Dideli instituciniai investuotojai, tokie kaip draudimo bendrovės ir pensijų fondai, vis labiau taiko mažo nepastovumo ar mažos galios investavimo strategijas, kurios naudojasi galimybėmis apriboti savo portfelių vertės svyravimus. Investiciniai bankai ir finansų maklerio įmonės, kurios paketuoja ir parduoda šias strategijas instituciniams investuotojams, tada apsidraudžia nuo savo pozicijų tokiu būdu, kuris linkęs sušvelninti bendrą rinkos nepastovumą, kaip aprašyta naujausiame „The Wall Street Journal“ pranešime.
Opcionų kainodaros formulėse graikiškos raidės gama nurodo, kaip opcionų sutarties kaina reaguoja į pagrindinio vertybinio popieriaus kainos svyravimus. Pasirinkimo sandorių investuotojai gali užsiimti gama apsidraudimu, kad sumažintų riziką, susijusią su stipriais pagrindinio vertybinio popieriaus kainų pokyčiais.
„Prekiautojai, kurie yra ilgos gamos, yra tarsi juodosios skylės efektas, neigiamas grįžtamasis ryšys, kuris mažina nepastovumą“, - žurnalui „Societe Generale“ sakė Kokou Agbo-Bloua, globalus srautų strategijos ir sprendimų vadovas, finansų inžinerija. Ilgus mažo kintamumo periodus jis vadina „gama spąstais“, nes juos paprastai seka dideli nepastovumo šuoliai.
Reikšmė investuotojams
„Šokimas pirmyn ir atgal tarp visiškai neveikiančių ir staiga ir trumpai labai jaudinančių rinkų“, - taip pasakoja Bennas Eiffertas, „QVR Advisors“, butikų investavimo patariamųjų firmos, orientuotos į strategijas, įkūrėjas ir vyriausiasis investuotojas (CIO). pasirinkimo galimybes ir nepastovumą, aprašė situaciją Žurnale.
Kainų pokyčiai pasirinkimo sandorių sutartyse paprastai būna didesni nei jų pagrindinio turto kainų pokyčiai. Be to, opciono kainos svyravimai paprastai tampa dar platesni, artėjant sutarties galiojimo laikui arba artėjant pagrindinio turto vertei prie pasirinkimo sandorio kainos arba realizavimo kainos. Kuo didesnė opcionų sutarties kainų svyravimas lyginant su pagrindinio turto kainų svyravimais, tuo didesnė gama bus.
Daugybė mažos galios strategijų riboja neigiamą poveikį parduodant pardavimo pasirinkimo sandorius, kurie pasibaigia per mėnesį ar mažiau, aiškina žurnalas. Kadangi šie pasirinkimo sandoriai yra trumpalaikiai ir dažnai būna artimi dabartinėms rinkos kainoms, jų bendras poveikis padidina gama rinkoje.
Investuotojai, kurie naudojasi gama pagrįstomis strategijomis, kad sumažintų savo portfelių kintamumą, buvo linkę pralenkti rinkos nuosmukius, net ypač nestabilų laikotarpį 2018 m. Vasario pradžioje. Tuomet paprastas tokių strategijų matas - CBOE S&P 500 PutWrite indeksas (PUT)), hipotetinis portfelis, kuriame parduodamos su „S&P 500 Index“ (SPX) susietos pardavimo pasirinkimo sandoriai, aplenkė patį „S&P 500“, pažymi žurnalas.
Tuo tarpu investiciniai bankai ir maklerio įmonės, palengvinančios mažo galingumo strategijas instituciniams investuotojams, dažnai apsidraudžia nuo savo sandorio pusės, laikydamosi priešingos pozicijos. Rezultatas yra kompensacinė jėga, kuri paprastai slopina atskirų akcijų ir akcijų rinkos indeksų kasdienį judėjimą.
„Jei gerai įvertinsite prekiautojų gama poveikį, galite numatyti jų apsidraudimo srautus ir nusileisti į abi puses“, - žurnalui sakė Niujorko „Nomura“ turto vertintojas Charlie McElligott.
Žvilgsnis į priekį
Dėl gama efekto ar gama spąstų tampa sunkiau nustatyti, ar rinkos kainos visiškai atspindi dabartines naujienas ar įvykius, - žurnalui sakė JK tyrimų bendrovės „Blonde Money“ įkūrėja Helen Thomas. „Pardavėjų apsidraudimo elgesys sukuria rinkose jautrumo kišenes“, - sakė ji ir pridūrė: „Jei Trumpas ką nors tvitruoja apie Kiniją, kai S&P yra viename lygyje, tai nesvarbu. Bet jei jis tai daro, tarkime, 20 taškų žemiau, tai panikos stotys. “
