Kaip ir milijonai investuotojų, yra nemaža tikimybė, kad turite savo investicinius fondus, kurie, jūsų manymu, yra konservatyvūs. Tai galėtų būti diversifikuoti akcijų fondai ir obligacijų fondai. Tačiau valdytojai gali turėti išvestinių finansinių priemonių jūsų fondo portfelyje, o jūs net negalite apie tai žinoti. Kodėl tai turėtų būti svarbu? Gera žinia ta, kad išvestinės priemonės gali padidinti grąžą. Nelabai gera žinia ta, kad jie taip pat padidina riziką ir mokesčių įsipareigojimus.
Trys įprasti dariniai
Instituciniai investuotojai, tokie kaip rizikos draudimo fondai ir bankai, metų metus naudojo išvestines finansines priemones; tačiau dabar šios trys išvestinės priemonės rodomos daugelyje akcijų ir obligacijų fondų, priklausančių mažiems investuotojams.
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai yra kredito rizikos draudimo rūšis įmonei ar šaliai, neįvykdžiusiai savo skolos. Jo kaina yra pagrįsta tikimybe, kad skolininkas neįvykdys savo kreditorių ar pasikeis jo kredito reitingas.
Apsikeitimo sandorio pirkėjas sumoka pardavėjui mokestį, o pardavėjas sutinka sumokėti pirkėjui už įsipareigojimų neįvykdymą. Todėl kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimas suteikia pirkėjui apsaugą nuo konkrečios rizikos. Pvz., Didelis įmonių obligacijų investuotojas, pavyzdžiui, pensijų fondas, gali nusipirkti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius, kad apsisaugotų nuo jo turimų įmonių obligacijų emitentų įsipareigojimų neįvykdymo.
Kai kurie investicinių fondų valdytojai, naudodamiesi apsikeitimo sandoriais, tapo kūrybingi; jie nustatė, kad apsikeitimo sandoriais gali būti lengviau ir pigiau prekiauti nei įmonių obligacijomis. Ilgas ar trumpas žingsnis yra paprastas būdas užsidirbti pinigų arba padidinti ar sumažinti jų portfelio kredito riziką.
Problema ta, kad apsikeitimo sandoriai nėra vertybiniai popieriai. Paprastai tai yra susitarimai tarp savitarpio fondo ir Volstryto firmos ir paprastai neprekiaujama biržoje. Tai reiškia, kad pašaliniai asmenys, tokie kaip Vertybinių popierių ir biržos komisija, negali žinoti, kokią riziką prisiėmė kokia nors konkreti įstaiga.
Taigi, didėjant apsikeitimo sandorių populiarumui, didėja rizika, kad apsikeitimo sandorius parduodantys bankai negalės įvykdyti savo įsipareigojimų, jei įvyks didelis įsipareigojimų neįvykdymas.
Apimami skambučiai
Uždengtas kvietimas arba uždengto skambučio rašymas nėra nieko naujo investuotojams. Jūs parduodate pirkimo pasirinkimo sandorį savo nuosavybėje. Pasirinkimas suteikia pirkėjui teisę, bet ne pareigą nusipirkti jūsų akcijas per nustatytą laiką už nurodytą pardavimo kainą.
Yra fondų valdytojai, kurie dabar kreipiasi dėl padengtų skambučių. Jie tikriausiai mato tai kaip būdą padidinti savo fondo pajamas, o tai gali būti ypač patrauklu, kai žemos palūkanų normos. Be to, tai suteikia nedidelę neigiamą apsaugą nedidelio rinkos nuosmukio atveju.
Bet tarkime, akcijos sprogsta? Fondas atsisakytų viso akcijų pelno, viršijančio įspėjimo kainą, nes pasirinkimo sandorio savininkas pasinaudoja pasirinkimo galimybe.
Rodyklės stebėjimas
Ar jūsų fondo valdytojo tikslas yra pralenkti indeksą, pavyzdžiui, „S&P 500“? Tuomet gali būti, kad valdytojas didžiąją dalį fondo pinigų gali investuoti į obligacijas ir nedidelę dalį į indekso išvestines finansines priemones, tokias kaip pasirinkimo sandoriai ar ateities sandoriai.
O kas, jei jūsų vadovo tikslas yra lengvesnis?
Pvz., Kai kurie fondai siekia kelis kartus padidinti indeksų dienos indeksus, pavyzdžiui, du kartus, arba sekti prekių kainas. Tokiais atvejais jie greičiausiai naudoja darinius. Ir nors nedideli rinkos pokyčiai gali smarkiai padidinti jūsų fondo vertę, tokia strategija taip pat gali atremti esant dideliam rinkos nuosmukiui, nes padidės indekso nuostoliai.
Mokesčių problemos
Fondai, kurie naudoja išvestines finansines priemones, dažnai prekiauja savo turimais akcijų paketais. Tai gali reikšti didesnę trumpalaikę naudą akcininkams, tačiau jūs galite prarasti iki 35% šios naudos federaliniam pajamų mokesčiui.
Ar jūsų fondo valdytojas naudoja išvestines finansines priemones?
Peržiūrėję savo fondo prospektą galite sužinoti, ar jo valdytojui leidžiama naudoti išvestines finansines priemones ir kaip jie gali būti naudojami. Be to, ketvirčio ataskaitose turėtų būti nurodytos išvestinės fondo investicijos.
Taip pat galite sužinoti apie fondo bendrovės svetainę arba „SEC's Filings and Forms“ svetainę. Tačiau įsitikinkite, kad žiūrite ne tik procentus. Pavyzdžiui, tarkime, kad jūsų fondas rodo, kad 72% jo turto yra išvestinėse priemonėse, tačiau pažvelgę atidžiau pastebėsite, kad 70% yra JAV iždo ateities sandoriai ir 2% kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai. Tai yra daug mažiau rizikinga rizika, nei jei šie skaičiai būtų pakeisti.
Apgalvota strategija ar dūmai ir veidrodžiai?
Išvestinės priemonės investiciniame fonde gali sumažinti riziką ir padidinti grąžą. Tačiau ši strategija paprastai geriausiai veikia plokščiose rinkose, o ne rinkose, kurios sparčiai kinta.
Nepaisant to, galite tikėtis, kad jų vartojimas padidės, nes išeinantys į pensiją kūdikiai, išeinantys iš pensijos, siekia didesnių pajamų iš savo investicijų. Turėdami daugiau nei 8000 investicinių fondų, vadovai dažnai mano, kad tai nėra pakankamai gerai, kad atitiktų rinkos indeksą. Jie nori tai įveikti ir yra pasirengę lažintis už jūsų pinigus, kad gali tai padaryti, net jei tai reiškia apeiti senesnius, paprastesnius produktus ir lažintis dėl išvestinių priemonių.
