Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) 2019 m. Lapkričio 5 d. Viešame susirinkime balsavo 3–2, kad būtų apsvarstyti pakeitimai, kurie pakeistų taisyklę, reglamentuojančią akcininkų pasiūlymų įtraukimo į bendrovės įgaliojimą pareiškimą procesą. Ši Mainų įstatymo 14a – 8 taisyklė reikalauja, kad dauguma viešai parduodamų bendrovių į savo įgaliojimų pareiškimus įtrauktų akcininkų pasiūlymus, atsižvelgiant į tam tikrus nuosavybės apribojimus.
Šie akcininkų pasiūlymai buvo naudojami įvairiais būdais per kelis dešimtmečius nuo tada, kai buvo įsteigta SEK, tačiau paskutiniu metu buvo siūlomi veiksmai, skirti sušvelninti klimato pokyčius, pakeisti įmonių valdymo standartus, paskirti kandidatus į įmonių valdybas ir apriboti generalinio direktoriaus atlyginimą. Daugelis akcininkų pasiūlymų niekada nepatenka į įgaliotinį. Korporacijų atstovai leidžia laiką su pasiūlymais dėl šių priemonių ir patikrina, ar jie gali derėtis dėl patenkinamų pakeitimų. Kai kurie iš jų laikomi nesvarbiais arba atleidžiamais iš darbo, nes jie trukdo įprastam įmonės verslui.
SEC pirmininkas Jay Claytonas sako, kad siūlomos pataisos „palengvins konstruktyvų ilgalaikių akcininkų dalyvavimą tokiu būdu, kuris būtų naudingas visiems akcininkams ir mūsų viešojo kapitalo rinkoms.“ Lisa Woll, JAV SIF: Tvarių ir atsakingų investicijų forumas, nesutinka., sakydamas, kad pasiūlymas „perduoda valdžią generaliniams direktoriams ir bendrovės vadovybei jų akcininkų sąskaita. Investuotojai šių pokyčių nesiekė; korporacijų prekybos asociacijos. “JAV SIF misija yra perkelti investavimo praktiką į tvarumą, sutelkiant dėmesį į ilgalaikes investicijas ir teigiamo socialinio bei aplinkos poveikio kūrimą.
Kiek atsargų reikia norint gauti pasiūlymą dėl balsavimo biuletenio
Pagal šiuo metu galiojančią taisyklę minimali akcijų nuosavybė, būtina norint pateikti nutarimą korporacijos metiniame susirinkime, yra 2 000 USD, kurie turi būti rengiami mažiausiai vienerius metus. Šis nuosavybės lygis paskutinį kartą buvo pakeistas 1999 metais. Vietoj to, SEC siūlo, kad akcininkams mažiausiai vieneriems metams tektų 25 000 USD tikslinės bendrovės akcijų, 12, 5 kartotinis, palyginti su dabartiniu skaičiumi, arba 15 000 USD mažiausiai dvejus metus. Mažesniems akcininkams, kuriems priklauso ne mažiau kaip 2 000 USD, bet mažiau nei 15 000 USD vertės bendrovės akcijų, reikės laukti trejus metus, kad būtų pateiktas sprendimas. Praktiniu požiūriu akcininkas turi turėti pakankamai akcijų, kad praėjusiais metais akcijų paketo vertė nenukristų žemiau ribos, kad galėtų pateikti pasiūlymą. Jei vertė nukrenta žemiau ribos, laukimo laikotarpis prasideda vėl.
Ši taisyklė taip pat numato paramos lygį, kurį turi gauti akcininkų pasiūlymai, nesurinkantys daugumos, kad būtų svarstomi ateityje balsuojant. Pasiūlyme šios ribos keičiamos nuo 3 procentų pirmaisiais metais, 6 procentų antraisiais metais ir 10 procentų vėlesniais metais iki 5 procentų, 15 procentų ir 25 procentų. Šis pasiūlymas taip pat leidžia įmonei atmesti pasiūlymą ateinančiais metais, jei jis laimi 25-50 procentų, jei parama sumažėja 10 procentų nuo praėjusių metų lygio.
Kiek problemų kelia akcininkų pasiūlymai?
