Kas yra vidinė citata?
Viduje kotiruojamos geriausios kainos ir siūlomos kainos, kuriomis siūloma pirkti ir parduoti vertybinius popierius tarp konkuruojančių rinkos formuotojų. Ne visos citatos yra aiškiai matomos užsakymų knygoje. Todėl gali būti vidinė kotiruotė, kurią mato mažmeniniai investuotojai. Nacionalinėje rinkos sistemoje (NMS) teigiama, kad investuotojai turi gauti geriausią turimą kainą, nes ji susijusi su viešai skelbiamais pavedimais. Kitaip tariant, investuotojo pavedimas negali būti įvykdytas už mažesnę kainą nei tai, kas aiškiai matoma pavedimų knygoje.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Vidinės kotiruotės yra nedeklaruoti pavedimai, kai vidinė siūloma kaina yra didesnė už rodomą, o vidinė paklausa yra žemesnė už rodomą paklausimo kainą. užsakymai gali sudaryti vidaus pavedimą. Viduje esančios citatos užsakymų knygoje nematomos, tačiau kai yra operacija už vidaus kainos kainą, ji parodoma laiku ir išpardavimuose.
Vidinės citatos supratimas
Rinkos formuotojai, kurie siekia sujungti pirkėjus ir pardavėjus per „bid-ask“ prekybos procesą, keičiasi vidinėmis kotiruotėmis. Paprastai į vidines kotiruotes žiūri tik rinkos formuotojai ir patyrę prekybininkai. Tačiau šios kainos atsispindi kainoje, už kurią vyksta prekyba.
Šiuolaikiniame elektroninės prekybos amžiuje, kai mažmeniniai investuotojai gali turėti tiesioginę prieigą prie rinkos ir mažus prekybos mokesčius, rinkos formuotojų vaidmuo sumažėjo. Paprastai laiko ir pardavimo spaudiniai sutaps su pasiūlymu. Išimtis yra tada, kai tamsus baseinas arba elektroninis ryšių tinklas (ECN) suderina užsakymus su kainų pagerėjimu. Tai gali būti laikoma vidine citata, nors jos nebūtinai turi sugalvoti rinkos formuotojas. Kai kurie mažmenininkai, turintys pažangių užsakymų ir ECN galimybes, taip pat gali inicijuoti šiuos užsakymus.
Tarkime, akimirką užsakymų knygoje rodomas 125, 65 USD, o 125, 75 USD pasiūlymas. Jūs einate pirkti akcijų už 125, 75 USD, tačiau užsakymas iš tikrųjų siekia 125, 70 USD. Kažkas paskelbė paslėptą pavedimą parduoti už 125, 70 USD, kurį galėjote nusipirkti. Kadangi užsakymas nėra paslėptas užsakymų knygoje, jam netaikoma reguliavimo NMS įprasta prasme. Jis nėra viešai rodomas, todėl kai kuriais atvejais jis gali nukentėti tik tuo atveju, jei naudojamas tam tikras ECN arba užsakymo tipas. Šiuos pavedimų tipus gali pasiekti tik rinkos žymekliai, automatinės prekybos platformos arba patyrę investuotojai. Iš esmės tai yra vidinė citata.
Viduje esanti kaina yra kaina, kuri nėra viešai rodoma, bet kuri yra užsakymo knygos kotiruotėse. Pvz., Vidinis pasiūlymas yra didesnis už pavedimų knygos pasiūlymą, o vidinis pasiūlymas yra žemesnis už pavedimų knygos pasiūlymą.
Daugeliu atvejų, ir daugelyje akcijų, vidinės citatos nėra. Užsakymų knygos kainos yra geriausios kainos. Jei yra vidinių ar tamsių pavedimų, kaip aptarta aukščiau, kaina, kurią šie pavedimai vykdomi, bus rodoma laiko ir pardavimo metu.
„Bid-Ask“ prekybos procesas
Viduje esanti kotiruotė yra pasiūlymo ir pirkimo pardavimo proceso dalis, kai visada yra dvi kainos: pasiūlymas ir paklausimas.
Geriausias pasiūlymas yra aukščiausia kaina, kurią rodo norintis pirkti. Bus papildomų pasiūlymų mažesnėmis kainomis. Geriausia paklausti yra mažiausia kaina, kurią rodo norintis parduoti. Bus papildomų paklausimo / pardavimo užsakymų, viršijančių geriausią paklausos kainą.
Prekybininkai gali peržiūrėti dabartinius pasiūlymus ir paklausti, o tada nuspręsti, kaip jie nori tęsti. Jie gali arba nusipirkti iš paklausti, arba parduoti pagal kainą. Tai vadinama spredo sumokėjimu.
Jie taip pat gali prisijungti prie pasiūlymo, paskelbdami pirkimo užsakymą už tą kainą, arba jie gali prisijungti prie paklausimo, paskelbdami pardavimo (arba trumpalaikio pardavimo) pavedimą už tą kainą. Jie taip pat gali paskelbti pasiūlymą pirkti žemiau už geriausią kainą arba pardavimo pavedimą virš geriausios kainos.
Prekybininkai, nuolat keičiantys savo pasiūlymus ir klausinėjantys, o kiti prekybininkai, sąveikaujantys su užsakymais, lemia kainų kilimą. Aktyviai prekiaujamose akcijose siūlomos ir prašomos kainos - ir akcijų kainos, prieinamos tokiomis kainomis, - pasikeis per sekundę.
Dėl NMS reglamento užsakymas negali būti parduodamas pagal geriausią ar geriausią pasiūlymą. Reiškia, jei kas nors perka, jis turi būti užpildytas už geriausią kainą, kuri yra prieinama. Jei yra 100 akcijų pasiūlymas už 36, 50 USD, pirmiausia reikia užpildyti 100 ar mažiau akcijų pirkimo pavedimą (jei ta kaina vis dar prieinama, kai pavedimas pasieks biržą), o ne, pavyzdžiui, 36, 55 USD.
Vidinės aktyvių vertybinių popierių kainos pavyzdys
Aktyviai prekiaujamos akcijos dažnai paskirstys 0, 01 USD tarp pasiūlymo ir pardavimo kainos. Pvz., Siūloma įsigyti 2 000 akcijų už 27, 25 USD, o paklausti 3000 akcijų - 27, 26 USD.
Tamsų baseiną gali pasiūlyti parduoti už 27, 255 USD. Tai yra vidinės citatos forma; ne visi gali turėti galimybę nusipirkti tą užsakymą. Be to, daugelis mažmeninės prekybos prekybininkų net negali žinoti, koks yra užsakymas, nes jis nėra paskelbtas užsakymų knygoje: užsakymas yra „tamsus“.
Vienintelis būdas, kuriuo žmonės žinos užsakymą, yra / buvo, nes laiku ir pardavimo metu įvyks 27.255 USD operacija. Arba, jei įprastas užsakymo tipas nukreipiamas per tamsųjį baseiną arba paslėptą pavedimą, mažmeninės prekybos prekiautojai pastebės kainos pagerėjimą įsigydami užsakymą. Jie tikėjosi nusipirkti už 27, 26 USD, bet vietoje to slėptu pavedimu ar vidiniu pasiūlymu buvo sumokėti 25 255 USD.
