Kaip apskaičiuoti privačios įmonės beta versiją

Beta kaip rodiklis

Bendrovės beta versija yra vertybinių popierių nepastovumo ar sistemingos rizikos matas, palyginti su platesne rinka. Bendrovės beta versija matuoja, kaip keičiasi bendrovės akcijų rinkos vertė, keičiantis visai rinkai. Jis naudojamas kapitalo turto kainodaros modelyje (CAPM) įvertinti turto grąžą.

Beta, būtent, yra nuolydžio koeficientas, gautas atliekant regresinę akcijų grąžos ir rinkos grąžos analizę. Įvertinant įmonės beta versiją, naudojama ši regresijos lygtis:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} Δ S_{i} = α + β_{i} \times Δ M + e \\ kur: \\ Δ S_{i} = akcijų kainos pokytis i \\ α = regresijos perėmimo reikšmė \\ β_{i} = beta versija i akcijų grąža \\ Δ M = rinkos kainos pokytis \\ e = likutinis klaidos terminas \end{matrix} \ pradėti {suderinta} & \ Delta S_i = \ alpha + \ beta_i \ times \ Delta M + e \\ & \ textbf {kur:} \ & \ Delta S_i = \ tekstas {akcijų kainos pokytis} i \\ & \ alpha = \ text {regresijos perėmimo reikšmė} \ & \ beta_i = \ text {} i \ text {atsargų grąža} \ ir {Delta M = \ text {rinkos kainos pokytis} & e = \ tekstas {likutinis klaidos terminas} \ \ pabaiga {suderinta}$ ΔSi = α + βi × ΔM + e kur: ΔSi = atsargų kainos pokytis iα = regresijos βi = i atsargos grąžos beta vertė ΔM = rinkos kainos pokytise = likutinės klaidos terminas

Tokią regresinę analizę galima atlikti biržoje kotiruojamoms bendrovėms, nes naudojami istoriniai akcijų grąžos duomenys. O kaip su privačiomis įmonėmis?

Dėl to, kad trūksta rinkos duomenų apie privačių bendrovių akcijų kainas, neįmanoma įvertinti beta akcijų. Todėl norint įvertinti jų beta kiekį, reikalingi kiti metodai.

Skaičiuojama palyginamų akcinių bendrovių beta versija

Laikydamiesi šio požiūrio, pirmiausia turime surasti vidutinį viešai parduodamų bendrovių, gaunančių pajamas iš panašių operacijų, kaip ir privati įmonė, beta versiją. Tai bus tarpinis vidutinės pramonės šakos beta vertės pakeitimas. Antra, turime panaikinti vidutinį beta kiekį, naudodami vidutinį šių palyginamų bendrovių skolos ir nuosavybės santykį. Paskutinis žingsnis yra atstatyti beta svertą, naudojant privačios įmonės tikslinį skolos ir nuosavo kapitalo santykį.

Tarkime, kad norime įvertinti iliustruojančios energetikos paslaugų įmonės beta vertę, kurios tikslinis skolos ir nuosavybės santykis yra 0, 5, o šios įmonės yra palyginamiausios:

Palyginamos įmonės, nuo 2014 m. Pabaigos	Beta	Skolos	Nuosavybė	D / E
„Halliburton Company“ ( HAL)	1.6	7840	16, 267	0, 48
„Schlumberger Limited“. ( SLB)	1.65	10, 565	37, 850	0, 28
„Helix Energy Solutions Group Inc.“ ( HLX)	1, 71	523, 23	1653, 47	0, 32
„Superior Energy Services, Inc.“ ( SPN)	1, 69	1, 627, 84	4079, 74	0, 40
Vidutiniai
Svertinis vidurkis beta	1, 64
Svorio vidurkis D / E	0, 34

Keturių bendrovių nuosavybės vertybinių popierių svertinis vidurkis yra 1, 64. Tai artima maždaug 1, 66 aritmetiniam vidurkiui. Pasirinktas vidutinės beta vertės nustatymo metodas gali priklausyti nuo palyginamų įmonių duomenų specifikos ir dydžio diapazono.

Pvz., Jei yra viena labai didelė įmonė ir trys labai mažos įmonės, tada svertinio vidurkio metodas bus nukreiptas į didelės įmonės beta versiją. Tačiau šiame konkrečiame pavyzdyje galime paimti svertinį vidurkį beta, nes jis yra artimas aritmetiniam vidurkiui, kuris suteikia vienodą svorį kiekvienos įmonės nuosavam kapitalui.

