Rizikos vertė (VaR) yra statistinė priemonė, kuria tam tikru laipsniu įvertinama finansinė rizika, susijusi su portfeliu ar įmone per nustatytą laikotarpį. VaR matuoja tikimybę, kad portfelis neviršys arba neperžengs ribinės nuostolių vertės. VaR remiasi tik potencialiais investicijos nuostoliais ir tai daro nustatydama nuostolių pasiskirstymą. Tačiau tipinis VaR modelis nėra tiksliai įvertintas pasiskirstymo uodegoje praradimas.
VaR įvertina blogiausią įmonės ar investicinio portfelio scenarijų. Modelyje naudojamas pasitikėjimo lygis, pavyzdžiui, 95% arba 99%, laikotarpis ir nuostolių suma. Pavyzdžiui, investuotojas nustato, kad vienos dienos 1% VaR jo investicinis portfelis yra 10 000 USD. VaR nustato, kad yra 1% tikimybė, kad jo portfelis per vieną dieną patirs daugiau kaip 10 000 USD nuostolių. Jis 99% įsitikinęs, kad blogiausias jo nuostolis per dieną neviršys 10 000 USD.
VaR galima apskaičiuoti naudojant istorinę portfelio ar įmonės grąžą ir nubraižant pelno ir nuostolių paskirstymą. Nuostolių paskirstymas paneigia pelno ir nuostolių paskirstymą. Todėl pagal šią konvenciją pelnas bus neigiamas, o nuostoliai bus teigiami.
Pavyzdžiui, įmonė apskaičiuoja savo visų investicijų portfelių dienos grąžą per vienerių metų laikotarpį. VaR apibūdina nuostolių pasiskirstymo dešiniąją uodegą. Tarkime, kad pasirinktas alfa lygis yra 0, 05. Tada atitinkamas pasitikėjimo lygis yra 95%. Paros grąžos 95% pasikliovimo intervalas svyruoja nuo 5% iki 10%. Taigi, turėdama 95% patikimumo, įmonė daro išvadą, kad laukiami blogiausi dienos nuostoliai neviršys 5%. Tačiau tai tikimybinė priemonė ir nėra tikra, nes nuostoliai gali būti daug didesni, atsižvelgiant į nuostolių pasiskirstymo uodegos sunkumą ar riebumą.
Rizikos vertė neįvertina nuostolių pasiskirstymo kurtozės. VaR kontekste aukšta kurtozė rodo nuostolių pasiskirstymo riebalų uodegas, kai nuostoliai gali būti didesni nei maksimalus laukiamas nuostolis. VaR išplėtimai gali būti naudojami vertinant šios priemonės apribojimus, pavyzdžiui, sąlyginis VaR, dar žinomas kaip uodegos VaR. Sąlyginis VaR yra numatomas nuostolis, sąlygojamas nuostolių, viršijančių nuostolių paskirstymo VaR. Sąlyginis VaR nuodugniai ištiria nuostolių pasiskirstymo uodegos galą ir nustato nuostolių pasiskirstymo uodegos vidurkį, kuris viršija VaR.
