Turinys
- Kas yra pinigų rinkos fondas?
- Kaip veikia pinigų rinkos fondas
- Pinigų rinkos fondų rūšys
- GAV standartas
- Pinigų rinkos fondų raida
- Pinigų rinkos fondų pranašumai
- Pinigų rinkos fondų trūkumai
- Pinigų rinkos fondų nuostatai
- Pinigų rinkos fondo pavyzdys
Kas yra pinigų rinkos fondas?
Pinigų rinkos fondas yra savitarpio pagalbos fondas, investuojantis tik į labai likvidžias priemones, tokias kaip grynieji pinigai, grynųjų pinigų ekvivalentai ir aukšto kredito reitingo skolos vertybiniai popieriai, kurių terminas yra trumpesnis nei 13 mėnesių. Dėl to šie fondai pasižymi dideliu likvidumu ir labai maža rizika.
Nors jie atrodo labai panašūs, pinigų rinkos fondas nėra tas pats kaip pinigų rinkos sąskaita (MMA). Pirmoji yra investicija, remiama investicinių fondų bendrovės, todėl negarantuoja pagrindinės sumos. Pastaroji yra palūkanas uždirbanti taupymo sąskaita, kurią siūlo finansinės institucijos, turinčios ribotas privilegijas dėl sandorių ir apdraustą Federalinės indėlių draudimo korporacijos (FDIC).
Kaip veikia pinigų rinkos fondas
Taip pat vadinami pinigų rinkos investiciniais fondais, pinigų rinkos fondai veikia kaip ir visi investiciniai fondai. Jie išleidžia išperkamus vienetus ar akcijas investuotojams ir yra įpareigoti vadovautis finansų reguliavimo institucijų parengtomis gairėmis, tokiomis kaip JAV vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC).
Pinigų rinkos fondas gali investuoti į šias skolomis pagrįstas finansines priemones:
- Bankininkų akceptas (BA) - komercinio banko garantuojama trumpalaikė skola Indėlio sertifikatai (kompaktiniai diskai) - banko išduotas trumpalaikio taupymo sertifikatasKomercinis popierius - neužtikrintos trumpalaikės įmonės skolosRepirkimo sutartys (repo) - trumpalaikiai vyriausybės vertybiniai popieriaiU. S. „Treasurys“ - trumpalaikės valstybės skolos emisijos
Grąža iš šių priemonių priklauso nuo taikomų rinkos palūkanų normų, todėl bendra pinigų rinkos fondų grąža taip pat priklauso nuo palūkanų normų.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pinigų rinkos fondas yra savitarpio pagalbos fondas, investuojantis į aukštos kokybės trumpalaikes skolos priemones, grynuosius pinigus ir pinigų ekvivalentus. Nors pinigų rinkos fondai nėra tokie saugūs kaip grynieji pinigai, jie yra laikomi ypač mažos rizikos investavimo spektru.. Pinigų rinkos fondas generuoja pajamas (apmokestinamas ar neapmokestinamas, atsižvelgiant į jo portfelį), tačiau nedaug padidėja kapitalas. Pinigų rinkos fondai turėtų būti naudojami kaip vieta laikinai kaupti pinigus prieš investuojant kitur ar atliekant numatomas grynųjų pinigų išlaidas; jie nėra tinkami kaip ilgalaikės investicijos.
Pinigų rinkos fondų rūšys
Pinigų rinkos fondai skirstomi į įvairius tipus, atsižvelgiant į investuoto turto klasę, išpirkimo terminą ir kitus požymius.
- „Prime pinigų“ fondas investuoja į kintamų palūkanų skolą ir komercinį ne iždo turto, kaip antai korporacijų, JAV vyriausybinių agentūrų ir vyriausybės remiamų įmonių (GSE), vertybinius popierius. Vyriausybės pinigų fondas investuoja mažiausiai 99, 5% viso savo turto. grynaisiais pinigais, vyriausybės vertybiniais popieriais ir atpirkimo sandoriais, kurie yra visiškai įkeisti grynaisiais arba vyriausybės vertybiniais popieriais. Iždo fondas investuoja į įprastus JAV iždo išleistus skolos vertybinius popierius, tokius kaip vekseliai, obligacijos ir vekseliai. Neapmokestinamas pinigų fondas siūlo uždarbį, kuris yra be JAV federalinio pajamų mokesčio. Atsižvelgiant į tikslius vertybinius popierius, į kuriuos jis investuoja, jie taip pat gali būti atleisti nuo valstybinių pajamų mokesčių. Savivaldybių obligacijos ir kiti skolos vertybiniai popieriai pirmiausia sudaro tokio tipo pinigų rinkos fondus.
