Kas yra „Lintner“ modelis?
1956 m. Harvardo universiteto „Gand“ ekonomikos ir verslo administravimo profesorius Johnas Lintneris pasiūlė „Lintner“ modelį įmonių dividendų politikai, kuris sutelkė dėmesį į dvi pagrindines sąvokas:
- Įmonės tikslinis išmokėjimo santykisSpartumas, kuriuo dabartiniai dividendai prisitaiko prie tikslo
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- „Lintner“ modelis yra ekonominė formulė, nustatanti optimalią įmonės dividendų politiką. Šis modelis orientuojasi į tikslinį dividendų išmokėjimo koeficientą ir laiką, per kurį padidėja dividendai, kad jie būtų stabilūs. Taikydami modelį, bendrovės direktorių valdyba gali lengvai įvertina savo dividendų politikos efektyvumą.
„Lintner“ modelio formulė yra
Ši formulė apibūdina subrendusios korporacijos dividendų išmokėjimą:
Lintnerio modelis. Investopedija
Kur:
- T dividendas t yra dividendas laiko momentu t, pokytis nuo ankstesnio dividendų tuo laikotarpiu (t - 1) PAC <1 yra dalinio koregavimo koeficientas, konstanta t yra klaidos terminas
„Lintner“ modelio supratimas
1956 m. John Lintner sukūrė šį dividendų modelį atlikdamas induktyvius tyrimus su 28 didelėmis viešosiomis gamybos įmonėmis. Šiandien, nors Lintneris mirė prieš kelerius metus, jo modelis tebėra priimtas atskaitos taškas suprasti, kaip laikui bėgant elgiasi bendrovių dividendai.
„Lintner“ pastebėjo šiuos svarbius įmonių dividendų politikos aspektus:
- Įmonės linkusios nustatyti ilgalaikius tikslinius dividendų ir pelno koeficientus pagal jų turimą teigiamų grynosios dabartinės vertės (NPV) projektų sumą. Pajamų padidėjimas ne visada yra tvarus. Dėl to dividendų politika iš esmės nesikeis, kol vadovai nepastebės, kad nauji pajamų dydžiai yra tvarūs.
Nors visos bendrovės nori išlaikyti nuolatinį dividendų išmokėjimą, kad padidintų akcininkų turtą, natūralūs verslo svyravimai verčia kompanijas numatyti dividendus ilgalaikėje perspektyvoje, remiantis jų tiksliniu išmokų santykiu.
Remdamasi „Lintner“ formule, bendrovės direktorių valdyba savo sprendimus dėl dividendų grindžia dabartinėmis įmonės grynosiomis pajamomis, tačiau pritaiko juos tam tikriems sisteminiams sukrėtimams, palaipsniui pritaikydama juos laikui bėgant.
„Lintner“ modelis ir įmonių dividendų nustatymas
Bendrovės direktorių valdyba nustato dividendų politiką, įskaitant išmokėjimo normą ir paskirstymo datą (-as). Tai yra vienas iš atvejų, kai akcininkai negali balsuoti dėl šios korporacinės priemonės (priešingai nei tokie atvejai, kaip susijungimas ar įsigijimas ir papildomi kritiniai klausimai, tokie kaip vadovų kompensacija).
Trys pagrindiniai požiūriai į įmonių dividendų politiką yra šie:
- Likutinis metodas, kai dividendai iš liekamojo ar likusio kapitalo išmokami tik įvykdžius konkrečius projekto kapitalo reikalavimus. (Tokiais atvejais įmonės, norėdamos finansuoti naujus projektus, pasikliauja vidiniu kapitalu.) Bendrovės, taikančios likutinių dividendų metodą, paprastai bando išlaikyti skolos ir nuosavybės santykio pusiausvyrą prieš paskirstydamos lėšas. Stabilumo metodas, pagal kurį valdyba dažnai nustato ketvirčio dividendus, sudarančius dalį metinės pajamos. Tai sumažina netikrumą investuotojams ir suteikia jiems pastovų pajamų šaltinį. Likvidumo ir stabilumo metodo hibridas, kuriame bendrovės valdyba vertina skolos ir nuosavybės santykį kaip ilgalaikį tikslą. Tokiais atvejais įmonės paprastai nusprendžia nustatyti vieną dividendą, kuris yra palyginti nedidelė metinių pajamų dalis ir kurį galima lengvai išlaikyti, bei papildomą dividendų išmokėjimą paskirstyti tik tada, kai pajamos viršija bendrą lygį.