Remiantis vertybinių popierių komisijos pasiūlytais pagrindiniais šios taisyklės pakeitimais, būtų manoma, kad akcininkų pasiūlymai buvo didžiulė korporacijų problema. Tačiau JAV SIF „Woll“ teigia, kad vidutiniškai tik 13 procentų „Russell 3000“ bendrovių per vienerius metus nuo 2004 m. Iki 2017 m. Gavo akcininkų pasiūlymą. Kitaip tariant, vidutinė „Russell 3000“ bendrovė pasiūlymą gauna kartą per 8 metus. JAV SIF surinkti duomenys rodo, kad 2016–2018 m. Daugiausia akcininkų pasiūlymų buvo susiję su įgaliotųjų asmenų prieiga, įskaitant nominacijas direktorių valdybai.
Šaltinis: Tvarių investicijų institutas.
Pasak „Akcininkų teisių grupės“, 2016 m. Susikūrusi investuotojų asociacija gina akcininkų teises bendrauti su valstybinėmis įmonėmis valdymo ir ilgalaikės vertės kūrimo klausimais, susidedanti iš daugybės tikėjimu grįstų investavimo ir aplinkosaugos veiksmų grupių. akcininkų pasiūlymais siekiama įspėti įmonę ir jos investuotojus apie kylančias problemas, susijusias su ilgalaikiu įmonės tvarumu, ir (arba) pagerinti valdymą, atskleidimą, rizikos valdymą ar veiklą. “
Verslo apskritasis stalas palaiko pokyčius
Verslo apskritasis stalas, grupei, kuriai anksčiau pirmininkavo „JP Morgan & Chase“ generalinis direktorius Jamie Dimonas, buvo pagrindinis šių taisyklių pakeitimo rėmėjas. Iš pradžių grupė pateikė pasiūlymą pakeisti akcininkų pasiūlymo taisyklę 2014 m. Laiške SEC, kurį pateikė Verslo apskritojo stalo korporacijos valdymo komiteto pirmininkas Johnas A. Hayesas, dabartinės pakartotinio pateikimo taisyklės „nedaug padeda apsaugoti akcininkus ir bendroves. iš nereikalingų išlaidų ir pastangų. Be to, per pastarąjį dešimtmetį pakeitimai balsavimo pagal įgaliojimus procese padidino Atsistatymo taisyklės neveiksmingumą ir padidėjo tikimybė, kad bendrovės turės pakartotinai teikti, o akcininkai - pakartotinai peržiūrėti ir balsuoti už pasiūlymus, kurie nedomina reikšmingos reikšmės. akcininkų dauguma. “
Iš esmės „Apskritasis stalas verslui“ mano, kad akcininkų galimybė pateikti iniciatyvas, dėl kurių gali reikėti balsavimo, verčia įmones leisti laiką ir pinigus, kuriuos būtų galima geriau panaudoti kitur.
SEC komisaro Roberto Jacksono disidentas
SEC komisaro Roberto Jacksono disidentas
"Nepaisant to, kokios problemos šiandien vargina korporatyvinę Ameriką, per didelė atskaitomybė nėra viena iš jų".
SEC komisijos narys Robertas Jacksonas, kuris buvo vienas iš prieštaravimų, pareiškime ir konferencijos kvietime po balsavimo teigė, kad nors galiojančiose taisyklėse gali būti šiek tiek atnaujinta, šiuo metu parašytas pasiūlymas nėra teisingas kelias. Džeksono darbuotojai tyrė investuotojų iniciatyvų, kurios būtų pašalintos iš įgaliotųjų balsavimų, jei bus patvirtinta nauja taisyklė, rūšis ir pažymėjo, kad įrodymai rodo, jog siūlomi pakeitimai pašalina pagrindines generalinio direktoriaus atskaitomybės priemones iš balsavimo biuletenio. „Nepriklausomai nuo to, kokios problemos šiandien vargina korporatyvinę Ameriką, per didelė atskaitomybė nėra viena iš jų“, - sakė Jacksonas.