Kai kurie pinigų rinkos fondai yra skirti instituciniams pinigams pritraukti su didele minimalia investicijų suma, dažnai 1 mln. USD. Vis dėlto kiti pinigų rinkos fondai yra mažmeniniai pinigų fondai, siūlomi individualiems investuotojams per mažus minimalius procentus.
GAV standartas
Pinigų rinkos fondui taikomos visos standartinio investicinio fondo savybės, turinčios vieną esminį skirtumą. Pinigų rinkos fondas siekia išlaikyti grynąją turto vertę (GAV) 1 USD už akciją. Bet koks perteklinis uždarbis, gaunamas dėl palūkanų už turimas portfelio dalis, investuotojams paskirstomas dividendų išmokėjimo forma. Investuotojai gali įsigyti ar išpirkti pinigų rinkos fondų akcijas per investicinių fondų bendroves, maklerio įmones ir bankus.
Viena iš pagrindinių pinigų rinkos fondų populiarumo priežasčių yra jų 1 USD vertės GAV išlaikymas. Šis reikalavimas verčia fondų valdytojus reguliariai mokėti įmokas investuotojams, užtikrinant jiems reguliarius pajamų srautus. Tai taip pat leidžia lengvai apskaičiuoti ir sekti grynąjį pelną, kurį sukuria fondas.
„Buck“ sulaužymas
Kartais pinigų rinkos fondas gali nukristi žemiau 1 USD grynosios grynosios vertės ir tokia sąlyga, šnekamoji kalba vadinama kurso nutraukimu. Situacija susidaro, kai pinigų rinkos fondo investicinės pajamos neviršija jo veiklos sąnaudų ar investicinių nuostolių.
Tarkime, kad fondas panaudojo perteklinį svertą pirkdamas priemones, arba bendros palūkanų normos nukrito iki labai žemo lygio, artimo nuliui. Tokiais atvejais fondas negali patenkinti išpirkimo prašymų. Kai tai atsitiks, reguliuotojai įsitraukė ir verčia ją likviduoti.
Lūžio sulaužymas pasitaiko retai. Pirmasis jo atvejis buvo 1994 m., Kai dėl didelių nuostolių, kuriuos patyrė smarkiai investuodama į išvestines finansines priemones, likvidavo 96 centų už akciją Bendrijos bankininkų JAV vyriausybės pinigų rinkos fondą.
2008 m., Po „Lehman Brothers“ bankroto, garbingasis pirminis atsargų fondas nutraukė riziką: jame buvo milijonai „Lehman“ skolinių įsipareigojimų, o panikuotas investuotojų išpirkimas privertė jo GAV sumažėti iki 97 centų vienai akcijai. Dėl pinigų paėmimo pirminis rezervų fondas uždarė ir sukėlė liūdesį visose pinigų rinkose.
Siekdama išvengti panašių įvykių ateityje, SEC po 2008 m. Krizės išleido naujas taisykles, siekdama geriau valdyti pinigų rinkos fondus ir suteikti daugiau stabilumo bei atsparumo. Naujosios taisyklės nustatė griežtesnius apribojimus portfelio turėjimui ir įvedė nuostatas dėl likvidumo mokesčių nustatymo ir išpirkimo sustabdymo.
Pinigų rinkos fondų raida
Pinigų rinkos fondai buvo sukurti ir pradėti naudoti aštuntojo dešimtmečio pradžioje JAV. Jie įgijo greitą populiarumą, nes tai buvo lengvas būdas investuotojams įsigyti vertybinių popierių, kurie paprastai pasiūlė geresnę grąžą nei tie, kuriuos galima gauti iš įprastos palūkanas teikiančios banko sąskaitos, fondą.
