentų problema.
Pirminė rinkos susitraukimo rizika
Pirminės rinkos skolintojai išduoda paskolas paskolos gavėjams tikėdamiesi, kad skolininkas negrąžins išankstinio mokėjimo, o tai sumažina palūkanas, kurias skolintojas uždirba už paskolą. Kai kurie skolintojai netgi nustato išankstinio mokėjimo mokesčius už išankstinį mokėjimą, kad kompensuotų nuostolius. Paskolos gavėjai, turintys fiksuotą palūkanų normą, turi didesnę paskatą išmokėti savo paskolą būtent iš refinansavimo perspektyvos, kai palūkanų normos mažėja. Tai sukelia pagrindinių skolintojų susitraukimo riziką, nes tikėtina, kad daugiau skolininkų iš anksto sumokės.
Kintamos palūkanų normos paskolos pirminės rinkos paskolos gavėjams išmoka didesnį išankstinį mokėjimą, kai palūkanų normos kyla, o tai taip pat padidina susitraukimo riziką. Padidėjus palūkanų normai, skolininkai turi didesnę paskatą išmokėti anksčiau laiko, kad sutaupytų palūkanų.
Struktūriniai kredito produktai
Plėtros rizika dažniausiai yra svarbiausia antrinės rinkos investuotojams į struktūrizuotų kredito produktus. Šie produktai paskolina portfelius, kurie parduodami antrinėje rinkoje, paprastai skirtingomis dalimis, atspindinčiomis skirtingą rizikos rūšį.
Pratęsimo rizika gali būti įvertinta įvairių tipų struktūrizuotų kredito produktų atveju, kai palūkanų normos pokyčiai daro skirtingą poveikį fiksuotos ir kintamos palūkanų paskoloms. Jei struktūrizuotą kredito investiciją sudaro fiksuotos palūkanų normos paskolos kylančių palūkanų normų sąlygomis, pratęsimo rizika investuotojams paprastai bus didesnė, nes skolininkai patenkina jų mokamas palūkanų normas ir turi mažiau paskatų anksčiau išmokėti paskolą. Tai padidina pratęsimo riziką, nes investuotojai turi ilgiau laukti, kol gaus mokėjimus iš paskolos. Pratęsimo rizika taip pat gali sumažinti fiksuotos palūkanų normos struktūrizuoto produkto antrinės rinkos prekybos vertę kylančių palūkanų normų aplinkoje, nes bendrieji kainų nustatymo mechanizmai sieks suteikti didesnę vertę investicijoms, mokančioms aukštesnes palūkanų normas.
Kintamos palūkanų normos produktams išplėtimo rizika yra mažesnė kylančios palūkanų normos aplinkoje. Taip yra todėl, kad investuotojai turi didesnę paskatą mokėti išankstinius mokėjimus, kai kinta kintamų paskolų palūkanų normos, todėl investuotojai gali anksčiau išmokėti. Investuotojai gauna išankstinį mokėjimą, kurį vėliau gali investuoti ir didesnėmis palūkanomis.
