Kas yra plaukiojimo kaina?
Platinimo išlaidas patiria bendrovė, kurios akcijomis prekiaujama viešai, kai ji išleidžia naujus vertybinius popierius, įskaitant tokias išlaidas kaip platinimo mokesčiai, teisiniai mokesčiai ir registracijos mokesčiai. Bendrovės turi atsižvelgti į tai, kokį poveikį šie mokesčiai turės kapitalo kiekiui, kurį jos gali sukaupti išleisdamos naują emisiją. Sumažinimo išlaidos, numatoma nuosavo kapitalo grąža, dividendai ir procentai uždarbio, kurį verslas tikisi išlaikyti, yra visos lygties dalys apskaičiuojant bendrovės naujojo nuosavo kapitalo kainą.
Plaukimo išlaidų supratimas ir apskaičiavimas
Naujos nuosavybės vertybinių popierių apyvartos formulė yra
Naujų nuosavybės vertybinių popierių flotacijos išlaidų apskaičiavimo lygtis, naudojant dividendų augimo tempą, yra tokia:
Visiem, kas noklusina, tacu Dividendų augimo greitis = P ∗ (1 − F) D1 + g
Kur:
- D 1 = dividendai per kitą laikotarpįP = vienos akcijos akcijų emisijos kainaF = flotacijos kainos ir akcijų emisijos kainos santykis g = dividendų augimo tempas
Ką jums sako flotavimo išlaidos?
Įmonės pritraukia kapitalą dviem būdais: skolą per obligacijas ir paskolas arba kapitalą. Kai kurios bendrovės teikia pirmenybę obligacijų išleidimui ar paskolos gavimui, ypač kai žemos palūkanų normos, ypač todėl, kad už daugelį skolų mokamos palūkanos yra atskaitytinos nuo mokesčių, o nuosavybės grąža nėra. Kitos įmonės teikia pirmenybę nuosavam kapitalui, nes jo nereikia grąžinti; tačiau parduodant nuosavybę taip pat reikia atsisakyti nuosavybės dalies bendrovėje.
Išleidžiant naujus nuosavybės vertybinius popierius ar naujai išleidžiamas paprastąsias akcijas, yra flotacinės išlaidos. Tai apima tokias išlaidas kaip investicinė bankininkystė ir teisiniai mokesčiai, apskaitos ir audito mokesčiai bei rinkliavos, mokamos vertybinių popierių biržai už bendrovės akcijų įtraukimą į sąrašą. Skirtumas tarp esamo ir naujos nuosavybės savikainos yra flotacinės išlaidos.
Plaukimo savikaina išreiškiama procentine emisijos kainos dalimi ir įtraukiama į naujų akcijų kainą kaip sumažinimas. Bendrovė dažnai naudos svertinius kapitalo kaštus (WACC), kad nustatytų, kokią savo finansavimo dalį turėtų gauti iš naujojo nuosavo kapitalo, o kokią - iš skolų.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Flotavimo išlaidos yra išlaidos, kurias patiria bendrovė, išleisdama naujas akcijas. Dėl flotacinių sąnaudų naujos nuosavybės išlaidos yra didesnės nei esamos nuosavybės. Analitikai tvirtina, kad flotavimo išlaidos yra vienkartinės išlaidos, kurios turėtų būti pakoreguotos iš būsimų pinigų srautų, kad išlaidos nebūtų pervertinamos. kapitalo amžinai.
Sumažinimo išlaidų apskaičiavimo pavyzdys
Pavyzdžiui, tarkime, kad įmonei A reikalingas kapitalas, ir nusprendžia surinkti 100 mln. USD paprastųjų akcijų po 10 USD vienai akcijai, kad įvykdytų jos kapitalo reikalavimus. Investiciniai bankininkai gauna 7% surinktų lėšų. Bendrovė A kitais metais išmoka 1 USD dividendų vienai akcijai ir tikimasi, kad kitais metais dividendai padidės 10%.
Naudojant šiuos kintamuosius, naujos nuosavybės kaina apskaičiuojama pagal šią lygtį:
- (1 USD / (10 USD * (1-7%)) + 10%
Atsakymas yra 20, 7 proc. Jei analitikas nemano, kad yra flotacinės išlaidos, atsakymas yra turimo nuosavo kapitalo kaina. Esamo nuosavo kapitalo kaina apskaičiuojama pagal šią formulę:
- (1 USD / (10 USD * (1–0%)) + 10%
Atsakymas yra 20, 0%. Skirtumas tarp naujojo ir esamo nuosavybės vertybinių popierių yra flotacinės išlaidos, kurios yra (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Kitaip tariant, flotavimo išlaidos padidino naujojo akcijų išleidimo kainą 0, 7%.
Plaukimo išlaidų naudojimo apribojimai
Kai kurie analitikai tvirtina, kad flotavimo išlaidų įtraukimas į bendrovės nuosavybės kainą reiškia, kad flotavimo išlaidos yra nuolatinės išlaidos ir amžinai pervertina įmonės kapitalo sąnaudas. Iš tikrųjų įmonė, išleisdama naują nuosavybės vertybinį popierių, moka vienkartines flotacines išlaidas. Norėdami tai kompensuoti, kai kurie analitikai pakoreguoja įmonės pinigų srautus flotacinėms išlaidoms padengti.
