Kas yra sterilizuota intervencija?
Sterilizuota intervencija - tai centrinio banko atliekamas užsienio valiutos pirkimas ar pardavimas, siekiant paveikti vietinės valiutos keitimo vertę nekeičiant pinigų bazės. Sterilizuota intervencija apima du atskirus sandorius: 1) turto užsienio valiuta pardavimą ar pirkimą ir 2) atvirosios rinkos operaciją, apimančią JAV vyriausybės vertybinių popierių pirkimą ar pardavimą (tokio paties dydžio kaip ir pirmasis sandoris).
Atviros rinkos operacija veiksmingai kompensuoja ar sterilizuoja intervencijos poveikį pinigų bazei. Jei užsienio valiutos pardavimas ar pirkimas nėra lydimas atvirosios rinkos operacijos, tai reikštų nesterilizuotą intervenciją. Empiriniai duomenys rodo, kad sterilizuota intervencija paprastai negali pakeisti valiutų kursų.
Sterilizuotos intervencijos supratimas
Apsvarstykite paprastą sterilizuotos intervencijos pavyzdį. Tarkime, kad Federalinis rezervų bankas yra susirūpinęs dėl dolerio silpnumo euro atžvilgiu. Todėl ji parduoda 10 milijardų eurų vertės obligacijas eurais ir gauna pajamas iš 14 milijardų dolerių už parduotas obligacijas. Kadangi 14 milijardų JAV dolerių pasitraukimas iš bankų sistemos į Federalinį rezervą turės įtakos federalinių fondų kursui, Federalinis rezervų bankas nedelsdamas vykdys atvirosios rinkos operaciją ir nupirks 14 milijardų dolerių JAV iždo. Tai įveda 14 milijardų dolerių į pinigų sistemą ir sterilizuoja eurais denominuotų obligacijų pardavimą. Faktinis Federalinių rezervų bankas taip pat keičia savo obligacijų portfelį keisdamas eurais išreikštas obligacijas į JAV iždus.
Sterilizuota intervencija ir prekyba
Praėjusio amžiaus pabaigoje bendra daugelio sterilizuotų intervencijų priežastis buvo didelė pinigų pasiūla, dėl kurios vietinės palūkanų normos buvo mažesnės už tarptautinį vidurkį, o tai sudarė sąlygas prekiauti nešiojimu - rinkos dalyviai skolinosi namuose ir skolinasi užsienyje. didesnė palūkanų norma.
Didmeninė prekyba daro įtaką skolinamai valiutai. Kadangi sterilizuotos intervencijos nesumažina jau dabar didelės pinigų pasiūlos, vidaus palūkanų normos vis tiek bus žemos. Dalyviai ir toliau skolinasi namuose bei skolina užsienyje, o centrinis bankas turi vėl įsikišti, jei nori užkirsti kelią savo šalies valiutos nuvertėjimui ateityje. Tai negali tęstis amžinai, nes centriniam bankui baigsis valiutų atsargos.
Ypatingos aplinkybės
JAV iždo departamentas yra atsakingas už šalies valiutos kurso nustatymą ir tuo tikslu prižiūri valiutų stabilizavimo fondą, kuris yra užsienio valiutos ir doleriais išreikšto turto portfelis. Tam pačiam tikslui Federalinis rezervų bankas taip pat turi portfelį užsienio valiuta. Valiutų kurso intervenciją kartu vykdo iždas ir federaliniai rezervai.
Viena iš pagrindinių priemonių, kuriomis naudojasi federalinis rezervas, norėdama paveikti pinigų politiką, yra federalinių fondų normos tikslas, kurį nustato Federalinis atvirosios rinkos komitetas pirmiausia siekdamas vidaus tikslų. Kadangi federalinis rezervas niekada neleistų savo intervencinei veiklai paveikti pinigų politikos operacijas, jis visada naudojasi sterilizuota intervencija. Didžiųjų šalių centriniai bankai, tokie kaip Japonijos bankas ir Europos centrinis bankas, kurie taip pat naudoja vienos nakties palūkanų normą kaip trumpalaikį veiklos tikslą, taip pat sterilizuoja savo valiutų intervencijas.
