Koks yra Treynor santykis?
„Treynor“ santykis, taip pat žinomas kaip atlygio ir nepastovumo santykis, yra našumo metrika, skirta nustatyti, kiek padidėjo grąža už kiekvieną rizikos vienetą, kurį prisiėmė portfelis.
Perteklinė grąža šia prasme reiškia grąžą, uždirbtą virš grąžos, kurią būtų galima uždirbti investuojant nerizikingai. Nors nėra tikrųjų nerizikingų investicijų, iždo vekseliai dažnai naudojami norint apibūdinti nerizikingą grąžą Treynor santykyje. Treynor santykio rizika reiškia sistemingą riziką, matuojamą portfelio beta dydžiu. Beta vertina portfelio grįžimo į pokyčius tendenciją, atsižvelgiant į visos rinkos grąžos pokyčius.
„Treynor“ santykį sukūrė Jackas Treynoris, amerikiečių ekonomistas, kuris buvo vienas iš „Capital Asset Pricing Model“ (CAPM) išradėjų.
Treynor santykio formulė yra:
Visiem, kas noklusina, tacu Treynor koeficientas = βp rp −rf kur: rp = portfelio grąžarf = nerizikinga normaβp = portfelio beta
Treynor santykis: ar verta grąžinti riziką?
Ką atskleidžia „Treynor“ santykis?
Iš esmės Treynor santykis yra pagal riziką pakoreguotas grąžos matavimas, pagrįstas sistemine rizika. Tai rodo, kiek uždirbo investicija, tokia kaip akcijų portfelis, investicinis fondas ar fondas, kuriuo prekiaujama biržoje, atsižvelgiant į prisiimtos investicijos rizikos sumą.
Tačiau jei portfelyje yra neigiama beta versija, santykio rezultatas neturi prasmės. Didesnio santykio rezultatas yra labiau pageidautinas ir reiškia, kad tam tikras portfelis greičiausiai yra tinkamesnė investicija. Kadangi „Treynor“ santykis yra pagrįstas istoriniais duomenimis, vis dėlto svarbu atkreipti dėmesį, tai nebūtinai rodo būsimus rezultatus, o priimant sprendimus dėl investavimo neturėtų būti remiamasi tik vienu koeficientu.
Kaip veikia Treynor santykis
Galiausiai „Treynor“ koeficientu bandoma išmatuoti, kaip sėkmingai investuojama teikiant kompensaciją investuotojams už prisiimtą investavimo riziką. Treynor santykis priklauso nuo portfelio beta vertės, tai yra nuo portfelio grąžos jautrumo rinkos pokyčiams, kad būtų galima įvertinti riziką. Prielaida, kuria grindžiamas šis santykis, yra tokia, kad investuotojams turi būti atlyginama už portfeliui būdingą riziką, nes diversifikacija jo nepašalins.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- „Treynor“ santykis yra rizikos ir grąžos matas, leidžiantis investuotojams koreguoti portfelio grąžą sisteminei rizikai. Aukštesnis „Treynor“ santykio rezultatas reiškia, kad portfelis yra tinkamesnė investicija. „Treynor“ santykis yra panašus į „Sharpe“ santykį, nors „Sharpe“ koeficientas naudoja portfelio standartinis nuokrypis, siekiant pakoreguoti portfelio grąžą.
Skirtumas tarp Treynor ir Sharpe santykio
„Treynor“ santykis yra panašus į „Sharpe“ koeficientą ir įvertina portfelio riziką ir grąžą. Skirtumas tarp šių dviejų rodiklių yra tas, kad „Treynor“ koeficientas naudoja portfelio beta arba sisteminę riziką, kad išmatuotų nepastovumą, užuot koregavęs portfelio grąžą, naudodamas standartinį portfelio nuokrypį, kaip tai daroma naudojant „Sharpe“ santykį.
Treynor santykio apribojimai
Pagrindinis „Treynor“ santykio trūkumas yra jo atgalinis pobūdis. Tikėtina, kad ateityje investicijos vykdys ir elgsis kitaip, nei anksčiau. „Treynor“ santykio tikslumas labai priklauso nuo tinkamų etalonų naudojimo beta matavimui. Pavyzdžiui, jei „Treynor“ koeficientas naudojamas norint įvertinti pagal riziką pakoreguotą vietinio didelio kapitalizmo investicinio fondo grąžą, būtų netikslinga išmatuoti fondo beta dydį, palyginti su „Russell 2000 Small Stock“ indeksu.
Fondo beta kaina, palyginti su šiuo etalonu, greičiausiai bus nepakankamai įvertinta, nes didelių kapitalizacijų akcijos paprastai yra mažiau nepastovios nei mažos kapitalizacijos. Vietoj to, beta turėtų būti matuojamas pagal indeksą, kuris reprezentuoja didžiųjų kapitalų visatą, pavyzdžiui, „Russell 1000“ indeksą. Be to, nėra matmenų, pagal kuriuos būtų galima klasifikuoti Treynor santykį. Lyginant panašias investicijas, didesnis „Treynor“ santykis yra geresnis, visos kitos yra lygios, tačiau nėra apibrėžimo, kiek ji geresnė už kitas investicijas.
