Agentūros skolos kaina reiškia padidėjusią skolos kainą, kai akcininkų ir vadovybės interesai skiriasi valstybinėje įmonėje. Yra tam tikros įmonės valdymo rūšys, tokios kaip direktorių valdybos ir skolos išleidimas, kuriomis siekiama sumažinti šį interesų konfliktą. Tačiau skolos įtraukimas į paveikslą sukuria dar vieną galimą interesų konfliktą, nes savininkai, valdytojai ir obligacijų turėtojai turi skirtingus tikslus.
Kodėl nustatomi tam tikri apribojimai?
Skolos tiekėjai, kaip ir obligacijų turėtojai, įmonėms taiko tam tikrus apribojimus (pasinaudodami obligacijų įtraukimu) dėl baimės dėl agentūrų išlaidų problemų.
Skolos finansavimo tiekėjai žino du dalykus:
- Vadovybė kontroliuoja savo pinigusPagalbos yra didelės, kad bet kurioje įmonėje yra pagrindinio agento problemų.
Siekdami sušvelninti bet kokius nuostolius, atsirandančius dėl vadovų užmokesčio, skolų tiekėjai nustato tam tikrus suvaržymus, susijusius su jų pinigų naudojimu.
Kai nauda ir rizika nesutampa tolygiai
Apskritai agentūros skolos susidaro tada, kai vadovybė užsiima projektais ar elgiasi taip, kad akcininkams būtų naudinga daugiau, nei obligacijų savininkams. Pavyzdžiui, rizikingesnių projektų priėmimas galėtų suteikti daugiau naudos akcininkams. Nors prisiimti daugiau rizikos reiškia didesnę tikimybę, kad bendrovė nevykdys įsipareigojimų obligacijų savininkams.
Pagrindinio agento problema susijusi su simetrijos trūkumu tarp atstovaujamojo ir agento norų. Pagrindinio agento problema paprastai kyla tarp bendrovės akcininkų ir bendrovę valdančių atstovų (generalinio direktoriaus ir kitų vadovų). Kai vadovai daro dalykus, kurie yra naudingi jiems patiems ir nėra naudingi akcininkams, tada įmonėje kyla agentūrinių problemų.
( Sužinokite daugiau apie pagrindinio agento problemą mūsų CFA 1 lygio vadove.)