Kitas žingsnis - vidutinio beta lygio išmetimas. Tam mums reikia vidutinio šių įmonių skolos ir nuosavo kapitalo santykio. Vidutinis svertinis skolos ir nuosavybės santykis yra 0, 34.

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} β_{u} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{E}} \\ = \frac{1.64}{1 + (1 - 0.35) \times 0.34} \\ = 1.343 \end{matrix} \ pradėti {suderinta} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) times \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35) kartų 0, 34} \ & = 1, 343 \\ \ pabaiga {suderinta}$ βu = 1 + (1 − T) × ED βL = 1 + (1−0, 35) × 0, 341, 64 = 1, 343

Taigi gauname neišleistą beta versiją 1, 343.

Kai D / E yra vidutinis palyginamų bendrovių skolos ir nuosavo kapitalo santykis, T yra mokesčio tarifas, B _u - neterminuota beta ir B _L - levoliuota beta.

Paskutiniame etape turime iš naujo padengti nuosavybę, naudodamiesi privačios įmonės tiksliniu skolos ir nuosavo kapitalo santykiu, kuris lygus 0, 5.

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1.343 \times \\ = 1.78 \end{matrix} \ pradėti {suderinta} beta_L & = \ beta_U \ kartų \\ & = 1.343 \ kartų \\ & = 1.78 \\ \ pabaiga {suderinta}$ βL = βU × = 1, 343 × = 1, 78

Šiame pavyzdyje aiškinamosios privačios įmonės beta yra didesnė už vidutinę skolintą beta dėl didesnio tikslinio skolos ir nuosavybės santykio.

Šis metodas turi tam tikrų trūkumų, įskaitant tai, kad jame nepaisoma skirtumo tarp privačios ir akcinės bendrovės dydžio. Paprastai viešosios apyvartos bendrovės yra daug didesnės, palyginti su privačiomis.

Pajamų beta metodas

Paprastai kotiruojamos bendrovės yra didelės įmonės, veikiančios daugiau nei viename segmente. Todėl gali būti sudėtinga rasti palyginamą įmonę, kurios beta versija tinkamai atspindėtų vertinamos privačios įmonės verslo beta versiją. Pavyzdžiui, „Apple Inc.“ (AAPL) vykdo įvairias operacijas, įskaitant asmeninius kompiuterius, išmaniuosius telefonus, planšetinius kompiuterius ir kitus elementus. Ši įmonė greičiausiai bus menkai palyginama su privačia įmone, vykdančia vieną operaciją, pavyzdžiui, išmaniųjų telefonų gamybą.

Kai sunku gauti patikimą palyginamą beta versiją, bendrovės uždarbio beta versija gali būti naudojama kaip įgaliotojo tarpininko beta dalis. Taikant šį metodą, įmonės istoriniai pelno pokyčiai regresuojami atsižvelgiant į rinkos grąžą. Tinkamas rinkos indeksas gali būti naudojamas kaip rinkos pakaitalas. Pavyzdžiui, jei įmonė veikia JAV rinkoje, „S&P 500“ gali būti naudojamas kaip įgaliotinis.

Iš istorinių duomenų gautą beta versiją reikia pakoreguoti, kad įsitikintumėte, jog ji atspindi numatomus įmonės rezultatus ateityje. Norėdami atspindėti vidutinę beta reikšmę (ilgą laiką beta yra linkusi grįžti į vieną), turime įvertinti pakoreguotą beta versiją, naudodami šią lygtį:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} β_{adj} = α + (1 + α) \times β_{h} \\ kur: \\ α = išlyginamasis faktorius \\ β_{h} = istorinė beta versija \\ β_{adj} = pakoreguota beta \end{matrix} \ pradėti {suderinta} & \ beta _ { tekstas {adj}} = \ alpha + (1 + \ alpha) times \ beta_h \\ & \ textbf {kur:} \ & \ alpha = \ tekstas {lyginimo faktorius} \ & \ beta_h = \ tekstas {istorinis beta} \ & \ beta _ { tekstas {adj}} = \ tekstas {pakoreguota beta} \ \ pabaiga {suderinta}$ Βadj = α + (1 + α) × βh, kur: α = išlyginimo faktoriusβh = istorinis betaβadj = pakoreguotas beta

Lygųjį faktorių galima apskaičiuoti atliekant sudėtingą statistinę analizę, pagrįstą istoriniais duomenimis, tačiau paprastai kaip tarpinis asmuo naudojama 0, 33 arba (1/3) vertė.

