Akcijų rinka sulaukia didžiulio žiniasklaidos dėmesio, nes ją lengviau suvokti nei jos pusbrolį - prekių rinką. Beje, prekių rinka turi tiek įspūdingų istorijų, kaip ir akcijų rinka. „Ponas Varis“ - japonų prekybininkas Yasuo Hamanaka - pasaulio dėmesį patraukė 1990 m., Kai paaiškėjo jo drąsus (ir puikus) bandymas manipuliuoti vario rinka. Tačiau ponas Varis statė tik sumanymą, kurį prieš 20 metų pradėjo broliai medžioklė. Pažvelkime į vieną didžiausių spekuliatyvių bandymų užversti rinką - ir kaip viskas klostėsi blogai. (Norėdami sužinoti daugiau apie tai, skaitykite Vario karalius: manipuliacija sukurta imperija .)
Broliai milijardieriai
Kai 1974 m. Mirė naftos magnatas HL Hunt, jis paliko milijardus savo šeimos narių. Du jo sūnūs, Herbertas ir Nelsonas, paėmė naftos pinigų paveldėjimą į prekių rinką investuodami taip, kaip jų tėvas niekada neįsivaizdavo. Broliai Huntas tikėjo, kad dėl infliacijos sidabras taps prieglobsčiu, kaip ir brangesnis jo pusbrolis auksas. Visų pirma, Nelsono „Bunkerio“ medžioklė manė, kad bus infliacijos spaudimas, kuris sunaikins visų popierinių valiutų denominuotų ar susietų investicijų vertę. (Susijusius svarstymus žr. Prekybos aukso ir sidabro ateities sandoriais .)
Dviejų paskatinta paklausa
Bunkeris numatė bent dešimteriopai padidintą sidabro kainą dėl smukusios realios dolerio vertės, todėl jis su broliu pradėjo pirkti fizinį sidabrą, taip pat būsimas sutartis. Užuot sudarę sutartis dėl atsiskaitymų grynaisiais, bendrą procedūrą prekių rinkoje, medžiotojai pasirūpino sidabro tiekimu. Tada jie kaupė šį sidabrą ir panaudojo didelius grynųjų atsargas, kad supirktų dar daugiau ateities sandorių. Milijardai paklausos padidino sidabro kainą iki daugiau nei 50 USD už unciją. Sidabrinės klaidos broliai ir seserys toliau gabeno daiktus ir labai skolinosi, kad galėtų išpirkti dar daugiau ateities sandorių dėl sidabro, kai visi jų grynieji pinigai būtų susieti. (Sužinokite daugiau apie ateitį mūsų vadove „Ateities sandoriai“. )
Vardas toks pat geras kaip auksas
1 milijardo dolerių vertės sidabro pirkiniai turėjo pajudinti rinką, tačiau medžiotojai sugebėjo sustiprinti šį šuolį, per daug kartų panaudodami šeimos turtą. Medžioklės vardas buvo laikomas tokiu pat geru kaip auksas skolinant, o medžiotojai galėjo gauti kapitalą daug mažesnėmis palūkanomis nei kiti spekuliantai. Jie taip pat skelbė savo sidabro evangeliją kaip tikrąjį prieglobstį artėjančio infliacijos tėkmės metu turtingiems investuotojams visame pasaulyje ir kaupė konvertuotų fondų fondus, kad supirktų daugiau sidabro ir ateities sandorių. Kai kurie medžiotojams padedantys spekuliantai apėmė Saudo Arabijos investuotojus - faktas, kuris taps svarbus, kai JAV pradės atkreipti dėmesį. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite skyriuje „ Kodėl svertinės investicijos yra nusidėvėjusios ir kaip jos gali susigrąžinti .“)
Suspausti
Broliai Medžioklė jau gerokai sumažino rinkoje esančio sidabro kiekį ir, tęsdami pirkimą, dar labiau padidino sidabro kainą. Bet kuriame prekių susitarime yra ilgų ir trumpų šortų, tačiau šiuo atveju šortai buvo labai dideli. Trumpas spaudimas susiformavo, kai broliai toliau pirkdavo turimas sidabro atsargas ir imdavosi savo ateities sandorių. Medžiotojų pozicija dabar buvo verta maždaug 4, 5 milijardo JAV dolerių. Žmonės pynė monetas ir sidabro dirbinius, kad pasinaudotų aukšta sidabro kaina, tačiau liko mažiau nei trečdalis sidabro rinkos, kurios medžiotojai nekontroliavo per ateities sandorius. (Norėdami daugiau sužinoti apie šią strategiją, skaitykite „ Trumpai išspauskite paskutinį pelno kritimą iš rinkos pokyčių“ .)