Komercinis popierius tapo įprasta pinigų rinkos fondų sudedamąja dalimi, nes jie išaugo laikydami tik vyriausybės obligacijas - jų pradinį pagrindą - siekdami padidinti pajamingumą. Tačiau būtent šis pasitikėjimas komerciniais popieriais lėmė rezervo pirminio fondo krizę. Be jau minėtų reformų po finansų krizės 2010 m., SEC priėmė esminius struktūrinius pinigų rinkos fondų reglamentų pakeitimus.
Šie pokyčiai reikalauja, kad pagrindiniai instituciniai pinigų rinkos fondai „pakeistų savo GAV“ ir nebeišlaikytų stabilios kainos. Taisyklėse nevyriausybinėms pinigų rinkos fondų valdyboms taip pat suteikiamos naujos priemonės, kad būtų galima spręsti apie kilimus. Mažmeniniams ir JAV vyriausybės pinigų rinkos fondams buvo leista išlaikyti stabilią 1 USD už akciją politiką. Šios reformos įsigaliojo 2016 m.
SEC praneša, kad labai padidėjo pinigų rinkos fondų populiarumas ir investicijos į juos, o jų turtas šiuo metu yra apie 3 trilijonus USD. Jie tapo vienu iš pagrindinių šių dienų kapitalo rinkų ramsčių, nes investuotojams siūlo diversifikuotą, profesionaliai valdomą portfelį su dideliu dienos likvidumu. Daugelis investuotojų naudoja pinigų rinkos fondus kaip vietą „pastatyti grynuosius“, kol nusprendžia dėl kitų investicijų arba dėl finansavimo poreikių, kurie gali iškilti per trumpą laiką.
Pinigų rinkos fondų pranašumai
Pinigų rinkos fondai konkuruoja su panašiomis investavimo galimybėmis, tokiomis kaip banko pinigų rinkos sąskaitos, ypač trumpalaikiai obligacijų fondai ir patobulinti grynųjų pinigų fondai, kurie gali investuoti į įvairesnį turtą ir siekti didesnės grąžos.
Pagrindinis pinigų rinkos fondo tikslas yra suteikti investuotojams saugią terpę, per kurią jie galėtų investuoti į lengvai prieinamą, saugų ir labai likvidų grynųjų pinigų ekvivalentą skolos pagrindu naudojančiu turtu, naudodamiesi mažesnėmis investicijų sumomis. Tai yra savitarpio pagalbos fondas, apibūdinamas kaip mažos rizikos ir mažos grąžos investicija. Dėl grąžos investuotojai gali pasirinkti, kad tokiose lėšose trumpam laikui būtų pastatytos nemažos grynųjų pinigų sumos. Tačiau pinigų rinkos fondai netinka ilgalaikiams investavimo tikslams, pavyzdžiui, planuojant pensiją, nes jie neparodo didelio kapitalo vertės padidėjimo.
Pinigų rinkos fondai investuotojams atrodo patrauklūs, nes jie neapmokestinami - įėjimo ar išėjimo mokesčiai. Daugelis fondų taip pat suteikia investuotojams naudos iš mokesčių lengvatų, investuodami į savivaldybių vertybinius popierius, kuriems netaikomi mokesčiai federalinio, o kai kuriais atvejais ir valstybinio, lygmeniu.
Argumentai už
-
Labai maža rizika
-
Labai skystas
-
Geriau grąža nei banko sąskaitose
Minusai
-
Neapdraustas FDIC
-
Jokio kapitalo vertės padidėjimo
-
Jautrus palūkanų normos svyravimams, pinigų politikai
Pinigų rinkos fondų trūkumai
Tačiau šioms lėšoms nėra taikomas FDIC federalinis indėlių draudimas, tuo tarpu pinigų rinkos indėlių sąskaitos, internetinės taupomosios sąskaitos ir indėlių sertifikatai yra. Kaip ir kiti investiciniai vertybiniai popieriai, pinigų rinkos fondai yra reglamentuojami 1940 m. Investicinių bendrovių įstatymu.
