Nuimto derliaus apibrėžimas
Nuimtas pajamingumas yra negarantuotas, nepriklausomas obligacijos ar orderio grąžinimas, pašalinus visas pinigines paskatas ir ypatybes. Nuimtas pajamingumas išmatuoja tik obligacijos ar orderio skolos dalį.
Nuimtas derlius dar vadinamas suvereniu derliumi.
NUOTOLINIMAS NULLNuluptas derlius
Nuimtas pajamingumas yra obligacijų komponento grąža, atėmus iš rinkos kainą nuosavybės ar opciono komponento grąžą.
Brady obligacijos
Kalbant apie Brady obligacijas, išparduotas pajamingumas yra numanomas valstybės obligacijų pajamingumas arba teorinis obligacijos be užstato dalies pajamingumas. Trumpai tariant, atimtas pajamingumas yra pajamingumas iki išpirkimo (YTM) pagal valstybės rizikos pinigų pinigų srautus. Pusmečio atkarpos išmokos už Brady obligacijas yra įkeistos pinigų rinkos vertybiniais popieriais, o pagrindinės įmokos, mokamos obligacijos galiojimo dieną, yra įkeistos JAV iždo obligacijomis be nulio. Investuotojas, perkantis šią obligaciją, veiksmingai investuoja į aukštos kokybės pinigų rinkos priemonių, nulinės atkarpos obligacijų ir pinigų srautų iš valstybės palūkanų mokėjimų derinį. Standartinis šios rūšies obligacijų YTM apskaičiavimas yra rizikingo valstybinių pinigų srautų pelningumo ir nerizikingo užstato pajamingumo svertinis vidurkis. Tačiau, kai pajamingumas yra pašalintas, pajamingumas apskaičiuojamas tik tiems pinigų srautams, kurie yra jautrūs valstybės kredito rizikai.
Pašalindami papildomas palūkanų ypatybes, investuotojai gali nustatyti prasmingus konvertuojamų ir nekonvertuojamų vertybinių popierių ir skolos priemonių palyginimus. Pavyzdžiui, pašalindami įmontuotas palūkanų ypatybes ir pagrindines garantijas, esančias senosiose „Brady“ obligacijose, investuotojai gali įvertinti su obligacijomis susijusią valstybės riziką, jei emitentas neįvykdo įsipareigojimų. Įvertinti pašalintą pajamingumą taip pat naudinga vertinant daugelį šių dienų skolos vertybinių popierių, kuriuose yra įterptųjų pirkimo pasirinkimo sandorių, „padidintų“ (padidėjusių) kuponų ir panašiai.
Nuimtas pajamingumas apskaičiuojamas pašalinant obligacijos užstato komponentą. Norėdami apskaičiuoti atimamą pajamingumą, pirmiausia įvertinkite Brady obligacijos pagrindinį komponentą pagal JAV nulinio kupono, kurio terminas yra panašus, vertę. Tai atliekama diskontuojant įkaito pinigų srautų vertę pagal JAV iždo normą. Atimkite šią kainą iš Brady obligacijos kainos, kad gautumėte valstybės pinigų srautų kainą, ir galiausiai, naudodamiesi išvestine kaina, apskaičiuokite pajamingumą.
Skirtumas tarp atimto pajamingumo ir JAV iždo pajamingumo vadinamas pašalinto pajamingumo skirtumu. Nuimtas skirtumas yra laikomas geresniu Brady emitento kreditingumo rodikliu nei pajamingumo iki išpirkimo skirtumas, paprastai naudojamas prieštaraujant JAV įmonių ir iždo emisijoms.
Pageidaujamos akcijos
Investuotojai, perkantys privilegijuotąsias akcijas, dažnai perka šias akcijas su numanomu sukauptu dividendu. Suskaičiuotas sukauptų dividendų dienų skaičius už už privilegijuotąsias akcijas uždirbtas dienas nuo paskutinio dividendo išmokėjimo dienos iki akcijų įsigijimo dienos. Pavyzdžiui, tarkime, kad privilegijuota akcija prekiauja 40 USD ir moka 5% dividendų. Taigi dividendų suma doleriais yra 5% x 40 USD = 2 USD vienai akcijai per metus. Investuotojas akcijas perka tuo metu, kai paskutinis dividendas buvo išmokėtas prieš 90 dienų. Sukauptą dividendą galima apskaičiuoti taip: 2 USD / 365 x 90 = 0, 49 USD.
Norint sužinoti grynos vertybinio popieriaus skolos dalies kainą, sukaupti dividendai atimami iš privilegijuotosios akcijos rinkos kainos. Kitaip tariant, teisės į dividendus yra atimamos nuo privilegijuotosios akcijos, atskiriant nuosavybės teises į akcijas ir bet kokius dividendus, kurie nėra mokami. Aukščiau pateiktame pavyzdyje pageidaujamų akcijų kaina be sandėlių yra 40–0, 49 USD = 39, 51 USD.
Nuimtas pajamingumas yra pageidaujamų akcijų metinis dividendas, padalytas iš jų kainos, už kurią netaikoma. Tęsdami mūsų pavyzdį, 2 USD / 39, 51 USD = 5, 06% yra išeiga, kurią nuimkite.