Amberjae Freeman, „Etho Capital“, kuriančios viešojo akcijų indekso strategijas, užtikrinančias finansinius rezultatus, kuriuos lemia klimato efektyvumas, inovacijos, diversifikacija ir aukščiausias aplinkos, socialinis ir valdymo (ESG) tvarumas, vyriausioji vadovė, sako, kad iš pradžių parašyta taisyklė buvo parengta apsaugoti investuotojus ir sudaryti galimybes išgirsti daugiau balsų. Ji mano, kad akcininkų aktyvumas yra būdas subalansuoti daugumos viešai parduodamų korporacijų trumpalaikį pelną atsižvelgiant į ilgalaikę vertę. Freemanas sako: „Akcininkai turėtų sugebėti iškelti klausimus, kurie galėtų sumenkinti ilgalaikę akcininko vertę.“ Freemanas cituoja Adamą Smitą, kuris 1776 m. Pasakė Tyrime dėl tautų turto prigimties ir priežasčių:
Nors daug kas teigia, kad Adamas Smithas apibūdina kapitalizmą, Freemanas mano, kad knyga yra įspėjimas atidžiai stebėti įmonių elgesį, kad būtų išvengta žalos.
„Radaro“ metu jau atlikti pakeitimai naudojant teisinius biuletenius
JAV SIF politikos ir programų direktorius Bryanas McGannonas pažymi, kad SEC padarė daugybę pakeitimų pagal radarą naudodama darbuotojų teisinius biuletenius. 14k biuletenyje, išleistame 2019 m. Spalio 16 d., Aptariama, kurios akcininkų iniciatyvos gali būti atmestos, nes joms taikoma „įprastinio verslo“ išimtis. Biuletenyje išvardytuose pavyzdžiuose buvo pateikti akcininkų pasiūlymai dėl klimato kaitos, teigiant, kad tas, kuriame buvo nurodyti konkretūs šiltnamio efektą sukeliančių dujų tikslai, buvo laikomas mikrotvarkymu, tačiau priimtinas buvo tas, kuris pateikė bendrą pareiškimą dėl anglies pėdsakų mažinimo. „Šie pasiūlymai buvo leistini praėjusiais metais, tačiau dabar yra atmetami remiantis šiais naujausiais biuleteniais“, - sako McGannon. Atrodo, kad bendra akcininkų dalyvavimo aplinka tampa ne tokia draugiška.
McGannon sako, kad dauguma akcininkų iniciatyvų yra palyginti trumpos ir didžiąja dalimi neįpareigojančios. Jis sako, kad pasiūlymu sukuriama pakopinė nuosavybės sistema, kuri yra nauja ir kuria ribojami pasiūlymai individualiems investuotojams. Pagal dabartinę taisyklę keli investuotojai galėtų jungtis kartu, kad pasiektų reikiamą nuosavybės lygį. „Kai tik atimsite tą apibendrinimą, atimsite religinių grupių ir investuojančių klubų pasiūlymų kaupti galią“, - sako McGannon. Kadangi vertybinių popierių biržos vertybinių popierių biržos vadove nurodoma, kad investuotojui turėtų būti taikoma diversifikacija, asmeniui reikės nemažo portfelio, kad jis galėtų laikyti 25 000 USD vienoje pozicijoje, įskaitant atsarginį kapitalą, kurio reikia, kad tas akcijų paketas per metus nenukristų žemiau ribinės vertės.
Kas toliau?
Kas bus toliau dėl šio pasiūlymo dėl taisyklės? Visą pasiūlymą sudaro daugiau nei 300 puslapių, o paskelbus jį federaliniame registre, prasideda 60 dienų viešų komentarų laikotarpis. McGannon sako, kad JAV SIF stengiasi pratęsti komentarų teikimo laikotarpį, nes dokumente yra daugiau nei 100 klausimų, kuriuos gali pakomentuoti bet kuris suinteresuotas asmuo. Kai straipsnis bus paskelbtas, atnaujinsime šį straipsnį ir pateiksime nuorodą į komentarus.
Pasibaigus komentarų laikotarpiui, SEC darbuotojai turi apsvarstyti visus pateiktus dokumentus ir parašyti galutinę taisyklės versiją. Redaguota taisyklė grįžta į SEC balsuoti prieš ją priimant.