Aktyvus investuotojas, turintis laiko ir žinių, kad galėtų ieškoti geriausių įmanomų trumpalaikių skolos priemonių, siūlančių geriausias įmanomas palūkanų normas pagal jiems priimtiną rizikos lygį, gali pasirinkti investuoti savarankiškai į įvairias prieinamas priemones. Kita vertus, mažiau taupus investuotojas gali pasirinkti pinigų rinkos fondo kelią, deleguodamas pinigų tvarkymo užduotį fondo valdytojams.
Paprastai fondo akcininkai gali bet kada atsiimti savo pinigus, tačiau gali būti ribojama, kiek kartų jie gali išimti per tam tikrą laikotarpį.
Pinigų rinkos fondų nuostatai
JAV pinigų rinkos fondams yra pavesta SEC. Ši reguliavimo institucija nustato būtinas leistinų investicijų į pinigų rinkos fondą savybių, termino ir įvairovės gaires.
Remiantis nuostatomis, pinigų fondas daugiausia investuoja į aukščiausią reitingą turinčias skolos priemones ir jų terminas turėtų būti mažesnis nei 13 mėnesių. Pinigų rinkos fondo portfelis reikalingas 60 dienų ar trumpesniam svertiniam vidutiniam terminui (WAM) išlaikyti. Šis WAM reikalavimas reiškia, kad visų investuotų priemonių vidutinis išpirkimo laikotarpis, proporcingas jų svoriui fondo portfelyje, neturėtų būti ilgesnis nei 60 dienų. Šis terminas ribojamas siekiant užtikrinti, kad investicijoms būtų tinkamos tik labai likvidžios priemonės, o investuotojo pinigai nėra užfiksuoti ilgo termino priemonėmis, galinčiomis sumažinti likvidumą.
Pinigų rinkos fondui neleidžiama investuoti daugiau kaip 5% į vieną emitentą, kad būtų išvengta emitentui būdingos rizikos. Vyriausybės išleisti vertybiniai popieriai ir atpirkimo sandoriai numato šios taisyklės išimtį.
Pinigų rinkos fondo pavyzdys
Įvairių portfelį sudarančių priemonių palūkanų normos yra pagrindiniai veiksniai, lemiantys grąžą iš pinigų rinkos fondų. Istoriniai pavyzdžiai pateikia pakankamai informacijos apie pinigų rinkos grąžos pokyčius.
2010 m. Vykdant Federalinio rezervų banko pinigų politiką, trumpalaikės palūkanų normos - palūkanų normos, kurias bankai moka skolindamos pinigus viena iš kitos - siekė maždaug nulį. Beveik nuliniai tarifai reiškė, kad pinigų rinkos fondų investuotojai grąža buvo daug mažesnė, palyginti su ankstesniais dešimtmečiais. Be to, sugriežtinus reglamentus po 2008 m. Finansų krizės, investuojamų vertybinių popierių skaičius sumažėjo.
2012 m. Lyginamasis „Winthrop Capital Management“ tyrimas rodo, kad nors 2007–2011 m. Federuoto vyriausiojo pinigų rinkos fondo grynasis turtas padidėjo nuo 95, 70 milijardo JAV dolerių iki 204, 10 milijardo JAV dolerių, bendra fondo grąža faktiškai sumažėjo nuo 4, 78% iki 0%. tas pats laikotarpis.
Kitas neigiamas politikos poveikis gali būti pastebimas kiekybinio palengvinimo (QE) rezultatais. QE yra netradicinė pinigų politika, kai centrinis bankas perka vyriausybės vertybinius popierius ar kitus vertybinius popierius iš rinkos, kad sumažintų palūkanų normą ir padidintų pinigų pasiūlą.
Kai didžioji viso pasaulio ekonomika, įskaitant JAV, pasekė QE priemonėmis po 2008 m. Finansų krizės, nemaža dalis QE pinigų pateko į pinigų rinkos savitarpio pagalbos fondus kaip prieglobstį. Dėl šių lėšų migracijos palūkanų normos ilgą laiką išliko žemos ir sumažėjo pinigų rinkos fondų grąža. (Apie tai skaitykite „CPFXX, SPAXX, VMFXX: svarbiausi vyriausybės pinigų rinkos fondai“)
