Kainos ir uždarbio santykis, arba P / E santykis, yra, ko gero, viena iš labiausiai cituojamų ir geriausiai atpažįstamų vertinimo metrikų vertinant nuosavybės vertybinius popierius. Paprastai tariant, vertybiniai investuotojai yra linkę ieškoti bendrovių, turinčių mažą P / E santykį, o agresyvūs investuotojai, siekiantys augimo, gali pasirinkti įmones, kurių P / E yra didesni.
Kadangi pagrindinio nuosavybės vertybinių popierių analizėje yra daugumos ir svarbių P / E santykių, pradedantysis investuotojas privalo suprasti ir apskaičiuoti bet kokių akcijų P / E santykį. Tai kartais gali būti sunku, atsižvelgiant į pateiktų duomenų skirtumus ir individualius įmonės niuansus. Šiame straipsnyje pagrindinis dėmesys bus skiriamas pasibaigusio dvylikos mėnesių P / E (TTM) apskaičiavimui, išankstiniam P / E skaičiavimui ir P / E „Google“ akcijų analizei (GOOG, GOOGL) palyginti su palyginamomis akcijomis.
2015 m. „Google“ pertvarkyta į abėcėlę. Restruktūrizuota įmonė dabar yra „Google“ patronuojanti įmonė ir kelios dukterinės įmonės, kurių pardavimai iš „Google“ uždirba didžiąją dalį įmonės pajamų. Likus vieneriems metams iki restruktūrizavimo, „Google“ savo akcijas padalijo į dvi akcijų klases: „GOOGLEL“ (A klasė) ir „GEN“ (C klasė). Abėcėlės investuotojai ir toliau renkasi abu sprendimus. Analizuodami įmonės P / E santykį, investuotojams svarbu suprasti, kad nurodomas įmonės pelnas, tenkantis vienai akcijai, atsižvelgia į visas firmos akcijas, tenkančias jos akcijų klasėms, kaip visai abėcėlės bendrovei. Taigi, tiek „GOOGLE“, tiek „GOOGL“ turės tą pačią akcijos vertę vardiklyje, kad apskaičiuotų kainos ir pajamų santykį.
Galutinis dvylikos mėnesių (TTM) P / E
P / E santykio skaitiklis yra dabartinė akcijų kaina (P), o vardiklis (E) yra pelnas vienai akcijai arba EPS. EPS yra savaime santykis ir parodo visas bendrovės grynąsias pajamas vienai akcijai. Paprastai jis apskaičiuojamas taip:
(grynosios pajamos - pageidaujami dividendai) / vidutinis svertinis akcijų skaičius = EPS.
Kartu iš EPS padalinta kaina sukuria P / E, kuris parodo, kiek investuotojai nori mokėti už vieną įmonės pelną už vieną dolerį. Kainos dalis yra pakankamai lengva - reikia tiesiog pakilti „arg“ ar „GOOGLEL“ kainą bet kurią dieną. Kai skaitiklis bus pasiektas, laikas apskaičiuoti vardiklį. Laimei, užuot skaičiuodamas EPS rankiniu būdu, SEC reikalauja, kad bendrovės praneštų šį santykį savo ketvirčio 10-Q formose ir metinėse 10-Ks. P / E santykis, toks kaip bendrovės EPS, kinta priklausomai nuo to, kaip įmonė valdo jų neapmokėtas akcijas. Taigi P / E santykiai turės skirtumų, kai įmonė išleis, išpirks ar padalins akcijas rinkoje. Bendrovės taip pat dažnai teikia GAAP EPS ir pakoreguotą EPS, todėl investuotojams gali būti svarbu žinoti, ar palyginimai grindžiami GAAP vertėmis, ar pakoreguotomis ataskaitomis.
Taip pat atkreipkite dėmesį, kad abėcėlė ir daugelis kompanijų praneša apie pagrindinį ir praskiestą EPS. Praskiestas EPS paprastai yra numatytoji vertė apskaičiuojant pelną vienai akcijai. Čia atsižvelgiama į visus neapmokėtus akcijų pasirinkimo sandorius, varantus, konvertuojamas akcijas ir obligacijas, kuriomis galima pasinaudoti nustatant vidutinių akcijų skaičių. Pagrindiniame EPS neatsižvelgiama į galimą praskiedimą ir dėl to bus didesnis EPS santykis.
