Norite gauti naudos iš prekybos akcijomis, kurios skelbia susijungimų ir įsigijimų naujienas? Rizikos arbitražas yra kelias.
Rizikos arbitražas, taip pat žinomas kaip susijungimų arbitražo prekyba, yra įvykiais pagrįsta spekuliacinė prekybos strategija. Siekiama gauti pelno užimant ilgą tikslinės įmonės akcijų poziciją ir pasirinktinai derinant ją su trumpa įsigyjančios įmonės akcijų pozicija, kad būtų sukurtas apsidraudimas. (Susijęs: Prekybos perėmimo akcijos, naudojant susijungimų arbitražą )
Rizikos arbitražas yra aukštesnio lygio prekybos strategija, kurią paprastai praktikuoja rizikos draudimo fondai ir kiekybiniai ekspertai. Tai gali praktikuoti atskiri prekybininkai, tačiau rekomenduojama patyrusiems prekybininkams dėl didelės rizikos ir susijusių neaiškumų.
Naudojant išsamų pavyzdį, šiame straipsnyje paaiškinama, kaip veikia rizikos arbitražo prekyba, koks yra rizikos ir grąžos profilis, galimi rizikos arbitražo galimybių scenarijai ir kaip prekybininkai gali gauti naudos iš arbitražo.
Rizikos arbitražo prekybos pavyzdys
Tarkime, kad „TheTarget, Inc.“ vakar vakare uždarė 30 USD už akciją, po to „TheBigAcquirer, Inc.“ pateikė atvirą pasiūlymą ją įsigyti už 20% premiją, ty 36 USD už akciją. Šios naujienos akimirksniu atsispindi „TheTarget“ ryto atidarymo kainose, o jos akcijos pasieks maždaug 36 USD.
Sujungimo ir įsigijimo (M&A) sandoriuose visada yra sandorio rizika. Sandoris gali būti neįvykdytas dėl įvairių priežasčių: reguliavimo iššūkių, politinių problemų, ekonominės plėtros, tikslinė įmonė atmeta pasiūlymą arba gauna priešingus pasiūlymus iš kitų dalyvių. Dėl šios priežasties „TheTarget“ kaina svyruos žemiau siūlomos kainos, ty 36 USD, tarkime, 33 USD, 34 USD, 35, 50 USD ir pan. Kuo arčiau pasiūlymo kainos, tuo didesnė tikimybė, kad sandoris bus įvykdytas.
Taip pat yra tikimybė, kad prekybos kaina gali pakilti virš pasiūlymo kainos - 36 USD. Tai atsitinka, kai yra keli suinteresuoti pirkėjai ir yra didelė tikimybė, kad kitas (-i) varžytynių dalyvis (-iai) gali pateikti didesnę kainą. Vis dėlto kaina greičiausiai atsitiks šiek tiek mažesniame lygyje nei galutinė didžiausia siūloma kaina. Taigi tęskime ankstesnį atvejį, kai prekybos kaina yra mažesnė nei 36 USD.
Tarkime, kad „TheTarget“ kaina pradeda kilti nuo 30 USD iki 36 USD pasiūlymo kainos. Rizikos arbitravimo arbitras pasinaudoja galimybe laiku nusipirkti akcijas už 33 USD. Sandoris bus įvykdytas už 36 USD, kai visi privalomi reguliavimo procesai bus baigti per tris mėnesius. Treideris uždirba 3 USD pelną vienai akcijai arba 9, 09% per tris mėnesius, arba maždaug 37% metinio pelno.
Gyvatvorę įsigyjančios bendrovės atsargos
Realybėje kartu su „TheTarget“ bendrovės kainų šuoliu taip pat paprastai stebimas bendrovės „TheBigAcquirer“ akcijų kainos kritimas. Priežastis yra ta, kad įsigyjančioji įmonė padengs įsigijimo finansavimo išlaidas, sumokės kainos premiją ir sudarys galimybę tikslinę įmonę integruoti į didesnį vienetą. Iš esmės tikslinė nauda yra įgijėjo sąskaita.
Jei pateikęs šį pasiūlymą „TheBigAcquirer“ akcijų kaina sumažėja nuo 50 USD iki 48 USD, prekybininkas gali užimti trumpą poziciją, pavyzdžiui, 49 USD. Tai naudinga 1 USD pelnu vienai akcijai arba 2% per tris mėnesius arba maždaug 8% metinio pelno.
Susumavus tiek ilgų, tiek trumpų sandorių pelną, per 3 mėnesius (3 + 1) / (33 + 49) = 4, 87%, arba 19, 51% viso pelno per metus.
