Sausio mėn. Akcijų rinkos ralis davė didelę naudą, tačiau neįprastai daug „Goldman Sachs“ sukurtų portfelių pasirodė žymiai geriau. Iš jų 31 teminės strategijos krepšelio, paimto iš „S&P 500“ indekso (SPX) akcijų, 90% jų aplenkė indeksą, o 17 (55%) aplenkė 50% ar daugiau, remiantis bendros grąžos, įskaitant dividendus, analize., šiais metais per sausio 25 d.
Šioje istorijoje, antrame iš dviejų straipsnių, apžvelgiami penki portfeliai, kurie visi „S&P 500“ įveikė mažiausiai 50%, kaip nurodyta toliau pateiktoje lentelėje. Portfeliai yra pavadinti: ROE augimas, tvirtas balansas, aukštas pakoreguotas FCF pajamingumas, žemos mokesčių ir mažos darbo sąnaudos. Pirmame trečiadienio straipsnyje apžvelgėme dar tris „Goldman“ portfelius.
5 rinkiniai su šviečiančia grįžta
(Metinis grąžinimas)
- ROE augimas: + 10% tvirtas balansas: + 10% didelis pakoreguotas FCF pajamingumas: + 9% mažas mokestis: + 9% žemos darbo sąnaudos: + 9% S&P 500: + 6%
Reikšmė investuotojams
Žemiau yra atidžiau apžvelgti du iš šių krepšelių, ROE augimas ir didelis pakoreguotas laisvų grynųjų pinigų srautas. Nauja federalinių atsargų pozicija, kad ji sustos didinti palūkanų normas, turėtų būti teigiama daugumai Goldmano krepšelių. Dėl tvirto balanso portfelio, pauzė gali sumažinti tam tikrą jo pranašumą, palyginti su labai svertine, silpna balanso atsarga.
ROE augimo portfelis. Šiame krepšelyje, kuris šiais metais išaugo 10%, yra 50 „S&P 500“ akcijų su geriausiomis prognozuojamomis nuosavybės grąžos (ROE) augimo normomis, remiantis pajamų ir buhalterinės vertės prognozėmis. Jų metodika yra 30 metų tyrimo, kuriame taip pat naudojami įvairūs filtrai, rezultatas.
Numatoma, kad vidutinės atsargos krepšelyje padidins ROE 23% nuo paskutinių 12 mėnesių iki kitų 12 mėnesių. Tikimasi, kad vidutinės „S&P 500“ atsargos padidės tik 3%. Tarp šio krepšelio atsargų yra „Cisco Systems Inc.“ (CSCO), pirmaujanti kompiuterinių tinklų produktų ir paslaugų tiekėja, biotechnologijų bendrovė „Amgen Inc.“ (AMGN) ir „Rail Pacific Union Corp.“ (UNP).
Numatomi šių atsargų ROE augimo tempai nuo 35% iki 46%, o išankstiniai ROE yra maždaug du ar tris kartus didesni nei S&P 500 mediana. „Amgen“ šią savaitę pranešė apie ketvirtojo ketvirčio pajamas, viršijančias bendro sutarimo vertinimą 4, 9 proc., Remiantis „Zacks Equity Research“. Praėjusią savaitę „Union Pacific“ pateikė 2, 9% pelno siurprizą už „Zacks“.
Didelis pakoreguotas nemokamų grynųjų pinigų srautų portfelis. „Goldman“ analitikai teigia, kad tradicinis pramonės požiūris į laisvosios pinigų srautų padalijimą iš rinkos kapitalizacijos turi keletą pagrindinių trūkumų. „Tradicinis FCF pajamingumas neišskiria didelių operacijų grynųjų pinigų srautų ir mažų kapitalo išlaidų… todėl sunku palyginti sektorius ar įmones, kurių balansai yra skirtingi“, - sako Goldmanas. Dėl jų koregavimo pridedamos visos kapitalo išlaidos atėmus nusidėvėjimą ir MTTP išlaidas.
Šiemet iki šiol „Goldman“ FCF portfelis sudarė 9% grąžą. Šio 50 bendrovių krepšelio vidutinių atsargų pakoreguotas laisvųjų pinigų srautas (FCF) yra 14%, palyginti su 6% vidutinėmis „S&P 500“ atsargomis. Tarp atsargų, kurių krepšelyje yra didžiausias FCF derlius, yra puslaidininkių gamintojas „Micron Technology Inc.“ (MU) (42 proc.), Transporto priemonių gamintojas „Ford Motor Co.“ (F) (36 proc.) Ir „DISH Network Corp.“ (DISH), a. TV programų per palydovą ir internetą teikėjas - 28 proc.
Žvilgsnis į priekį
Keletas „Goldman“ krepšelių yra skirti apsiginti nuo lėtėjančios ekonomikos ar meškų rinkos. Jei Fed vykdys ir sustabdys savo palūkanų normos padidėjimą, kaip skelbta, tai gali turėti dramatiškos įtakos daugelio šių portfelių grąžinimui 2019 m. Tokiu atveju rizikingesni portfeliai būtų kur kas geriau pritaikyti.
