Koks yra prekybos efektas?
Prekybos efektas išmatuoja portfelio valdytojo efektyvumą palygindamas jų portfelio grąžą su pasirinkto etalono rodikliu.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Prekybos efektas išmatuoja portfelio valdytojo efektyvumą palygindamas jų portfelio grąžą su pasirinkto etalono verte. Prekybos efektas atsako į paprastą klausimą, ar aktyviai valdant portfelį portfelio valdytojas (ar investuotojas) sukuria pridėtinę vertę. Taip pat gali būti naudojamas prekybos efektas. nustatyti, ar aktyvus investavimas (prekyba) yra geriau nei pasyvus investavimas (pirkti ir laikyti).
Suprasti prekybos efektą
Prekybos efektas yra aktyvaus investuotojo portfelio ir pasirinkto lyginamojo indekso veiklos rezultatų skirtumas. Aktyvus investavimas, pasirenkamas praktinis požiūris ir reikalaujama, kad kas nors atliktų portfelio valdytojo vaidmenį. Tikslas yra išsiaiškinti, ar investuotojo portfelio sudėtis, įskaitant visus pakeitimus, kurie buvo atlikti per stebimą laikotarpį, buvo geresnė ar prastesnė nei lyginamasis indeksas. Prekybos efektas taip pat gali būti naudojamas nustatant, ar aktyvus investavimas (prekyba) yra geresnis nei pasyvus investavimas (pirkti ir laikyti).
Pasirinktas etalonas turi būti susijęs su vertinamu portfeliu ir turi būti plačiai pripažintas bei naudojamas. Pavyzdžiui, „S&P 500“ indeksas būtų tinkamas etalonas norint išmatuoti investuotojo portfelį, kurį daugiausia sudaro akcijos, nors jis taip pat gali būti naudojamas vertinant portfelių, sudarytų iš kitų turto klasių, našumą.
Prekybos efektas yra būdas investuotojams įvertinti portfelio valdytojo veiklos rezultatus. Tai atsako į paprastą klausimą, ar valdytojas (ar investuotojas) sukuria pridėtinę vertę, koreguodamas portfelį. Jei lyginamasis indeksas, pavyzdžiui, „Dow Jones Corporate Bond Index“, lenkia aktyviai valdomą obligacijų portfelį, tada portfelio valdytojas atima investuotojui vertę. Jei obligacijų portfelis uždirba daugiau nei obligacijų indeksas, tada pasikeitus portfelio sudėčiai padidėjo investuotojo vertė, o tai rodo gerą valdymo strategiją.
Prekybos efektas ir obligacijų aplankai
Obligacijų portfelio grąža gali turėti įtakos daugybė ir sudėtingų veiksnių. Viena iš priežasčių, kodėl trūko obligacijų portfelio veiklos rezultatų rodiklių, buvo tai, kad iki aštuntojo dešimtmečio dauguma obligacijų portfelio valdytojų laikėsi pirkimo ir palaikymo strategijų, todėl jų veiklos rezultatai tikriausiai nesiskyrė. Šiuo laikmečiu palūkanų normos buvo santykinai stabilios, todėl aktyvaus obligacijų portfelio valdymo buvo galima mažai ką gauti. Aplinka obligacijų rinkoje labai pasikeitė aštuntojo – devintojo dešimtmečio pabaigoje ir devintajame dešimtmetyje, kai palūkanų normos smarkiai pakilo ir tapo nepastovios.
Nors vertybinių popierių portfelio rezultatų vertinimo metodai egzistuoja jau beveik 40 metų, palyginti metodai obligacijų portfelio našumui tirti buvo pradėti naudoti neseniai, kai obligacijų rinka smarkiai pasikeitė dėl dramatiškai padidėjusių palūkanų normų ir nepastovumo.
Šis pokytis paskatino prekiauti obligacijomis, o ši aktyvaus valdymo tendencija paskatino obligacijų portfelio valdytojų veiklą išsklaidyti. Šis veiklos pasiskirstymas savo ruožtu sukūrė metodų, kurie padėtų investuotojams įvertinti obligacijų portfelio valdytojų rezultatus, poreikį. Vertybinių popierių vertinimo modeliuose paprastai atsižvelgiama į bendruosius rinkos veiksnius ir individualaus obligacijų pasirinkimo poveikį.
Ši prekybos efekto įvertinimo metodika išskaido grąžą pagal obligacijos trukmę kaip išsamią rizikos vertę, tačiau ji neatsižvelgia į įsipareigojimų neįvykdymo rizikos skirtumus. Tiksliau sakant, šis metodas neišskiria AAA obligacijų, kurių trukmė yra aštuoneri metai, ir BBB obligacijų, kurių trukmė yra tokia pati, o tai gali aiškiai paveikti rezultatus. Pavyzdžiui, portfelio valdytojas, investavęs į BBB obligacijas, galėjo patirti labai teigiamą analizės efektą vien todėl, kad obligacijos buvo žemesnės kokybės.