Pažvelkime į abėcėlės EPS 2017/2018 m. 2017/2018 m. „Google“ pranešė apie šias GAAP ir pakoreguotas EPS vertes:
2018 m. II ketvirtis: pakoreguota 11, 75 USD, GAAP - 4, 54 USD
2018 m. I ketvirtis: pakoreguota 9, 93 USD, GAAP - 13, 33 USD
2017 m. Ketvirtasis ketvirtis: pakoreguota 9, 70 USD, BAP - 4, 35 USD
2017 m. Trečiąjį ketvirtį pakoreguota 9, 57 USD, GAAP - 9, 57 USD
Sudėjus juos, gauname 23, 09 USD GAAP ir pakoreguotą 40, 95 USD. Atsižvelgdami į kainą nuo 2018 m. Spalio 12 d., Padaliję iš GAAP EPS ir pakoreguoto EPS, gauname:
A klasės GOOGLE
GAAP PE = 1 112, 61 USD / 23, 09 USD = 48, 2
Pakoreguotas PE = 1 112, 61 USD / 40, 95 USD = 27, 2
C klasės GENI
GAAP PE 1 109, 99 USD / 23, 09 USD = 48, 1
Pakoreguotas PE 1, 109, 39 / 40, 95 $ = 27, 1
Pagal šiuos scenarijus investuotojai nori mokėti apskaičiuotą P / E vertę už 1 USD pajamų.
Pirmyn P / E
Nors TTM P / E skaičiavimai yra objektyvūs remiantis istoriniais duomenimis, išankstiniai P / E yra subjektyvūs. Išankstinis PE apskaičiuojamas naudojant tą pačią dabartinę akcijų kainą, padalytą iš numatomo uždarbio ateityje. Numatomą vienų metų pajamų augimą galima nustatyti keliomis priemonėmis, tokiomis kaip vadovybės nurodymai, istoriniai augimo tempai, pramonės perspektyvos ir augimo modeliai, pagrįsti pagrindais, tokiais kaip kapitalo grąža. Visi šie metodai nepatenka į šio straipsnio taikymo sritį, todėl, siekiant glaustumo, daugelis investuotojų tiesiog naudojasi sutarimo duomenimis, kuriuos įvertino daugelis analitikų, kurie jau nagrinėja „GOOGLEL“ ir „GOOGLE“ duomenis.
„Morningstar“ savo pramonės duomenyse naudoja GAAP ataskaitas, kurios 2018 m. Spalio 12 d. Rodo šias išankstines P / E vertes.
Išankstinis PE gali būti vertinga metrika atliekant pagrindinę deramo patikrinimo analizę. Daugelis analitikų naudos išankstinį PE, kad geriau suprastų atsargų P / Es diapazoną. Jei bendrovės išankstinis P / E auga, tai paprastai reiškia, kad padidės vienos akcijos pelnas, todėl investuotojai greičiausiai mokės mažiau už 1 USD už pajamas. Jei PE didėja, tai gali būti ženklas, kad bendrovė planuoja pakeisti savo neapmokėtas akcijas arba kad pelnas vienai akcijai mažėja.
Kolegų analizė
Iš tikrųjų nepalyginus P / E su savo bendraamžiais, dažnai negalima visiškai suprasti santykio ar tiksliai įvertinti turto vertės. Palyginkime abėcėlę su kai kuriais kitais namų ir technologijų ir interneto paslaugų pavadinimais.
Atsižvelgiant į šį palyginimą, visos technologijos atsargos dabartinėje rinkoje turi gana aukštą P / Es. Atminkite, kad vertybinių popierių investuotojas Benjaminas Grahamas pasiūlė neinvestuoti į bendroves, kurių P / E yra didesnis nei 16. Išankstiniai P / E rodikliai taip pat yra žemesni, tai rodo, kad šios įmonės arba mažina savo akcijas, arba praneša apie padidėjusius pelno lūkesčius.
Esmė
Nors P / Es yra naudinga metrika nustatant atsargų vertę, jie yra tik vienas iš daugelio pagrindinių analizės įrankių. Į P / Es niekada neturėtų būti žiūrima atskirai. Tačiau jie iš tiesų yra naudingi pamatai, kuriais remiantis galima geriau suprasti įmonės vertinimą ir ateities perspektyvas.
