Remiantis naujais Tarptautinių atsiskaitymų banko (BIS) tyrimais, pasyvių fondų ir tokių investicijų, kaip biržos prekybos fondai (ETF) populiarumas gali išaugti. Tyrimas rodo "reikšmingą statistinį ryšį tarp firmų svorio obligacijų indeksuose ir jų įsiskolinimo".
„The Wall Street Journal“ atskleidžia duomenis, leidžiančius manyti, kad šis reiškinys gali paskatinti kai kurias įmones prisiimti papildomas skolas. Ką tai gali reikšti tolimesnei ETF erdvei?
Kodėl ETF yra populiarūs tarp konsultantų
Svertas išlieka svarbiu veiksniu
Pasak BIS ataskaitos, "Didžiausi emitentai paprastai būna labiau atstovaujami obligacijų indeksuose. Kadangi pasyvieji obligacijų fondai mechaniškai atkartoja indeksų svorį savo portfeliuose, jų augimas sukels paklausą didesnių ir potencialiai labiau svertinių emitentų skoloms.. “ Iš tikrųjų, nors natūralu, kad didesnės įmonės išleidžia daugiau skolų nei mažesnės, ir tai paaiškina jų reikšmingą buvimą obligacijų indeksuose, tai nebūtinai yra geriausias jų svorio prognozė. Tyrimas rodo, kad bendrovės svarba Amerikos banko „Merrill Lynch“ pasaulinės plačiosios rinkos įmonių indekse buvo labiau susijusi su jo svertu, o ne su dydžiu, neatsižvelgiant į tai, ar apsisprendimas buvo atsižvelgtas į visas skolas, ar tik į obligacijas.
Pasyvaus investavimo priemonės ir toliau auga
Viena iš priežasčių, kodėl dideli pinigų srautai linkę sekti rinkos tendencijas, yra susijusi su pastarojo dešimtmečio susidomėjimu pasyviomis investicinėmis priemonėmis, tokiomis kaip ETF. Kai centriniai bankininkai sumažino palūkanų normas iki rekordiškai žemo lygio ir taip slopina aktyvių investuotojų grąžą, pasyvioje erdvėje atsirado naujas susidomėjimas. Tai paskatino reikšmingą augimą - nuo 2017 m. Birželio mėn. Pasyvūs investiciniai fondai valdė turtą, kurio bendra vertė sudarė apie 8 trilijonus USD arba apytiksliai penktadalį viso investicinių fondų turto. Tai reiškia, kad per tą patį laiką prieš 10 metų padidėjo 8%.
Kai kurie šių veiksnių, įskaitant padidėjusį polinkį įsiskolinti ir pasyvių transporto priemonių skaičiaus augimą, analitikai yra susirūpinę, kad judesiai gali būti sustiprinti pavojingu būdu. Vienas iš pavyzdžių būtų, jei daug investuotojų bandytų tuo pačiu metu išeiti iš labai likvidžių transporto priemonių. Obligacijų ETF gali būti ypač problemiškoje teritorijoje, nes skolų rinkos yra įvairesnės nei vertybinių popierių rinkos ir tuo pačiu mažiau prekiaujama. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Obligacijų ETF: perspektyvi alternatyva .)
Vienas iš kitų aspektų, į kuriuos reikia atsižvelgti šioje tyrimų kryptyje, yra susijęs su poveikiu, kurį įtraukimas į pasyvius indeksus gali turėti nuosavybės ir skolos vertybinių popierių emitentams. Kol kas tai dar sunku įvertinti, ekonomistams nesutikus dėl konkrečių padarinių. Taip pat yra priežasčių, kodėl pasyvios investicinės priemonės išlieka naudingos ir viliojančios galimybės, teigiama BIS ataskaitoje. Nors bendrovės įtraukimas į indeksą gali paskatinti finansinį svertą dėl padidėjusios šios įmonės skolos paklausos, teigiama, kad ataskaitos duomenimis, sumažintos emisijos išlaidos ir pagerintas obligacijų likvidumas taip pat gali turėti teigiamą poveikį.
Be to, ETF nerodo jokių sulėtėjimo požymių. „MarketWatch“ ataskaitoje teigiama, kad 2017 m. ETF, kaip grupės, įplaukos sudarė 464 milijardus JAV dolerių. Tai buvo beveik dvigubai didesnė už praėjusių metų įplaukas ir daugiau nei penkis kartus viršijo tą patį laikotarpį įplaukų iš investicinių fondų įplaukas. „MarketWatch“ ataskaitoje taip pat nurodoma, kad mažiau nei per metus nuo 2018 m. ETF erdvė padidėjo daugiau nei 1 mlrd. USD. Tačiau net ir pavieniai, ir instituciniai investuotojai kreipiasi į ETF dėl duomenų, kurie rodo, kad strategijos yra sėkmingesnės nei aktyviosios, gali kilti ir kitų problemų, kurios galėtų įsigalioti toliau plečiantis pramonei. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite: Aktyvus vs Pasyvus investavimas .)