Kiti rizikos scenarijaus prekybos scenarijai
Be įmonių įsigijimų ir įsigijimų, yra ir kitų rizikos arbitražo galimybių, susijusių su dviejų bendrovių perleidimu, atidalijimu, naujų akcijų išleidimu (teisių išleidimas ar akcijų padalijimas), bankroto paraiškų pateikimu, nepaprastosios padėties pardavimu ar akcijų mainų atvejais.
Rizikos arbitrai tokiose situacijose dažnai turi pranašumų, nes jie suteikia pakankamą likvidumą rinkoje, skirtoje prekiauti susijusiomis akcijomis. Jie perka tai, ko nori kiti pardavėjai, ir atvirkščiai. Patyrę rizikos arbitrai tokiems sandoriams dažnai sugeba sumokėti priemoką už reikalingo likvidumo užtikrinimą. (Susijęs: Prekyba koeficientais su arbitražu )
Tokie įmonių lygio pokyčiai ar sandoriai užtrunka pakankamai laiko, kad apimtų mėnesius, ketvirčius ar net daugiau nei metus. Tai suteikia galimybę prekybininkams ekspertams, kurie gali prekiauti ir pasipelnyti daug kartų tomis pačiomis akcijomis.
Tarpininkavimo prekybos rizika
Rizikos arbitražas suteikia didelį pelno potencialą, tačiau rizikos dydis taip pat yra proporcingas. Čia pateikiami keli rizikos scenarijai, kuriuos gali lemti prekybos operacijos ir kiti veiksniai:
- Susijungimus ir įsigijimus bei kitus įmonių pokyčius sunku reguliariai sekti. Veiksminga rinkos hipotezė didele dalimi taikoma realiame gyvenime, o naujienų ar gandų apie galimus susijungimus ir įsigijimus poveikis akimirksniu atsispindi akcijų kainose. Prekybininkai gali užimti pozicijas esant nepalankioms ir ekstremalioms kainoms, palikdami mažai galimybių pelnui. Tarpininkavimo mokesčiai taip pat netenka pelno. Sandorio rizika, rodanti nesėkmingą sandorį, turi daugybę padarinių, todėl rizikos arbitražo prekybininkai turi tai įvertinti realiai. Tai gali apimti net konsultacijas su teisiniais ekspertais, o tai padidina išlaidas. Jei sandoris nepavyks, kainos grįš į pradinį lygį - 30 USD tikslui ir 50 USD pirkėjui. Prekiautojas praras 3 USD ir 1 USD, todėl bus prarasta 4 USD. Procentine išraiška (3 USD + 1 USD) / (33 USD + 49 USD) = 4, 87% per tris mėnesius arba 19, 51% bendras nuostolis per metus.Dažnai atsitinka, kad pirkėjas / dalyvis perkainoja priemoką, taigi jos akcijų kaina krinta. Kai sandoris žlunga, rinka nuginčija, kad įgijėjas išvengs blogo sandorio, o tada jo akcijų kaina pakils, galbūt net aukščiau nei ankstesni. Tai gali sukelti didesnius nuostolius prekybininkui, kuriam trūksta pirkėjo akcijų. Tas pats sandorio nesėkmės scenarijus neigiamai veikia planuojamas akcijų kainas. Jos kainos gali nukristi iki daug žemesnių nei kainos prieš sandorį, todėl gali būti dar daugiau nuostolių. Neaiškus laiko grafikas yra dar vienas sandorių, vykstančių įvykiu paremtų įmonių lygio sandorių, rizikos veiksnys. Prekybinis kapitalas yra užfiksuotas prekyboje bent keletą mėnesių, dėl to atsiranda alternatyvių išlaidų. Keletas prekybininkų taip pat bando gauti naudos įvesdami sudėtingas pozicijas naudodami išvestines priemones. Tačiau išvestinių finansinių priemonių galiojimo laikas baigiasi, o tai gali tapti iššūkiu per ilgą sandorio patvirtinimo periodą. Rizikos arbitražo sandoriai paprastai sudaromi naudojant svertą, o tai labai padidina pelną ir nuostolių galimybes.
Esmė
Susijungimų ir įsigijimų pasaulis kupinas netikrumo, tačiau patyrusiems prekybininkams, kurie yra įgudę valdyti kapitalą ir geba greitai ir efektyviai veikti realaus pasaulio pokyčius, rizikos arbitražas gali būti labai pelninga strategija.
