Vertindami akcijas, dauguma investuotojų yra susipažinę su pagrindiniais rodikliais, tokiais kaip kainos ir pajamų santykis (P / E), balansinė vertė, kainos ir knygos santykis (P / B) ir PEG santykis. Taip pat investuotojai, kurie pripažįsta grynųjų pinigų generavimo svarbą, analizuodami jos pagrindus, naudoja įmonės pinigų srautų ataskaitas. Jie pripažįsta, kad šie pareiškimai leidžia geriau atspindėti įmonės veiklą.
Tačiau labai nedaugelis žmonių peržiūri, kiek yra laisvų grynųjų pinigų srautų (FCF), atsižvelgiant į įmonės vertę. Vadinamas nemokamu grynųjų pinigų srautu, tai yra geresnis rodiklis nei P / E santykis.
Nemokamas grynųjų pinigų srautas
Pinigai banke yra tai, ko siekia kiekviena įmonė. Investuotojai domisi, kokius grynuosius pinigus įmonė turi savo banko sąskaitose, nes šie skaičiai rodo įmonės veiklos tiesą. Pinigų srautų ataskaitoje sunkiau slėpti netinkamas finansines išlaidas ir vadovybės patikslinimus.
Pinigų srautai yra pinigų į įmonės banko sąskaitą ir iš jos išmatavimai. Laisvas grynųjų pinigų srautas, grynųjų pinigų srautų pogrupis, yra grynųjų pinigų suma, likusi po to, kai įmonė sumokėjo visas savo išlaidas ir kapitalo išlaidas (lėšos, reinvestuotos į įmonę).
Iš grynųjų pinigų srautų ataskaitos galite greitai apskaičiuoti laisvus įmonės grynųjų pinigų srautus. Pradėkite nuo bendros sumos, gautos iš operacijų. Toliau skiltyje „Investicijų grynieji pinigai“ raskite kapitalo išlaidų sumą. Tada atimkite kapitalo išlaidų skaičių iš visų grynųjų pinigų, gautų iš operacijų, kad gautumėte laisvą pinigų srautą (FCF).
Kai laisvas grynųjų pinigų srautas yra teigiamas, tai rodo, kad įmonė sugeneruoja daugiau grynųjų pinigų, nei sunaudojama verslui vykdyti ir reinvestuoti, kad augtų. Tai visiškai pajėgi palaikyti save, be to, yra daugybė tolesnio augimo galimybių. Neigiamas grynųjų pinigų srautų skaičius rodo, kad įmonė nesugeba sukaupti pakankamai pinigų verslui palaikyti. Tačiau daugelis mažų įmonių neturi teigiamų laisvų grynųjų pinigų srautų, nes daug investuoja, kad sparčiai augtų.
Nemokami grynųjų pinigų srautai yra panašūs į įmonės uždarbį be savavališkesnių pakeitimų pelno (nuostolių) ataskaitoje. Dėl to jūs galite naudoti nemokamus grynųjų pinigų srautus, kad padėtumėte įvertinti įmonės veiklos rezultatus panašiai kaip žiūrėdami į grynųjų pajamų eilutę. (Tačiau laisvas grynųjų pinigų srautas nėra tas pats kaip grynieji grynųjų pinigų srautai.
Laisvas grynųjų pinigų srautas yra grynųjų pinigų suma, kurią gali įsigyti akcininkai, iš visų pajamų išskaičiavus visas išlaidas. Grynasis grynųjų pinigų srautas yra pelno suma, kurią įmonė patiria su išlaidomis, kurias šiuo metu moka, išskyrus ilgalaikes skolas ar vekselius. Bendrovė, kurios grynieji grynųjų pinigų srautai yra teigiami, šiuo metu padengia veiklos išlaidas, bet ne ilgalaikes sąnaudas, todėl ne visada galima tiksliai įvertinti įmonės pažangą ar sėkmę.)
P / E santykis išmatuoja, kiek grynųjų pajamų galima gauti iš vienos akcijos. Tačiau grynųjų pinigų srautų ataskaita yra geresnis įmonės veiklos rodiklis nei pelno (nuostolių) ataskaita. (Norėdami gauti išsamų visų svarbiausių finansinės analizės rodiklių sąrašą ir juos aptarti, būtinai pasižiūrėkite į 6 pagrindinius finansinius rodiklius ir tai, ką jie rodo.)
Nemokamas grynųjų pinigų srautas: pagrindinis rodiklis
Nemokamas grynųjų pinigų srautas
Ar yra palyginimo su P / E santykiu matavimo priemonė, kuriai naudojama pinigų srautų ataskaita? Laimei, taip. Galime naudoti laisvų pinigų srautų skaičių ir padalinti jį iš įmonės vertės kaip patikimesnį rodiklį. Vadinamas nemokamu grynųjų pinigų srautu, tai suteikia investuotojams dar vieną būdą įvertinti įmonės, palyginamos su P / E santykiu, vertę. Kadangi ši priemonė naudoja laisvą grynųjų pinigų srautą, laisvo grynųjų pinigų srautas suteikia geresnį įmonės veiklos rodiklį.