Dėdė Sam žengia į vidų
JAV vyriausybė susirūpino dėl to, kas, jos manymu, buvo akivaizdus bandymas manipuliuoti tautos sidabro atsargomis, ir tai, kad šis kampas apėmė Vidurinius Rytus, papildė vyriausybės reakciją: pagaliau 1970 m. Naftos krizė vis dar buvo šviežia. tautos protas. Federalinės biržos prekių rinkos priežiūros institucijos įvedė specialias taisykles, skirtas užkirsti kelią daugiau ilgalaikių pozicijų sutarčių pasirašymui ar pardavimui sidabro ateities sandoriams. Tai sustabdė medžiotojus iš savo pozicijų padidinimo laikinai sustabdydamas pagrindines prekių rinkos taisykles. Sušalus ilgus ir trumpus šortus, sidabro kaina pradėjo mažėti. Paskolų užstato įmokos ėmė reikalauti mokesčių už medžiotojų rezervus iki taško, kur jie mokėdavo milijonus per dieną už skambučius, saugojimo mokesčius ir palūkanas.
Sidabrinis ketvirtadienis
Tačiau „Hunt“ vardas leido jiems lengvai valdyti trumpalaikį kapitalą. Federalinis rezervų bankas tada žengė neįprastą žingsnį: jis labai skatino bankus nustoti teikti paskolas spekuliacinei veiklai. Kai paaiškėjo, kad vyriausybė laikosi medžiotojų galvos odos, jų kreditas išnyko. Susirūpinimas, kad medžiotojai gali nesugebėti patenkinti maržų, gaudami naujų paskolų, ir pasitrauks (pritraukdami keletą brokerių bei bankų), dar labiau sumažins sidabro kainą. 1980 m. Kovo 27 d. Broliai medžioklė pagaliau praleido papildomą įkainį ir rinka smuko. sidabras rodė kelią ir nukrito iki mažiau nei 11 USD nuo 48, 70 USD. (Sužinokite apie garantinės įmokos reikalavimą mūsų „ Margin Trading“ vadove. )
Pasėkmės
Vyriausybės pareigūnai svarstė apie gelbėjimąsi siekiant išvengti sisteminio chaoso. Tačiau šiam veiksmui buvo skirta veto teisė, nes vyriausybinės agentūros nenorėjo būti vertinamos kaip pavojingos finansinės spekuliacijos. Galų gale medžioklės vardas pasitvirtino, o broliai surengė privatų bankų ir bendrovių konsorciumo išgelbėjimą. Medžiotojai buvo tempiami priešais Kongresą, buvo išplėšti, kaltinami manipuliavimu, jiems buvo skirtos baudos, vėl paskirtos baudos ir priverstos bankrutuoti. Jie praleido beveik dešimtmetį, kol jie atsisakė visų savo sidabrinių akcijų ir patenkino kreditorių reikalavimus, o galutinis vekselis jiems padarė milijardus skurdesnius - nors pagal daugumą standartų jie vis dar yra turtingi.
Neracionalaus potraukio styga
Nesvarbu, ar jie sąmoningai ketino manipuliuoti rinka, ar ne, medžiotojai sidabro rinkoje sukūrė burbulą, kuris smarkiai sukrėtė finansų sistemą. Nesvarbu, ar tai atsargos, ar sidabras, ar išsisklaidę priemiesčio namai, per daug „neracionalaus potraukio“ visada grįžtama, kad įkandčiau ranką, kuri ją maitina.