Beta pajamų metodas taip pat turi tam tikrų spragų. Pirma, privačios įmonės paprastai neturi išsamių istorinių pajamų duomenų patikimai regresinei analizei atlikti. Antra, apskaitos pajamos turi būti išlyginamos ir apskaitos politika keičiama. Todėl tai gali būti netinkama statistinei analizei, nebent būtų atlikti būtini patikslinimai.

Apatinė eilutė

Privačių įmonių, naudojančių CAPM, vertinimas gali būti problematiškas, nes nėra paprasto metodo, skirto įvertinti beta kapitalą. Norint įvertinti privačios įmonės beta versiją, yra du pagrindiniai metodai.

Vienas iš būdų yra palyginti palyginamąjį skolintąjį beta variantą iš pramonės vidurkio arba iš panašios įmonės (arba bendrovių), kuri geriausiai imituoja dabartinę privačios įmonės veiklą, panaikinti šios beta versijos naudojimą, o paskui naudodamiesi įmone rasti suvestinę beta versiją privačiai įmonei. tikslinis skolos ir nuosavybės santykis. Taip pat galite rasti bendrovės uždarbio beta versiją ir naudoti ją kaip įgaliotinį įmonei atlikus reikiamus pakeitimus.

Palyginkite investicines sąskaitas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją. Teikėjo vardas Aprašymas

susiję straipsniai

Rizikos valdymas

Kaip atsisakyti Beta?

Įmonių finansai ir apskaita

Kodėl atliekant WACC skaičiavimus svarbu panaikinti beta versiją

Privataus kapitalo ir rizikos kapitalo riba

Kaip vertinti privačias įmones

Pagrindinės analizės įrankiai

Ar „Apple“ akcijų vertė per didelė ar nepakankamai įvertinta?

Finansiniai santykiai

Kaip apskaičiuoti beta versiją „Excel“

Finansiniai santykiai

Kaip apskaičiuoti reikiamą grąžos normą

Partnerių nuorodos

Susijusios sąlygos

Kaip naudoti „Hamada“ lygtį, kad būtų galima rasti idealią kapitalo struktūrą „Hamada“ lygtis yra pagrindinis analizės metodas, leidžiantis analizuoti įmonės kapitalo kainą, nes jai naudojamas papildomas finansinis svertas, ir kaip tai siejama su bendrąja įmonės rizika. daugiau Unlevered Beta Apibrėžimas Unlevered beta yra bendrovės beta versija be jokių skolų. daugiau kapitalo sąnaudų: ką jūs turite žinoti, kapitalo kaina yra reikalinga grąža, kurios reikia įmonei, kad ji galėtų atlikti kapitalo planavimo projektą, pavyzdžiui, pastatyti naują gamyklą; daugiau „Fama“ ir „Prancūzijos trijų faktorių“ modelio apibrėžimas „Fama“ ir „Prancūzijos trijų faktorių“ modelis išplėtė CAPM, įtraukdamas dydžio ir vertės riziką, kad paaiškintų diversifikuotos portfelio grąžos skirtumus. daugiau Šalies rizikos premija (CRP) Apibrėžimas Šalies rizikos premija (CRP) yra papildoma grąža arba priemoka, kurios reikalauja investuotojai, kad kompensuotų jiems didesnę investavimo užsienyje riziką. daugiau Kapitalo turto įkainojimo modelis (CAPM) Kapitalo turto įkainojimo modelis yra modelis, apibūdinantis santykį tarp rizikos ir numatomos grąžos. daugiau

Turinys:

Kaip apskaičiuoti privačios įmonės beta versiją

Beta kaip rodiklis

Skaičiuojama palyginamų akcinių bendrovių beta versija

Pajamų beta metodas

Apatinė eilutė

susiję straipsniai

Kaip atsisakyti Beta?

Kodėl atliekant WACC skaičiavimus svarbu panaikinti beta versiją

Kaip vertinti privačias įmones

Ar „Apple“ akcijų vertė per didelė ar nepakankamai įvertinta?

Kaip apskaičiuoti beta versiją „Excel“

Kaip apskaičiuoti reikiamą grąžos normą

Susijusios sąlygos

Pasirinkta redaktorius