Labiausiai paplitęs būdas apskaičiuoti grynųjų pinigų srautus yra rinkos kapitalizacija kaip daliklis. Rinkos kapitalizacija yra plačiai prieinama, todėl ją lengva nustatyti. Formulė yra tokia:
Visiem, kas noklusina, tacu Laisvas grynųjų pinigų srautas = rinkos kapitalizacijaNemokama pinigų srauta
Rinkos kapitalizacija
Kitas būdas apskaičiuoti grynųjų pinigų srautą yra naudoti įmonės vertę kaip daliklį. Daugeliui įmonės vertė yra tikslesnis įmonės vertės matas, nes ji apima skolą, privilegijuotųjų akcijų vertę ir mažumos dalį, bet atėmus grynuosius pinigus ir pinigų ekvivalentus. Formulė yra tokia:
Visiem, kas noklusina, tacu Nemokamas grynųjų pinigų srautas = „Enterprise ValueFree“ grynųjų pinigų srautas
Įmonės vertė
Abu metodai yra vertingi įrankiai investuotojams. Rinkos kapitalizacijos panaudojimas yra palyginamas su P / E santykiu. Įmonės vertė suteikia galimybę palyginti įvairių pramonės šakų ir įvairių kapitalo struktūrų įmones. Kad būtų lengviau palyginti P / E santykį, kai kurie investuotojai apverčia laisvųjų grynųjų pinigų srautus, sukurdami rinkos kapitalizacijos arba įmonės vertės santykį su laisvu grynųjų pinigų srautu.
Naudojant nemokamą grynųjų pinigų srautą
Kaip pavyzdį, žemiau pateiktoje lentelėje parodytas keturių didelių kapitalizacijos bendrovių grynųjų pinigų srautas ir jų P / E santykiai 2009 m. Viduryje. Dėl didelio bendrovės augimo „Apple“ (AAPL) pasiūlė aukštą P / E santykį. lūkesčius. „General Electric“ (GE) turėjo paskesnį P / E santykį, kuris atspindėjo lėtesnį augimo scenarijų. Palyginus „Apple“ ir GE grynųjų pinigų srautus, naudojant rinkos kapitalizaciją, paaiškėjo, kad „GE“ šiuo metu pasiūlė patrauklesnį potencialą. Pagrindinė šio skirtumo priežastis buvo didelė skolų suma, kurią GE turėjo savo knygose, visų pirma iš savo finansinio vieneto. „Apple“ iš esmės neturėjo skolų. Kai rinkos kapitalizaciją pakeitėte įmonės, kaip daliklio, verte, „Apple“ tapo geresniu pasirinkimu.
Palyginus keturias toliau išvardytas bendroves, matyti, kad „Cisco“ sugebėjo gerai dirbti su didžiausiais laisvų grynųjų pinigų srautais, atsižvelgiant į įmonės vertę. Galiausiai, nors „Fluor“ turėjo mažą P / E santykį, atsižvelgiant į mažą FCF derlių, jis atrodė toks patrauklus.
Atsakomybės patikslintas grynųjų pinigų srautas
Nors įsipareigojimais pakoreguotas grynųjų pinigų srautas (LACFY) nėra dažnai naudojamas įmonės vertinime, jis yra variacija. Šis pagrindinis analizės skaičiavimas palygina įmonės ilgalaikius laisvus grynųjų pinigų srautus su neapmokėtais įsipareigojimais per tą patį laikotarpį. Atsakomybe pakoreguotas grynųjų pinigų srautas gali būti naudojamas nustatant, kiek laiko užtruks, kol išpirkimas taps pelningas, arba kaip įmonė yra vertinama. Skaičiavimas yra toks:
Visiem, kas noklusina, tacu - (CA − I) 10YAFCF, kur: 10YAFCF = 10 metų vidutinis laisvų pinigų srautasOS = neapmokėtos akcijosO = OpcionaiW = WarrantaiPSP = Vienos akcijos kainaL = ĮsipareigojimaiCA = Trumpalaikis turtas
Norėdami pamatyti, ar verta investuoti, analitikas gali peržvelgti dešimties metų vertės duomenis LACFY skaičiavimuose ir palyginti juos su 10 metų iždo vekselio pajamingumu. Kuo mažesnis skirtumas tarp LACFY ir iždo pajamingumo, tuo mažiau pageidautina investicija.
Esmė
Nemokami grynųjų pinigų srautai suteikia investuotojams ar akcininkams geresnį pagrindinį bendrovės veiklos rodiklį nei plačiai naudojamas P / E santykis. Investuotojai, norintys naudoti geriausią pagrindinį rodiklį, turėtų pridėti laisvų grynųjų pinigų srautą prie savo finansinių priemonių repertuaro. Žinoma, jūs neturėtumėte priklausyti tik nuo vienos priemonės. Tačiau laisvų pinigų srautų suma yra vienas tiksliausių būdų įvertinti įmonės finansinę būklę.
Norėdami gauti daugiau susijusių skaitymo būdų, skaitykite „Lengvai analizuokite grynųjų pinigų srautus“ ir „Laisvas grynųjų pinigų srautas: visada geriausia“.
